La Fed sube las tasas en 75 pb, ¿cierra la recesión?

La Reserva Federal (Fed) eligió el camino menos doloroso al subir las tasas en Puntos base 75 anoche, en lugar de los 100 pb que suponían algunos analistas. 

La elección fue difícil. Sin embargo, la decisión tomada por el banco central estadounidense se refleja levemente en el mercado. 

El mercado de valores reacciona positivamente a la subida de tipos de la Fed

La medida del presidente de la Fed Jerome Powell ya había sido anticipada por el mercado, que no reaccionó de forma desquiciada a la decisión. Hubiera sido diferente si se hubiera optado por un aumento mayor, tal vez de 100 pb como temían algunos expertos.

El mercado reaccionó bien en Wall Street, e incluso el Nasdaq logró un +2%, una señal de que al mercado parece gustarle el camino trazado en este momento. 

Si bien todos los datos macroeconómicos sugieren que el futuro ve un Fuerte desaceleración de la economía de EE., el resultado de la intersección de múltiples factores, como la inflación, las tensiones con China, el aumento de los costos de las materias primas, un dólar estadounidense fuerte, datos de empleo, etc., estamos esperando que se pronuncien los datos del PIB antes de que podamos hablar oficialmente sobre una recesión. 

Una recesión se hace oficial cuando los datos del PIB son negativo durante al menos dos trimestres consecutivos. Esto es lo que informan los libros de texto, pero el tema parece haber sido cuestionado recientemente. 

Powell y compañía. restar importancia a la recesión, yendo tan lejos como para decir primero que no depende de un solo punto de datos, lo cual es parcialmente cierto. Además, Estados Unidos no ve peligro de recesión, dada la solidez de su economía. 

Estas declaraciones sonaron como una llamada de atención para los analistas. El riesgo de que los datos sean malos es alto, y la Fed ya ha comenzado a tender la mano para suavizar el golpe.

Condiciones macroeconómicas: la elección de Powell sobre la subida de tipos

En una nota, la Fed explica por qué la elección se redujo a 75 pb y no a 100 pb, describiendo un panorama menos optimista:

“Los indicadores recientes de gasto y producción se han debilitado. Sin embargo, las ganancias laborales en los últimos meses han sido sólidas y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo alta, lo que refleja los desequilibrios de la oferta y la demanda relacionados con la pandemia, el aumento de los precios de los alimentos y la energía y presiones de precios más amplias. La guerra de Rusia contra Ucrania está causando enormes daños humanos y económicos. 

La guerra y los eventos relacionados están creando una mayor presión alcista de la inflación y están pesando sobre la actividad económica mundial. El Comité está muy atento a los riesgos inflacionarios y busca maximizar el empleo y llevar la inflación al 2% a largo plazo. En apoyo de estos objetivos, el Comité ha decidido aumentar el rango objetivo para la tasa de fondos federales en el rango de 2.25% -2.50%. Además, la Comisión seguirá reduciendo sus participaciones en valores del Tesoro y bonos corporativos y cédulas hipotecarias”.

La falta de anticipación de la próxima hiperinflación y las decisiones tardías de la Fed han enseñado que uno no debe subestimar los problemas, y tal vez por eso Powell ahora trata de anticiparlos restándoles importancia. 

Subir las tasas no ayuda a solucionar este problema, pero en defensa del banco central se puede decir que el inflación El problema en este momento es el enemigo público número uno para combatir, ya que la economía aún se mantiene y también lo es el cifra de empleo. 

Cuando la cifra de empleo empeore y lleguen los recortes (previstos de alrededor del 10/15%) en las nóminas corporativas, resultado de la contracción de los balances, un dólar fuerte y dificultades para encontrar materias primas, entonces la Fed estará contra la pared y tendrá que decidir si salvar la economía estadounidense y el tejido social, en lugar de corregir la inflación y tal vez aceptar un IPC ligeramente superior al normal. 

Durante la conferencia Powell explicó:

“Desde la perspectiva de nuestro mandato del Congreso de apoyar el máximo empleo y la estabilidad de precios, el panorama actual es claro: el mercado laboral es extremadamente ajustado y la inflación es demasiado alta. A medida que la postura de la política monetaria se endurezca aún más, probablemente será apropiado frenar el ritmo de los aumentos”.