El documento de la Fed analiza el papel teórico de la remuneración y la conveniencia en el diseño de CBDC

La importancia de la remuneración en el diseño de una moneda digital del banco central (CBDC) se enfatizó en un documento publicado por la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos el 17 de noviembre. El documento, parte de la Serie de debates sobre finanzas y economía de la Fed, Reseñas la literatura teórica sobre CBDC en grandes economías desarrolladas, con una mirada particular a los Estados Unidos. Examina los riesgos y beneficios para el sistema bancario de introducir una CBDC, con un particular centrarse en el papel del diseño de CBDC en la implementación de la política monetaria y la remuneración, es decir, el pago de intereses, como una característica crítica del diseño.

Una CBDC podría ayudar a controlar la desintermediación bancaria resultante de su introducción, según los autores, y puede ayudar en la gestión del balance de la Fed al hacer que la tenencia de CBDC sea más o menos atractiva en relación con los bonos. Los autores concluyen que "podría decirse que la remuneración es la característica de diseño clave que cualquier banco central querría contemplar". Continúan diciendo:

“Una CBDC que no paga intereses está consignada al papel de medio de intercambio; su valor estaría determinado casi por completo por la conveniencia que brindaría. […] Una CBDC remunerada, por otro lado, sería más atractiva como reserva de valor, y su tasa de remuneración podría servir como una herramienta de política adicional”.

El interés puede ser proporcional, expresado como un porcentaje o escalonado, con la tasa aumentando o disminuyendo de forma no lineal como una herramienta de política, como en relación con el tamaño de la propiedad.

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El documento también consideró la conveniencia como una cualidad de una CBDC que puede manipularse con fines políticos:

“Si una CBDC no paga intereses, se circunscribe su uso como reserva de valor. […] En tales circunstancias, CBDC es muy parecido al efectivo, y su uso estaría determinado por la comodidad que brinda, en relación con sus rivales similares al dinero”.