El criptobanco Silvergate (SI) ha atraído a una tonelada de vendedores en corto en los últimos meses, lo que abre la posibilidad de una contracción en corto que podría hacer subir el precio de sus acciones.
Las acciones de Silvergate, que habían subido un 1,000 % a finales de 2020 y 2021 a medida que los criptomercados atravesaban su mercado alcista, se han hundido casi un 84 % durante el año pasado y un 65 % desde que estalló el escándalo de FTX.
El interés corto de SI, que mide qué parte de sus acciones en circulación están vinculadas a ventas cortas, ahora es del 72.80 %, según Seeking Alpha.
Eso convierte a Silvergate en una de las acciones más cortas en los mercados estadounidenses, si no la que más. Tiene mucho más que el stock de memes Bed Bath and Beyond (47.91 %), el minero de bitcoin Marathon (41.53 %), la empresa emergente de sustitutos de la carne Beyond Meat (36.88 %) y su rival directo Signature Bank (36.13 %).
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Pero un interés corto tan astronómicamente alto sugiere la posibilidad de una contracción: los vendedores en corto podrían verse presionados a recomprar acciones para cubrir sus cortos si el precio sube significativamente desde aquí. Esencialmente, eso significaría que sus apuestas bajistas resultaron contraproducentes.
El short squeeze más famoso de la historia reciente sería GameStop. Un grupo heterogéneo de inversores minoristas trató de llevar a Melvin Capital y Citron Research a la bancarrota, quienes habían puesto en corto al minorista de juegos (el interés corto de GameStop alcanzó el 140 % durante el período pico de venta corta en enero de 2021).
Melvin finalmente cerró, después de haber perdido miles de millones después de verse obligado a recomprar acciones muy infladas para cerrar sus cortos. Cidra dijo dejaría de publicar informes breves para centrarse en la divulgación de tesis largas en el futuro.
“Cuando algunas personas piensan en un ajuste corto, inmediatamente piensan en la locura de GameStop, pero eso no es necesariamente una buena representación de situaciones de fuerte interés corto porque fue el resultado de una presión de compra coordinada masiva”, escribieron los analistas de UFD Capital en un informe reciente. reporte.
Los apretones cortos pueden ser mucho más aburridos, explicaron, en el sentido de que la tesis corta simplemente podría volverse menos convincente en relación con las realidades de abrir cortos (costo de oportunidad y tarifas de préstamo).
“No todos pueden cubrir a la vez, lo que puede conducir a una pequeña contracción modesta. Esto es lo que podría suceder si Silvergate puede demostrar que su negocio es fundamentalmente sólido”, dijo UFD Capital.
Una forma en que esto puede suceder es si la empresa, en este caso Silvergate, mejora sus fundamentos.
Caso de oso espuelas apretón corto para Silvergate
Como uno de los únicos bancos de EE. UU. que puede mover libremente intercambios fiduciarios a criptográficos, Silvergate admite una gran cantidad de empresas en el espacio, incluidas Circle, Coinbase, Binance US y Kraken, a través de sus rieles de pago internos conocidos como Silvergate Exchange Network (SEN). .
SEN está destinado a ayudar a dichas empresas a procesar fondos las XNUMX horas del día, en lugar de depender de la Cámara de Compensación Automatizada de EE. UU., que solo está disponible durante ciertos horarios comerciales.
Silvergate también prestó servicios a FTX, lo que generó temores de contagio y una afluencia de retiros (Silvergate inicialmente insinuó más de $ 1 mil millones guardados en FTX en el momento de su desaparición, fondos ahora aparentemente estancados en procedimientos de bancarrota).
A fines del año pasado, Silvergate administró $3.8 millones en depósitos de clientes, frente a los $11.9 millones del tercer trimestre. Sus clientes estaban cada vez más preocupados por la capacidad del banco para seguir facilitando las operaciones sin interrupciones.
Para cumplir con los retiros y generar liquidez, el banco se vio obligado a vender activos en un momento desfavorable, según su informe de ganancias del cuarto trimestre, lo que resultó en una pérdida de $ 1 mil millones. También reportaron una pérdida para el criptoprestamista en quiebra Génesis que asciende a USD 2.5 millones, aunque esos fondos son pequeños en comparación con su balance general.
El Departamento de Justicia de EE.UU. ahora según se informa investigando a Silvergate para ver si ayudó a FTX y Alameda Research en actividades fraudulentas, como prestar y mezclar fondos de usuarios. Su cliente Paxos también está sufriendo un aumento escrutinio de los reguladores estadounidenses sobre su moneda estable de la marca Binance.
Todas estas preocupaciones, unidas a múltiples de acción de clase demandas, han afectado el atractivo del negocio tanto para los clientes como para los inversores, lo que ha provocado una gran venta masiva de acciones y un aumento de las ventas al descubierto.
La oficina familiar del legendario comerciante George Soros, por ejemplo, recientemente revelada tenía opciones de venta sobre 100,000 acciones de SI por un valor de 1.74 millones de dólares a finales de diciembre. Su estado y fechas de caducidad siguen siendo desconocidos.
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Silvergate claramente lo ha tenido difícil. Pero su correlación con la recuperación de los criptomercados ha hecho subir el precio de sus acciones un 30% durante el último mes.
Y si bien existe un alto interés en posiciones cortas, los datos del mercado indican que esas posiciones cortas se cubrirían rápidamente si se formula una contracción.
La relación de "días para cubrir" de una acción estima la cantidad de días que les tomaría a todos los vendedores en corto adquirir suficientes acciones para regresar a sus prestamistas. La cifra se basa en el volumen de negociación diario promedio de las acciones y en el interés corto abierto.
Una alta tasa de días para cubrir, típicamente más de cinco días, sugiere un mayor potencial para un ajuste corto significativo.
Los días de cobertura de SI son actualmente de 2.17 días, según los datos de Seeking Alpha. Por lo tanto, cualquier posible contracción a corto plazo sería relativamente efímera, lo que reduciría el potencial alcista para los exprimidores.
Nelson Alves, analista de inversiones, le dijo a Blockworks que no estaba completamente convencido de que Silvergate vaya a sufrir un pequeño aprieto en el corto plazo.
“¿Creo que Silvergate va a dar la vuelta a su actual desabastecimiento de existencias? Sí. ¿Creo que será debido a un pequeño apretón entrante? Podría suceder, pero no es muy probable”, dijo Alves.
Estuvo de acuerdo en que la cantidad de posiciones cortas es enorme en relación con la flotación, y cuando las acciones de Silvergate se vuelven verdes, los movimientos al alza se verían exacerbados por un interés corto tan alto. Pero Alves volvió a destacar la pequeña proporción de días de cobertura de Silvergate en comparación con las recientes y prominentes operaciones cortas.
“No digo que no pueda ocurrir un ajuste corto (en algunos casos, el volumen puede agotarse), solo que no es difícil que los cortos resuelvan el problema. Si lo compara con las existencias de memes, verá que cuando ocurrieron esos apretones, los cortos tardaron varios días en cubrirse”, dijo Alves.
Mientras tanto, mike zaccardi, CFA, CMT y el analista de Seeking Alpha, considera que un ajuste corto de Silvergate está sobre la mesa considerando que la acción del precio de bitcoin ha sido bastante constructiva. Esto sugiere que el "intercambio de dolor" para Silvergate podría estar al alza.
Aún así, el interés corto de Silvergate es "ridículo", por lo que "no se necesitaría mucho impulso para asustar realmente a los cortos", dijo a Blockworks.
“Técnicamente, creo que el nivel de $25 es clave. Un movimiento hacia eso podría generar una cobertura corta significativa. Veo la próxima resistencia cerca de $50”, dijo Zaccardi. Las acciones de Silvergate se cotizaron por última vez a $ 18.05.
Zaccardi admitió que no ve ningún evento corporativo para Silvergate que pueda ser el catalizador, pero señaló que Option Research & Technology Services muestra una volatilidad implícita del 191% para Silvergate.
"Ese es un movimiento esperado de una semana del 26%: un máximo loco".
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Fuente: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank