Hasta hace unos meses, muchos argumentaban que entre las principales monedas estables vinculadas al dólar estadounidense, Tether (es decir, USDT) era la más problemática.
En cambio, las últimas semanas han demostrado exactamente lo contrario. A principios de 2023, prácticamente todas las demás monedas estables importantes han tenido problemas, excepto USDT.
Los problemas de las monedas estables
Hasta el año pasado, había cinco monedas estables principales, todas vinculadas al dólar estadounidense: USDT, USDC, BUSD, DAI y UST.
En mayo de 2022, UST implosionó, porque no estaba garantizado en dólares o equivalente, sino que era una moneda estable algorítmica garantizada en Luna. Con el colapso de luna, la moneda estable UST y todo el ecosistema de la Tierra colapsaron también.
Quedaban cuatro, pero en febrero BUSD también comenzó a tener problemas.
BUSD, o Binance USD, está totalmente garantizado en dólares o equivalentes en dólares, pero las autoridades estadounidenses se interpusieron y pusieron a su emisor bajo investigación. Cabe mencionar que Binance USD no es emitido por Binance, sino por Paxos, que ha sido forzado para dejar de emitir nuevos tokens BUSD.
Y así, en ausencia de nuevas emisiones, a partir del 13 de febrero, la capitalización de mercado de BUSD se ha reducido a la mitad de $ 16 mil millones a $ 8 mil millones. Dado que los canjes de BUSD continúan, con la quema de tokens relacionada, mientras que no se emiten nuevos tokens, es muy probable que esta contracción continúe.
En ese momento, quedaban tres monedas estables importantes: USDT, USDC y DAI.
Sin embargo, durante el fin de semana, la quiebra del Silicon Valley Bank, donde el emisor de USD Coin (Circle) tenía algunas de sus reservas, hizo que el valor del USDC cayera a $0.84, aunque desde entonces ha recuperado parte de su paridad con el dólar a $0.99.
Una dinámica similar ha ocurrido con DAI, cuya tendencia de valor de mercado ha seguido la de USDC.
El triunfo de Tether (USDT)
Así que al final solo USDT no tuvo problemas, entre las principales monedas estables.
Por el contrario, durante estos primeros meses de 2023 su capitalización bursátil pasó de 66 millones de dólares al máximo anual de ayer de 74 millones de dólares. Ahora ha bajado ligeramente a 72.4 millones, debido a USDC's recuperación parcial.
De hecho, nunca perdió su vinculación con el dólar, excepto por momentos muy breves, y con desviaciones mínimas que ocurrieron solo en algunos intercambios con poca liquidez.
Sin embargo, cabe recordar que el año pasado, antes de la implosión de la UST, llegó a 83.2 millones, por lo que aún no ha recuperado lo perdido desde entonces en términos de capitalización bursátil.
Sin embargo, dada la contracción de los criptomercados en los últimos doce meses, en lugar del valor absoluto de su capitalización de mercado, vale la pena analizar la tendencia de su dominio dentro del mercado. mercado estable.
El pico
De hecho, a partir de mayo de 2020, cuando alcanzó su punto máximo en capitalización de mercado, tenía un dominio de poco menos del 52 por ciento.
Con la desaparición casi total de UST, su dominio podría haber aumentado, pero una fuerte pérdida de capitalización debido a los temores sobre su resiliencia hizo que el dominio cayera en picado al 44 por ciento en los dos meses siguientes.
Sin embargo, a partir de septiembre, el dominio de Tether volvió a subir al 48 por ciento en octubre, aunque con el colapso de FTX en noviembre volvió al 46 por ciento.
Tuvo un auge desde finales de enero de 2023, cuando volvió por primera vez al 50 por ciento, y luego superó el 52 por ciento poco después de mediados de febrero.
Es decir, aunque tiene una menor capitalización bursátil que a principios de mayo de 2022, su dominio es mayor, debido a la contracción que se ha producido en los últimos doce meses en el cripto mercados, y particularmente en el mercado de las monedas estables.
En este momento, casi el 56 por ciento de la capitalización del mercado interno de todas las monedas estables es USDT.
En comparación con otras monedas estables, Tether tiene la ventaja
En los últimos treinta días, BUSD ha reducido a la mitad su capitalización de mercado. USDC ha pasado de 41.3 a 40.2, DAI de 5 a 6.1 y Tether de 68.4 a 72.4.
En otras palabras, mientras que la capitalización de mercado de las monedas estables se ha reducido en general, la de USDT, por otro lado, ha aumentado significativamente. Principalmente debido al cambio de fondos de otras monedas estables.
También se debe agregar que TUSD (True USD) se agrega a esta lista. En parte porque Binance parece haberlo elegido como alternativa a BUSD.
De hecho, en los últimos treinta días su capitalización bursátil ha pasado de menos de mil millones a más de dos, más del doble.
En otras palabras, a principios de año había solo cuatro monedas estables con más de $ 1 mil millones en capitalización, mientras que ahora son cinco, gracias a TUSD, aunque BUSD tarde o temprano puede salir de esta lista.
Sin embargo, no cabe la menor duda de que este mercado de stablecoins de principios de 2023 se ha caracterizado por un verdadero triunfo de Tether sobre todos los demás.
CBDCs
Muchos argumentan que las monedas estables podrían sufrir mucho por la competencia de monedas digitales del banco central (CBDC) cuando estos son llevados al mercado.
De hecho, al menos en teoría, las CBDC podrían competir con las monedas estables, especialmente porque las emiten directamente los bancos centrales.
Pero hay un par de observaciones que hacer sobre esto que podrían refutar estas suposiciones.
La primera, muy trivial, es que algunas CBDC ya están en circulación, porque algunos bancos centrales, como el de China, ya las están probando. El caso es que los resultados no parecen especialmente interesantes.
Es decir, las CBDC funcionan, pero no gustan mucho. Por ejemplo, en Nigeria hay una especie de revuelta contra la sustitución del efectivo por e-Naira.
La razón principal detrás de este aparente fracaso también es protagonista de la segunda observación que hace difícil imaginar que las CBDC puedan reemplazar a las monedas estables.
De hecho, las monedas estables que se ejecutan en cadenas de bloques anónimas o pseudoanónimas, como Ethereum's, a menudo también se prefieren precisamente por la capacidad de usarlos sin tener que hacer KYC o reconocimiento de identidad.
CBDC y Stablecoin: diferencias
Además, las CBDC no solo no son anónimas en absoluto, sino que permiten al banco central conocer todos los movimientos de dinero de todas las personas que las utilizan.
En otras palabras, las CBDC no son, ni pueden ser, una alternativa a los billetes, sino solo una alternativa al dinero digital que ya está en uso. En cambio, las monedas estables resultan ser, en este sentido, una alternativa real al papel moneda. Se pueden mover sin que los bancos centrales conozcan las identidades del remitente y el receptor.
Además, las monedas estables pueden ser incensurables, es decir, puede ser imposible que alguna autoridad decida prohibir, restringir o bloquear transacciones. Las CBDC, por otro lado, no pueden tener tal característica.
Por lo tanto, el mercado de las monedas estables continuará y, dentro de él, parece que Tether dominará.
Fuente: https://en.cryptonomist.ch/2023/03/13/tether-triumph-over-stablecoins/