Los mercados de Stablecoin eligen a los ganadores y perdedores antes de la demanda de Paxos de la SEC

Si bien la demanda de la Comisión de Bolsa y Valores contra el emisor de la moneda estable de Binance, Paxos, avanza, una lista creciente de políticas criptográficas parece estar lista para ser establecida en los tribunales.

Sin embargo, incluso mientras se desarrollan esas disputas, el mercado de las monedas estables parece haber elegido ganadores y perdedores.

La industria ha estado operando durante años sin mucho marco regulatorio en los EE. UU., dejando preguntas abiertas sobre cómo las criptomonedas apostadas serán gravadas, si el Departamento del Tesoro puede sancionar a un mezclador de Ethereum, o si el programa Gemini's Earn debería haber sido registrado como un valor.

Ahora, en previsión de una demanda de la SEC que afirma que Binance USD es un valor no registrado, Paxos ha dejó de emitir tokens BUSD. Sin embargo, continuará utilizando las reservas que respaldan la moneda estable para canjearlas durante el próximo año.

Pero Paxos todavía se está preparando para luchar contra el reclamo de la SEC.

“Paxos no está de acuerdo categóricamente con el personal de la SEC porque BUSD no es un valor bajo las leyes federales de valores”, dijo la compañía el lunes en un comunicado. “Para ser claros, inequívocamente no hay otras acusaciones contra Paxos”.

Hubo un tiempo en que las malas noticias para una moneda estable impulsarían inversores en sus competidores. Pero no es así como reaccionaron otras monedas estables, como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), ante la demanda pendiente de la SEC contra Paxos.

BUSD ha sido emitido y respaldado por reservas mantenidas por Paxos desde 2019. Alcanzó su capitalización de mercado más alta, $ 23 mil millones, el 15 de noviembre de 2022, según CoinGecko.

En ese momento, Binance había recientemente se retiró de un trato para adquirir al competidor FTX, ahora en bancarrota. De hecho, fue el mismo día que Binance eliminó la mayoría de FTT negociando pares desde su intercambio, dejando a BUSD como la única opción para los comerciantes que querían vender su FTT.

Desde entonces, BUSD se ha desprendido del 31% de su capitalización de mercado y se ubicaba en $15 mil millones el martes, deshaciendo casi todas las ganancias que había visto desde principios del año pasado.

Para monedas estables como BUSD, que está vinculada uno a uno al dólar estadounidense y se crea y quema a medida que la gente las compra y vende, la capitalización de mercado tiende a estar estrechamente relacionada con la cantidad de tokens que están en circulación. Pero eso no es una regla dura y rápida.

Por ejemplo, Tether acuñó $ 1 mil millones en su moneda estable USDT en la red Tron el lunes. Paolo Ardoino, director de tecnología de Bitfinex y Tether, dijo que los tokens se crearon para "solicitudes de emisión del próximo período". No está claro si Tether ahora tiene $ 1 mil millones adicionales en efectivo y equivalentes de efectivo en sus reservas para respaldar los tokens o si hay usuarios que tienen la intención de comprar todo el USDT.

El usuario de Twitter Bitfinexed, que ha sido muy crítico con Tether en el pasado, tenía una visión pesimista de que la impresora de monedas estables de Tether funcionaba brrr.

“Tether quiere que creas que un gran inversionista institucionalizado vio que los reguladores están cerrando la banca para intercambios criptográficos y cerrando las monedas estables, [y] decidió que Tether, que está bajo investigación criminal por fraude bancario, era un lugar seguro para poner mil millones. ," ellos escribieron en Twitter.

Independientemente de si acuña USDT antes o después de que los inversores lo hayan comprado, Tether domina la actividad comercial en Binance y en la mayoría de los demás intercambios. BUSD representó el 35% del volumen de operaciones en Binance el lunes por la mañana, pero USDT representó el 58% de todas las operaciones en Binance, escribió la firma de criptodatos Kaiko en Twitter.

Mientras tanto, parecía que Circle y el director ejecutivo Jeremy Allaire estaban notoriamente ausentes de las conversaciones sobre la demanda pendiente de la SEC contra Paxos. Luego se supo que Circle se había quejado ante el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, alegando que Binance no estaba respaldando completamente su moneda estable, según un informe de Bloomberg reporte.

Teniendo en cuenta el momento del "otoño pasado" de la queja de Circle a NYSDF, arroja nueva luz sobre los comentarios que Allaire hizo en Twitter después de que Binance anunciara que convertir automáticamente los saldos de USDC en su cambio a BUSD.

"Dado lo limitado que es el uso de BUSD fuera de Binance, esto probablemente beneficiará el uso de USDC como el riel de moneda estable CEX y DEX preferido", dijo el CEO de Circle en septiembre. “A menos que Binance pueda convencer a todos sus competidores para que apoyen a BUSD. Improbable."

A principios de año, USDC experimentó un gran salto en su suministro después de que la moneda estable algorítmica de Terra, TerraUSD, colapsara y eliminara $ 40 mil millones en mayo de 2022. Además, su mayor competidor, Tether, vio su paridad uno a uno con los EE. UU. el dólar se tambalea al mismo tiempo.

USDC, a menudo la segunda moneda estable más grande, tuvo brevemente una capitalización de mercado de $ 56 mil millones en junio, según CoinGecko. Pero para septiembre, había perdido todas esas ganancias.

Además, la moneda estable USDC ha estado en constante declive desde diciembre. En ese momento, Circle tenía canceló sus planes para salir a bolsa y Binance experimentó retiros retrasados ​​​​de USDC.

Para el martes por la tarde, el USDC tenía una capitalización de mercado de $41 mil millones, según CoinGecko. Esa es una caída del 9% desde su máximo reciente de $ 45 mil millones a mediados de diciembre, antes de que su capitalización de mercado comenzara a disminuir.

La demanda de la SEC contra Paxos no es la primera vez que los reguladores apuntan a las monedas estables, pero es la más decisiva.

La capitalización total del mercado de monedas estables estaba en $ 87 mil millones el lunes, una disminución del 1% en comparación con la semana pasada, según un página de información de sus operaciones creado por el cofundador de Dune Analytics, Fredrik Haga. Pero el volumen de operaciones ha crecido un 20 % en los últimos días, una señal de que los inversores han estado operando con las noticias del BUSD.

Por ejemplo, Curve Finance, un intercambio descentralizado con un grupo de liquidez específicamente para intercambiar USDT, USDC y la moneda estable DAI de MakerDAO, vio cómo su volumen se disparaba en las noticias de Paxos. Pero eso significa que el grupo, que idealmente debería tener porciones iguales de cada una de las monedas estables, se ha desequilibrado.

En el momento de escribir, El 3pool de Curve tenía alrededor del 40% de cada DAI y USDC y el 20% de USDT, una señal de que los comerciantes buscaban desproporcionadamente intercambiar los otros dos tokens por USDT.

Como escribió el analista de investigación de 21co Tom Wan en Twitter, gran parte del BUSD que los comerciantes estaban tan ansiosos por vender en los últimos dos días terminó en intercambios descentralizados. “El volumen de $BUSD en DEX aumentó de $60 millones a $309 millones en un día”, dijo.