Ex abogado de la SEC: "Es mucho más fácil si lanza su red de manera compatible"

A medida que las empresas de blockchain continúan lidiando con las regulaciones en evolución y un futuro incierto, muchas deben decidir si esperar el permiso o simplemente lanzar y potencialmente pedir perdón, si es que el perdón está sobre la mesa.

“Es mucho más fácil si lanza su red de manera compatible”, dice Teresa Goody Guillén, abogada de Baker Hostetler y ex litigante de la SEC. Descifrar en la red principal de Messari.

Una forma de hacer esto, dice Guillén, es ser completamente funcional y descentralizado en el lanzamiento, lo que hace que sea menos probable que el proyecto se considere una seguridad, una prueba crucial de cumplimiento.

Guillén explica que la mayoría de los problemas comienzan cuando un desarrollador no recibe orientación o asesoramiento antes de lanzar su red, solo para descubrir más tarde que los reguladores consideran lo que lanzaron como un valor regulado.

“Es mucho más fácil lanzar [la red] correctamente la primera vez”, dijo Guillén, y agregó que lanzar como un valor no es mucho más fácil que tratar de reclamar un token que se ha considerado un valor y que de repente no lo es. “Es muy difícil volver atrás y remediar eso”, dice ella.

“Creo que es difícil porque creo que la aplicación de la ley es muy agresiva en este momento”, dice Guillén. “No hay más orientación, a pesar de que hay muchos pedidos de orientación”.

Decir que no hay orientación o falta de un marco regulatorio es común en la industria de la cadena de bloques, un estribillo que muchos reguladores y algunos dentro de la industria ven como una excusa para no hacerlo. sigue las reglas ya en su lugar.

Para Guillén, el tema no es que falten reglas, sino que las reglas son confusas. “La gente está tratando de cumplir con las reglas y están confundidas con ellas”, dijo Guillén. “Y algunas de las reglas realmente no tienen un sentido específico y particular en lo que respecta a los activos digitales”.

Guillén dice que el agresivo régimen de aplicación puede provocar un enfriamiento de la innovación en el futuro.

Solo en los EE. UU., varias agencias gubernamentales, incluida la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), el Departamento del Tesoro y el Departamento de Justicia, han apuntado a la criptomoneda en el último año. El mes pasado, la SEC acusó a un criptoinfluencer Ian Whale con violar las regulaciones de valores al realizar la ICO de Sparkster en 2018.

Como explica Guillén, el diablo está en los detalles.

“La SEC dejó lo que considera una línea en la arena en julio de 2017 cuando emitió el Informe DAO."

Guillén dice que prestar atención a lo que publica la SEC es esencial. “Cada vez que surge algo de la Comisión, es importante incluirlo en su análisis”.

Guillén dijo que lo que se suma a la confusión regulatoria es cuando sale una declaración de un funcionario de la SEC que es una opinión personal y no una declaración oficial de la SEC. Por ejemplo, el presidente de la SEC, Gary Gensler, y el presidente anterior, Jay Clayton, han dicho que Bitcoin y Ethereum no son valores, respectivamente, pero la SEC aún tiene que tomar una determinación oficial.

Guillén dice que una cosa que es útil en casos como Bitcoin y Ethereum es que alguien con la estatura de un presidente de la SEC que dice algo dificulta la discusión, considerando la cantidad de análisis que presumiblemente habría realizado antes de hacer la declaración.

Pero, como señaló Guillén, la Fusión de Ethereum podría cambiar esto.

Antes de que Ethereum completara su tan esperada fusión el 15 de septiembre de 2022, la cadena de bloques número uno para dapps y NFT utilizó un prueba de trabajo algoritmo de consenso como Bitcoin. Ethereum ahora usa un prueba de participación algoritmo de consenso, que puede resolver su mala reputación para el medio ambiente, pero también podría volver a ponerlo en el punto de mira de la SEC.

“Creo que Gary Gensler probablemente aprovechará esto como una oportunidad para tratar de distinguir ese análisis anterior [de Ethereum] de un análisis actual”, dijo.

Guillén apunta al análisis del exdirector de la SEC Bill Hinman quien en 2018 dijo que Ethereum estaba lo suficientemente descentralizado como para no ser considerado un valor.

“[Hinman] dijo que la red Ethereum está lo suficientemente descentralizada como para que las personas no dependan de los esfuerzos administrativos de alguien para aumentar el valor de ETH”, dice. “Y [Hinman] también habló sobre el punto central de las leyes de valores en esta área: es un régimen de divulgación”.

Como explica Guillén, un régimen de divulgación trata de corregir el problema de la asimetría de información entre un interno y un externo. “Entonces, para la red Ethereum, realmente no hay nadie que tenga algo que revelar”, dijo Guillén. “No hay información privilegiada con información material no pública”.

Guillén dice que lo que no tiene precedentes, y una señal de que no todos los reguladores piensan igual cuando se trata de innovaciones en criptomonedas y cadenas de bloques, son los comisionados en las agencias que rechazan lo que muchos han llamado regulación por aplicación.

“El hecho de que un comisionado de la CFTC se defendiera públicamente con la acción de Coinbase y dijera: 'esto es una regulación mediante la aplicación', para que un comisionado de una agencia hablara de esa manera en contra de la agencia hermana, creo, es muy revelador.

Para Guillén, la respuesta puede estar en la cooperación entre los reguladores y los desarrolladores, y agregó que los reguladores necesitan expertos de la industria para ayudar a dar sentido a esta nueva tecnología.

“Con suerte, especialmente cuando se trata de cosas como esta, [los reguladores] se comprometerán más con la industria y permitirán que la industria los informe y los eduque”, dijo.