Shock Bankruptcy muestra el lado oscuro de los SPAC tecnológicos

El mercado de valores sigue deprimido, pero la causa no es lo que cree la mayoría de los inversores. Está estallando una burbuja de valoración y, lamentablemente, este proceso está lejos de terminar.

Disfrute de la tecnología (ENJY) anunció el jueves que la puesta en marcha minorista se declarará en bancarrota del capítulo 11, solo nueve meses después de que las acciones se cotizaran a través de una fusión de empresa de adquisición de propósito especial.

Otro SPAC muerde el polvo. Mas para seguir.

Durante el apogeo de la pandemia hace dos años, los SPAC estaban de moda. Toda la economía mundial se cerró y las llamadas empresas de cheques en blanco parecían ofrecer interesantes perspectivas de crecimiento. Lamentablemente, la promesa nunca fue real.

Tradicionalmente, las empresas han obtenido cotizaciones públicas años después de trabajar duro en el infierno del capital de riesgo. Las nuevas empresas se ven obligadas a recaudar varias rondas de financiación para detener la marea roja a medida que los ejecutivos hacen crecer el negocio hacia la rentabilidad. La oferta pública inicial es la recompensa por el éxito de la gestión. También es una señal de que los banqueros de inversión de Wall Street están dispuestos a garantizar la credibilidad de la empresa subyacente.

Lo contrario es cierto para la mayoría de los SPAC.

La estructura de los SPAC elude la investigación de antecedentes. Un promotor/financiador de acciones solicita una cotización pública en una bolsa importante. El objetivo es eludir los requisitos de presentación de la Comisión de Bolsa y Valores manteniendo solo efectivo. Un listado directo ocurre cuando esta compañía de cheques en blanco se fusiona con una empresa en curso. No hay asegurador. Nadie en absoluto está realizando la diligencia debida en nombre de los inversores.

Durante 2020 y 2021 hubo 248 y 613 acuerdos SPAC, respectivamente. Muchas empresas inmaduras se lanzaron al mercado público con poco más que una idea y un argumento de venta. Los inversores no deberían sorprenderse de que el proceso terminara mal. Todo fue una estafa.

Hablando con Tecnología Bloomberg Hace un año, Ron Johnson, director ejecutivo de Enjoy, contó una historia diferente. el anterior Manzana (AAPL) ejecutivos afirmó que Enjoy tenía una clara visibilidad de la rentabilidad. y documentos archivado con la SEC, ganancias netas proyectadas para 2023 y $ 1 mil millones en ventas dos años después.

Siempre fue una pregunta difícil.

El negocio de la empresa con sede en Palo Alto, California, era entregar teléfonos móviles en nombre de AT&T (T), telecomunicaciones británicas, Comunicaciones de Rogers (RCI), y Apple, y luego hacer que los agentes de Enjoy vendan productos o servicios adicionales. El modelo nunca fue rentable. Hasta fines de 2021, los márgenes brutos se ubicaron en rojo en -34.5%, con pérdidas de $ 158 millones.

Aún así, Enjoy logró en octubre de 2021 recaudar $ 250 millones a través de su fusión SPAC con Marquee Raine Acquisition Corp. La transacción valoró a la empresa que perdió dinero en $ 1.2 mil millones. Nueve meses después, la empresa se declara en quiebra.

Lamentablemente, muchos otros SPAC se dirigen por un camino similar. informe de Bloomberg señaló en junio que 65 de estas empresas necesitarán recaudar más capital durante el próximo año simplemente para mantener las luces encendidas. De los 613 SPAC listados en 2021, 78 ahora cotizan a $2 por acción o menos. Veinticinco de estos cotizan a menos de $ 1, el umbral para mantener una cotización en la bolsa de valores Nasdaq.

Fideicomiso de Serie de Inversión Colaborativa (DSPC) es un fondo cotizado en bolsa que rastrea los SPAC. El ETF ha bajado un 67.7 % en lo que va del año y un 78 % en los últimos 12 meses.

La burbuja de valoración ha estallado.

Los comerciantes de inversiones de Wall Street y los comentaristas de la televisión culpan a la SEC por las pérdidas de los inversores, sin embargo, eso es como culpar a la policía por el crimen. Es más inteligente seguir el dinero. Muchos SPAC nunca deberían haberse convertido en empresas que cotizan en bolsa. Wall Street, los financistas y los ejecutivos codiciosos aprovecharon un vacío legal para empujar estas acciones a los inversionistas desprevenidos. La prensa financiera insufló vida a los SPAC con aliento historias bonitas sobre el aumento de los precios.

La historia de Enjoy Technology es una lección dura pero de vital importancia para los inversores. Las valoraciones importan, especialmente con negocios no rentables. Muchos SPAC nunca regresarán.

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