Cómo los bancos están alojando los activos digitales

Hasta 2020, la mayor parte de la acción del criptomercado estuvo impulsada en gran medida por el entusiasmo minorista. Fue solo alrededor de agosto de 2020 que las instituciones comenzaron a participar de manera significativa en esta clase de activos. A medida que la Reserva Federal de los Estados Unidos liberó billones de dólares de liquidez en el mercado durante la pandemia de COVID-19, los inversores minoristas e institucionales saltaron al mercado. criptomoneda carro.

Si bien los leales a las criptomonedas reclaman una adopción institucional a gran escala en los últimos años, toda la clase de activos tiene un tamaño de solo alrededor de $ 1 billón. Eso es bastante pequeño en comparación con el mercado del oro de $ 11 billones y el mercado de bonos de más de $ 100 billones. Todavía queda un largo camino por recorrer para la adopción institucional de cripto y blockchain-activos digitales basados ​​en.

Una mirada rápida a los volúmenes comerciales de Coinbase a continuación muestra el aumento del capital institucional en criptografía. Pero también está claro que las cifras institucionales son bastante modestas en comparación con otras clases de activos.

Algunas instituciones, en particular los bancos de primer nivel y las empresas de tecnología financiera, han comenzado a desarrollar capacidades para ofrecer productos y servicios de activos digitales a sus clientes. Esto se debe a que los bancos y las empresas fintech están comenzando a ver las criptomonedas, tokens no fungibles (NFT) y otros activos digitales como una clase de activos de importancia sistémica. No ofrecer estos productos y servicios a sus clientes sería dejar una olla de dinero sobre la mesa.

Estos clientes a los que sirven los bancos varían desde fondos de cobertura, administradores de activos, oficinas familiares, corporaciones, pequeñas y medianas empresas, hasta incluso clientes minoristas. Sin embargo, es más fácil para los bancos atender primero a sus clientes institucionales, ya que tendrían que pasar por obstáculos regulatorios menores que cuando atienden a una audiencia minorista.

Las instituciones financieras se han centrado en algunas capacidades que tienen menores obstáculos regulatorios, como la custodia y el análisis de datos dentro del espacio criptográfico. Si bien esto es cierto en gran medida con los bancos, las empresas fintech han adoptado un enfoque más amigable con el comercio minorista. Por ejemplo, Revolut ofrece servicios criptográficos a sus clientes.

Como primer artículo de una serie que se centra en la participación institucional en activos digitales, analizaremos las soluciones de custodia institucional para activos digitales.

¿Qué es la custodia de activos digitales?

La custodia de activos digitales es el proceso de almacenar criptografía, NFT y otras formas de activos digitales de forma segura.

Para las muchas cosas que Web3 y las criptomonedas han hecho bien, todavía falta la experiencia del usuario detrás de la incorporación y la autocustodia. Un nuevo usuario normalmente crea una cuenta en un intercambio como Coinbase o Binance y compra criptomonedas allí. Estas criptomonedas que se encuentran en su cuenta de intercambio están bajo la custodia del intercambio.

Sin embargo, si un usuario quiere tomar la custodia de sus activos digitales, normalmente los moverá a una billetera como MetaMask o Phantom. Esto se llama auto-custodia. Esto puede resultar intimidante para los usuarios, ya que requiere recordar una clave privada. Hasta la fecha, alrededor de 4 millones de Bitcoin (BTC) se ha perdido debido a que los propietarios perdieron sus claves privadas.

La autocustodia puede no ser una solución para todos. Al mismo tiempo, las instituciones que brindan servicios de custodia a los clientes también han tenido sus días oscuros. Por ejemplo, Celsius, una plataforma centralizada de préstamos criptográficos, tenía la custodia de los activos de sus clientes y ha tenido problemas para atender a sus clientes.

Cuando los mercados alcanzaron la crisis máxima a través del episodio de Terra, Celsius no pudo devolver los criptoactivos de sus clientes debido a las malas prácticas de gestión de liquidez. Por lo tanto, las instituciones que ofrecen servicios de custodia deben tener estándares de gestión de alto riesgo para garantizar que las tenencias de activos digitales de sus clientes sean seguras y líquidas.

¿Cómo abordan las instituciones financieras la custodia de activos digitales?

Los bancos han sido custodios del dinero minorista e institucional durante décadas y han hecho un trabajo bastante bueno. Particularmente después de la Gran Depresión, la autocustodia de los activos se consideró demasiado arriesgada y eso condujo al surgimiento de las instituciones bancarias.

Conforme al Banco de Pagos Internacionales, los bancos declarantes de todo el mundo tenían más de $101 billones en activos en 2022. Los EE. UU. representaron alrededor del 20% de eso, con poco más de $20 billones. Esto demuestra que históricamente se ha confiado a los bancos la custodia de activos tanto institucionales como minoristas.

Como resultado, es natural que los inversores institucionales y minoristas confíen en los bancos para ofrecer soluciones de custodia de activos digitales. Sin embargo, a diferencia de la custodia del dinero convencional, los activos digitales requieren un nuevo conjunto de consideraciones por parte de un banco.

¿Cuáles son las consideraciones de custodia de los bancos?

Los bancos que buscan establecer la custodia de activos digitales suelen considerar dos enfoques amplios: desarrollar y comprar capacidad.

Los bancos pueden optar por desarrollar orgánicamente la capacidad de custodia. Por ejemplo, las plataformas de custodia Komainu de Nomura y Zodia de Standard Chartered son ejemplos en los que los principales bancos utilizaron su tecnología interna para crear soluciones de custodia de activos digitales.

Estos bancos pueden utilizar estas soluciones para sus propios clientes y ofrecer plataformas de custodia para que las utilicen también otros bancos.

Sin embargo, los bancos no están en el negocio de la tecnología. Cuando un banco elige comprar la capacidad de custodia, puede simplemente adquirir un proveedor de custodia o la tecnología de un proveedor externo. Una vez que adquieren la capacidad tecnológica de un proveedor, pueden ofrecer servicios de custodia a sus clientes.

Reciente: Las bifurcaciones duras posteriores a la fusión de Ethereum están aquí. ¿Y ahora qué?

Otras alternativas son invertir en un proveedor de custodia de activos digitales para obtener sinergias estratégicas a largo plazo y/o asociarse con un proveedor de custodia. En resumen, buscarán crear inorgánicamente capacidad de custodia a través de inversiones y adquisiciones estratégicas.

Cuando un banco elige comprar o traer inorgánicamente la capacidad de custodia de activos digitales de un proveedor externo, existen ciertas consideraciones de productos:

Aprobaciones regulatorias

Los bancos deben buscar claridad regulatoria y garantizar el cumplimiento antes de elegir un proveedor de custodia. La plataforma de custodia en consideración debe demostrar el cumplimiento de las políticas regulatorias regionales en torno a la custodia de criptomonedas. 

La Oficina del Contralor de la Moneda en los EE. UU. y los Mercados de Criptoactivos en Europa impulsan las regulaciones de custodia para sus respectivas regiones. Como proveedores de custodia, los bancos mantendrán las claves privadas en nombre de sus clientes. Esto agrega riesgos operativos adicionales y los bancos deben demostrar que existen controles adecuados para garantizar la custodia.

Blockchains y activos compatibles

Cuando los bancos analizan una posible plataforma de custodia, una de las consideraciones clave serían las cadenas de bloques que admite la plataforma. A menudo, estas soluciones de custodia admiten activos de primer nivel como BTC y Ether (ETH). 

Sin embargo, con más cadenas creciendo en estatura, base de usuarios y volumen de transacciones bloqueadas, los clientes pueden exigir soporte de custodia para cadenas como Solana, Avalanche y otras. Además, puede que ya no sea suficiente que las plataformas de custodia solo admitan criptografía.

Los NFT han comenzado a dejar huella, particularmente dentro del espacio del arte. El NFT más caro hasta el momento, The Merge, se vendió por 91.8 millones de dólares. Como resultado, la banca privada y los clientes de patrimonio de los bancos pronto también pueden exigir apoyo para la custodia de NFT. Esta sería una consideración clave para un banco que busca elegir una plataforma de custodia.

Proveedores solo de tecnología frente a proveedores de custodia

Otro criterio clave para un banco es elegir entre plataformas de custodia y proveedores de servicios de custodia. Con los primeros, los bancos los tratarían como proveedores de tecnología. En este escenario, los bancos seguirían siendo los responsables de poseer el modelo operativo detrás del servicio de custodia.

Por otro lado, los bancos también podrían optar por asociarse con proveedores de servicios de custodia, donde obtienen la tecnología y toda la capacidad de custodia lista para usar. Los bancos simplemente estarían etiquetando todo el servicio.

Fireblocks y Copper son plataformas de custodia que brindan capacidades tecnológicas, mientras que Coinbase y Gemini ofrecen soluciones listas para usar de "custodia como servicio".

Normas y auditorías de ciberseguridad

La ciberseguridad es quizás el mayor riesgo para un proveedor de custodia de activos digitales. Como resultado, los proveedores de custodia deben demostrar que han sido examinados por auditores en dimensiones clave como seguridad, disponibilidad, integridad de procesamiento, confidencialidad y privacidad. 

Hay dos exámenes de uso común por los que pasan los proveedores de custodia. Son SOC1 y SOC2, siendo SOC las siglas de System and Organizational Controls. Geminis anunció aprobar los exámenes SOC1 y SOC2 en enero de 2021.

Si bien estos son exámenes puntuales, las auditorías periódicas son esenciales para garantizar que los estándares cibernéticos se mantengan actualizados.

Tipos de billetera

Los custodios ofrecen a los clientes diferentes tipos de capacidades de billetera. La elección de los tipos de billetera decide el nivel de seguridad, capacidad de recuperación, fluidez y compatibilidad con varias cadenas de bloques.

Las billeteras calientes están conectadas a Internet y son mucho más fáciles de usar ya que se integran con aplicaciones para finanzas descentralizadas (DeFi) y NFT de manera más fluida.

Las billeteras frías están en su mayoría fuera de línea y solo están conectadas a Internet a través de un mecanismo controlado. Por lo tanto, las billeteras frías ofrecen una custodia segura de los activos digitales. Debido a los controles establecidos para hacerlos seguros, las billeteras frías no son la experiencia más fluida para comprar y vender activos digitales.

Carteras multifirma se utilizan para aumentar la seguridad de las transacciones, ya que requieren varias partes con claves privadas individuales para firmar una transacción. Aunque hacen que la custodia y las transacciones sean más seguras, las billeteras multisig no son compatibles con todas las cadenas. Solo pueden respaldar la custodia de un número limitado de activos digitales.

Las billeteras de computación de múltiples partes son una alternativa a las billeteras multisig y ofrecen el mismo nivel de seguridad pero una mejor compatibilidad. Con MPC, ninguna parte posee la clave privada completa. Las diferentes partes involucradas en la firma de transacciones tienen dos acciones secretas independientes generadas matemáticamente.

Como resultado, los niveles de seguridad dependen de que varias partes firmen transacciones y, al mismo tiempo, pueden admitir diferentes cadenas de bloques de manera más fluida.

Segregación de los fondos de los clientes

Los proveedores de custodia deben poder atender a los clientes que desean que sus fondos se mantengan separados de otros clientes. Esta funcionalidad es fundamental para que los bancos la consideren cuando eligen a sus socios de custodia para atender a sus clientes institucionales.

Precios 

Los proveedores de custodia tienen diferentes modelos de precios que cobran a sus socios bancarios. Los proveedores/plataformas de custodia cobran a los bancos una tarifa de licencia, a menudo en función de las funciones que los bancos desean implementar para sus clientes. Los bancos suelen cobrar un porcentaje de los activos bajo custodia a sus clientes.

El precio a menudo depende de la naturaleza del servicio o producto que ofrecen los proveedores de custodia. Por ejemplo, si el proveedor de custodia solo proporciona la plataforma tecnológica, el precio sería un modelo de tarifa de licencia. Sin embargo, si un banco opta por un proveedor completo de "custodia como servicio", puede incurrir en una comisión de "activos bajo custodia". Transmitirían esta tarifa a sus clientes.

Integración con aplicaciones para hacer staking

La mayoría de los usuarios de criptomonedas esperan usar las posiciones de criptomonedas en sus billeteras para generar ingresos pasivos a través de las soluciones DeFi. A medida que escalan las soluciones DeFi, esta es otra aplicación para las plataformas de custodia. Por lo tanto, la compatibilidad con múltiples cadenas, activos y sus aplicaciones descentralizadas (DApps) es una funcionalidad crítica.

Integración e Interfaces

Las plataformas de custodia deben proporcionar varias interfaces, como compatibilidad con dispositivos móviles, PC, Mac y navegadores. Esta es otra consideración clave para los bancos cuando implementan estas soluciones para sus clientes institucionales.

La integración con las soluciones fiscales y contra el lavado de dinero son características críticas que deben ofrecer las plataformas de custodia. Los bancos querrían proporcionar una integración perfecta del cálculo de impuestos a sus clientes en función de las transacciones de activos digitales que hayan realizado y el régimen fiscal al que se rigen sus clientes institucionales.

Reciente: La decisión de Bitcoin en El Salvador: seguimiento de la adopción un año después

Las plataformas de custodia como Fireblocks ofrecen integración con soluciones de análisis en cadena, como Elliptic o Chainalysis. Esta integración ofrece la inteligencia para detectar cualquier actividad de lavado de dinero de la que los bancos deban estar al tanto.

Bancos y activos digitales: El futuro

En resumen, los activos digitales se convertirán en un área de enfoque importante para los bancos y las instituciones financieras en el futuro. La convergencia de los participantes del mercado financiero convencional y los futuristas acaba de comenzar. 

El primer conjunto de capacidades en el que se han centrado los bancos es la infraestructura, el cumplimiento y las capacidades regulatorias. Esto es evidente a partir de sus inversiones y áreas de enfoque de asociación dentro del espacio de activos digitales.

Sin embargo, a medida que los marcos regulatorios se vuelven más claros, deberíamos ver subverticales de activos digitales más innovadores siendo adoptados por los servicios financieros.