Los herederos de los turcos más ricos ponen fortunas en tecnología en el momento más arriesgado

(Bloomberg) — Como el hijo mayor del hombre más rico de Turquía, Yahya Ulker estaba destinado a hacerse cargo del negocio multimillonario de su familia. Pero el joven de 29 años optó por un camino diferente, apoyando a las nuevas empresas locales y a los capitalistas de riesgo.

Más leído de Bloomberg

Después de completar una licenciatura en negocios y una temporada en Credit Suisse Group AG, comenzó a incursionar en el capital de riesgo en lugar de asumir un puesto ejecutivo en Yildiz Holding AS, el tercer fabricante de refrigerios más grande del mundo que ha estado en su familia durante 78 años. Su padre, Murat Ulker, es dueño de marcas internacionales como los chocolates Godiva y las galletas McVities, y tiene un patrimonio neto de $4.7 millones, según Forbes.

En 2019, Yahya Ulker creó Yildiz Ventures con $50 millones para invertir directamente en nuevas empresas y fondos de capital de riesgo. Desde entonces, la firma ha respaldado varias nuevas empresas de comercio electrónico, incluidas Istegelsin y fondos de capital de riesgo como Earlybird Venture Capital de Alemania y Revo Capital de Turquía. Ahora apunta a “al menos duplicar el crecimiento de todas las inversiones”, un retorno favorable en un país donde la inflación desenfrenada se encuentra en el nivel más alto durante más de dos décadas y una moneda que se desploma está afectando los acuerdos.

Yildiz Ventures necesita actuar de "una manera ágil y valiente" ya que el entorno empresarial está "cambiando rápidamente", dijo Yahya Ulker en una entrevista telefónica reciente. La compañía se está “enfocando en nuevas empresas en los sectores de comercio electrónico, venta minorista y alimentos para que podamos establecer una base para crear sinergias con los principales negocios de Yildiz Holding”.

Riqueza Privada

Yahya Ulker es uno de los muchos herederos de tercera generación de algunos de los conglomerados más grandes de Turquía que optan por una ruta menos tradicional para gastar sus fortunas. El surgimiento de la riqueza privada de la nación como una fuerza en el capital de riesgo es oportuno ya que el aumento de las tasas de interés, la agitación del mercado y una desaceleración global en la financiación amenazan las perspectivas de una industria después de un auge en 2021.

La financiación de riesgo global se desplomó a 74.5 millones de dólares en los últimos tres meses, su nivel más bajo en nueve trimestres, según CB Insights. Eso representa una caída trimestral del 34%, la mayor en una década.

Por el contrario, las nuevas empresas turcas atrajeron un récord de 1.5 millones de dólares en inversiones de fondos de capital de riesgo, fondos de capital privado y oficinas familiares en los primeros nueve meses del año, frente a los 1.44 millones de dólares del año anterior, según datos de startups.watch.

Mientras tanto, los fondos de capital de riesgo turcos recaudaron más de las tres cuartas partes del monto total del año pasado en la primera mitad de 2022, según la plataforma de datos de inicio Magnitt. El número de capitalistas de riesgo dirigidos por empresas familiares o corporativas en el país se ha más que cuadruplicado en los últimos seis años.

“La participación de las sociedades de cartera y las oficinas familiares de Turquía en la clase de activos de capital de riesgo está experimentando un auge”, dijo Cem Kemal Mimaroglu, fundador de ComposeVC, con sede en Nueva York. El ecosistema de capital de riesgo del país es un "seguidor tardío" debido a la "cultura corporativa bastante conservadora y restringida por la visión y la economía impredecible".

Ganancia inesperada

Los conglomerados turcos con grandes recursos económicos podrían convertirse en una fuente de respaldo financiero para competir con algunos de los mayores inversores mundiales después de que una combinación de mano de obra barata, crecimiento económico y gasto de los consumidores generara ganancias inesperadas para las empresas más grandes del país que están ansiosas por gastar. El conglomerado más grande del país, Koc Holding AS, tuvo $40 mil millones en ventas en 2021, o el 5% del producto interno bruto de Turquía, mientras que Yildiz Holding tuvo $5.4 mil millones.

El aumento de los VC se debe en gran medida a que las empresas buscan beneficiarse de exenciones fiscales si establecen fondos de VC locales que invierten principalmente en Turquía. “Como resultado, el ecosistema de capital de riesgo local ha estado experimentando una mayor oferta de dólares y un aumento relativo en las valoraciones”, dijo Mimaroglu.

Koc Holding en 2010 creó el fondo CVC más grande del país, Inventram, con $ 110 millones para invertir. Hanzade Dogan Boyner, el fundador del mercado en línea hepsiburada.com, que cotiza en Nasdaq, creó un fondo D100 Ventures con sede en Londres de 4 millones de dólares, mientras que Vinci VC de Inci Holding ha recaudado 50 millones de dólares desde que se creó en 2018.

“Si bien las valoraciones y las inversiones globales se recalibran en 2022, las nuevas empresas turcas se están aprovechando de las olas de la era anterior”, dijo Mimaroglu. “Las valoraciones y las inversiones están bajando, pero a un ritmo y un ritmo mucho más lentos que en Europa y Estados Unidos”.

Tras los mega acuerdos de Getir, Insider y Dream Games a principios de año, la financiación se redujo drásticamente. Como resultado, los capitalistas de riesgo turcos experimentaron la mayor caída en el segundo trimestre desde los primeros tres meses en comparación con otros mercados de riesgo emergentes que cubre Magnitt, según Philip Bahoshy, director ejecutivo de Magnitt, con sede en Dubái.

A pesar de desafíos como los despidos y la caída de los precios de las acciones, muchas de las nuevas empresas de Turquía han podido asegurar el respaldo de algunos de los inversores más grandes del mundo.

En el acuerdo más grande de la nación en lo que va del año, la aplicación de entrega de comestibles Getir recaudó $ 768 millones de inversionistas que incluyen a Mubadala Investment Co., Sequoia y Tiger Global Management, lo que le otorga una valoración de $ 11.8 mil millones. La plataforma de comercio electrónico Trendyol se convirtió en la startup más grande de Turquía con una valoración de $ 16.5 mil millones después de recibir $ 1.5 mil millones de inversores, incluidos Softbank Group Corp. y ADQ de Abu Dhabi.

Toda esta inversión se está traduciendo en acuerdos. Se dice que Getir está en conversaciones avanzadas para comprar a su rival Gorillas Technologies GmbH, lo que le daría a la empresa turca escala en mercados europeos clave, incluidos el Reino Unido y Alemania. Finberg, un fondo de capital de riesgo corporativo creado por Fibabanka del multimillonario Husnu Ozyegin en 2018, obtuvo un rendimiento de al menos 10 veces su inversión inicial en Getir y la empresa de pagos turca United Payment en dos salidas parciales, según Ihsan Elgin, miembro de la junta de Finberg.

Cualquiera que sea la estructura de capital de riesgo, tiene el potencial de ganar en unos pocos años el mismo dinero que las empresas tradicionales ganan en décadas, según Serkan Unsal, fundador de startups.watch. “Esto está abriendo el apetito de los grandes conglomerados y oficinas familiares”.