Es probable que una demanda contra Grayscale para explorar la posible "mala gestión" de su Bitcoin Trust (GBTC) brinde más información sobre el funcionamiento interno del fideicomiso, pero podría prolongarse, predice un abogado.
La demanda, presentada por Fir Tree Capital Management en el Tribunal de Cancillería de Delaware el martes en nombre de sus fondos privados y accionistas, se produjo un día antes de que GBTC comenzara a cotizar con un descuento récord en su valor de activo neto.
“Los demandantes tienen serias dudas sobre la mala gestión del Fideicomiso por parte de Grayscale y los preocupantes informes sobre problemas de liquidez dentro de Digital Currency Group y sus afiliados corporativos, que se han visto exacerbados por una serie reciente de declaraciones de quiebra en el mercado de activos digitales”, afirma la denuncia.
Digital Currency Group es la empresa matriz de Grayscale y Genesis Global Trading.
“Respetamos las opiniones de nuestros accionistas y apreciamos relacionarnos directamente con ellos sobre los detalles de las estructuras de nuestros productos y el modelo operativo”, dijo un portavoz de Grayscale.
Un portavoz de Fir Tree Capital Management no hizo comentarios más allá de la queja.
Brian newman, un abogado del bufete de abogados Dykema, le dijo a Blockworks que si bien no hay duda de que Fir Tree tiene derecho a cierta información, la pregunta clave será cuánto.
“En términos generales, este tipo de casos dan como resultado la divulgación de mucha más información de la que le gustaría a la mayoría de los fideicomisos”, dijo.
Una parte importante de la información que probablemente busque Fir Tree es la relación exacta entre Digital Currency y los afiliados Grayscale y Genesis.
La interdependencia potencial entre estas empresas es "especialmente preocupante" después del colapso del intercambio de criptomonedas FTX y el fondo de cobertura Three Arrows Capital, según la denuncia.
La división de préstamos de Génesis detuvo los rescates de clientes y la originación de nuevos préstamos después del colapso de FTX.
“Realmente se reduce a un problema de deber fiduciario”, dijo Newman. “Usted compra acciones en un fideicomiso y básicamente le está entregando el control al fideicomisario para administrar su inversión, pero al mismo tiempo, el fideicomisario tiene la obligación de administrar su inversión con un juicio comercial razonable y proporcionar una cantidad razonable de información”.
Probablemente un proceso largo
Es probable que los abogados de Grayscale intenten retrasar la demanda, dijo Newman, particularmente porque avanza con su propia demanda contra la SEC para anular la decisión del regulador de negar la conversión de GBTC a un ETF.
Puede tomar entre ocho meses y un año antes de que esta demanda pueda ir a juicio ante un juez de la Corte de Equidad de Delaware, dijo.
“Lo último que quiere [Grayscale] es algo que arruine sus esfuerzos para convertir GBTC en un fondo cotizado en bolsa”, dijo Newman.
La denuncia califica el intento de Grayscale de convertir GBTC en un ETF como un "despilfarro".
“Es probable que esa estrategia cueste años de litigios, millones de dólares en honorarios legales, innumerables horas de tiempo de gestión perdido y buena voluntad con los reguladores”, afirma la denuncia. “Mientras tanto, Grayscale continuará recaudando tarifas de los activos cada vez más reducidos del Fideicomiso”.
Fundada en 2013, GBTC tiene $ 10.6 mil millones en activos bajo administración y cobra una tarifa anual del 2%.
Un portavoz de Grayscale dijo que la empresa sigue comprometida con convertir GBTC en un ETF y agregó que cree que un ETF es la mejor estructura de producto a largo plazo para el fideicomiso.
No se permiten canjes a medida que se amplía el descuento de GBTC
Grayscale modificó el acuerdo del fideicomiso en 2018 para prohibirle operar un programa de redención de acciones de GBTC "a menos que el patrocinador determine lo contrario", según la denuncia.
“En ausencia de una prohibición legal que restrinja al Fideicomiso de acomodar los reembolsos, Grayscale parece estar manteniendo este statu quo insostenible para enriquecerse a sí mismo, a su administración y a sus afiliados”, según la denuncia.
Un portavoz de Grayscale se negó a comentar sobre la decisión de la empresa de detener los reembolsos y si consideraría levantarlos.
El descuento de GBTC al valor liquidativo alcanzó un récord de aproximadamente 47.3% el miércoles, según YCharts.com – por encima del 43.6% del martes.
"El hecho de que Bitcoin Trust de Grayscale ahora se negocie con un descuento de casi el 50% es simplemente horrible para los titulares de GBTC", dijo Bradley Duke, cofundador de la firma de cripto ETP ETC Group. "Realmente destaca las grandes diferencias en la calidad de la estructura entre los diferentes vehículos de inversión".
Los participantes de la industria han dicho la quiebra de FTX y sus efectos dominó herir la perspectiva de los reguladores que permiten a Grayscale convertir GBTC en un ETF, el método que Grayscale ha citado como la mejor manera de resolver el problema del descuento.
algunos han propuesto Presentación en escala de grises para la Regulación M ante la SEC. La Regulación M, si se otorga, permite que un fondo cree y canjee acciones simultáneamente.
Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar, le dijo anteriormente a Blockworks que Grayscale no ha mostrado voluntad de permitir el canje de acciones de GBTC porque crearía costos y reduciría los ingresos futuros de las tarifas de administración.
Jan van Eck, CEO del emisor de ETF VanEck, le dijo a Blockworks el miércoles que es muy raro que los emisores de fondos cerrados abran un fondo.
“GBTC es un fondo regulado que funciona de acuerdo con los estándares de la industria y ha sido revisado por los reguladores, por lo que no veo ningún mérito en la demanda”, agregó.
Casey Wagner contribuyó con el reportaje.
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Fuente: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on