Hace unos días, Círculo anunciado oficialmente que está transfiriendo sus reservas de monedas estables USDC a un fondo administrado por BlackRock.
De hecho, gracias a una asociación real firmada con BlackRock, se creó el Circle Reserve Fund, que es el fondo administrado por BlackRock en el que se mantienen las reservas de USDC.
BlackRock administrará las reservas de monedas estables (USDC) de Circle
BlackRock es la compañía de inversión más grande del mundo. Fue fundada en 1988 y tiene su sede en la ciudad de Nueva York. Maneja AUM de tanto como $ 10 billones, y tiene ingresos de casi $20 mil millones con 18,400 empleados.
Por lo tanto, es absolutamente un verdadero coloso, de hecho, una de las compañías financieras más importantes del mundo.
En otras palabras, es una de las empresas financieras más sólidas del mundo.
Uno de los cofundadores es el famoso Larry Fink, quien en este momento es su presidente y director general.
Círculo y USDC
Circle, por otro lado, es la compañía que emite y administra la moneda estable USDC.
USDC es un token multicadena, aunque se usa principalmente en Ethereum, que representa 1:1 el dólar estadounidense. En otras palabras, por cada token USDC emitido existe en las reservas administradas por Circle al menos $1, por lo que 1 USDC siempre es convertible a la par y en cualquier momento en $1.
Hizo su aparición en los criptomercados en 2018, por lo que si bien no es una de las monedas estables "más antiguas", tampoco se encuentra entre las más jóvenes.
Excluyendo los meses iniciales, a partir de septiembre de 2019, su valor de mercado siempre se ha mantenido cerca de $ 1, con breves excursiones a $ 0.98 o $ 1.01.
Mucho más interesante, sin embargo, es la tendencia de su capitalización de mercado a lo largo del tiempo.
Si bien 2019 cerró con alrededor de 2020 millones de USDC en circulación, a fines de 4 se había convertido en casi XNUMX mil millones.
Gracias a la solución encierro en 2021 ascendieron a más de mil millones, y en 2022 volvieron a subir.
En particular, tras el colapso del ecosistema Terra y su moneda estable UST, muchos tenedores de monedas estables vinculadas al dólar convirtieron otras monedas estables, como USDT, en USDC, lo que provocó que la capitalización de este último aumentara a 56 mil millones a mediados de junio. Ahora ha vuelto a 42 mil millones, lo que está en línea con el de finales de 2021.
Circle elige BlackRock para su moneda estable USDC
La asociación de Circle con BlackRock permitió la creación del Circle Reserve Fund creado específicamente para confiar a BlackRock la gestión de las reservas de USDC.
Como se indica en el registro en la SEC, el objetivo de este fondo es buscar rentas corrientes consistentes con la liquidez y la estabilidad del capital.
Circle Reserve Fund invierte al menos el 99.5% de los activos totales en efectivo, letras del Tesoro de los EE. UU. y otros bonos emitidos o garantizados en términos de capital e intereses por el propio Tesoro de los EE. UU. El fondo invierte en valores con vencimientos de 397 días o menos (con algunas excepciones) y la cartera tendrá un vencimiento promedio ponderado en dólares de 60 días o menos, con una vida promedio ponderada en dólares de 120 días o menos.
Los valores comprados estarán sujetos a la calidad, diversificación y otros requisitos de la Regla 2a-7 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y, por lo tanto, solo se comprarán valores con un riesgo crediticio mínimo, según lo determine BlackRock.
A pesar de esto, no se puede negar que existe un nivel mínimo de riesgo, al igual que con cualquier otra inversión financiera.
De hecho, el objetivo del Circle Reserve Fund es minimizar el riesgo, incluso si ese riesgo no es completamente cero, para asegurar a los titulares de USDC que siempre pueden canjearlos 1:1 en USD en cualquier momento.
El Fondo se mantiene en custodia en el Bank of New York Mellon, que ya sirve como custodio de las reservas de USDC.
Composición de las reservas
Circle prevé que la composición de las reservas seguirá siendo de unos 20% en efectivo y 80% en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo en todo momento.
Las monedas estables algorítmicas como UST, que fracasó en mayo, o DAI no necesitan reservas directas en dólares. Esto los hace más fáciles de emitir, pero también los hace más riesgosos de mantener.
Para minimizar el riesgo, las monedas estables deben estar totalmente respaldadas por el activo subyacente. Es decir, las monedas estables vinculadas al dólar minimizan el riesgo al retener $1 por cada token emitido.
Este es el caso de USDC, pero también de USDT y BUSD. Sin embargo, no todas las monedas estables son efectivo.
El hecho es que el efectivo no genera retornos, mientras que mantener las monedas estables todavía tiene costos. Para poder afrontar el pago de estos costes, los gestores de stablecoins 100% soportadas invierten parte de las reservas en valores o bonos que generan una rentabilidad mínima.
Se seleccionan valores o bonos de bajo riesgo, y estos generan rendimientos muy limitados, pero suficientes para al menos cubrir los costos de administración y generar un pequeño ingreso.
Sin embargo, si bien este ingreso en términos porcentuales es pequeño, en términos absolutos puede ser significativo. Por ejemplo, en el caso de USDC, cualquier ingreso anual de medio punto porcentual aún correspondería a $210 millones, de un capital total de $42 mil millones.
Por lo tanto, es suficiente arriesgar incluso el 20% del capital de esta manera, manteniendo el 80% en efectivo que no devenga intereses.
La redención de USDC
Las monedas estables son efectivamente tales solo si resulta que siempre es posible canjearlas a la par con las subyacentes.
Esta es la razón por la que los administradores de monedas estables garantizadas mantienen una cierta cantidad de efectivo disponible para ser devuelta en cualquier momento a aquellos que soliciten el canje de sus tokens.
En el caso de USDC Circle, decidieron mantener 80% de las reservas en efectivo, para que pudieran pagar incluso solicitudes de reembolso grandes, sustanciales y rápidas.
Por ejemplo, entre el 12 de mayo y el 7 de julio de 2022 Tether tuvo que devolver tanto como 18 millones de dólares de su capitalización de mercado total de $ 83 mil millones. Se las arregló para hacer esto sin aparentemente ningún problema, precisamente porque tenía suficiente efectivo para hacer los pagos de forma rápida y completa.
Fuente: https://en.cryptonomist.ch/2022/11/07/usdc-circles-stablecoin-reserves-blackrock/