El valor total bloqueado en los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) ronda los $ 62 mil millones a mediados de agosto, por debajo de un pico de más de $ 250 mil millones en diciembre de 2021. El capital está huyendo del espacio criptográfico en medio de la guerra, la inflación vertiginosa y cualquier otra sorpresa 2022 todavía puede tener reservado para nosotros.
Sin embargo, a diferencia de anteriores corridas de toros criptográficos, no fue solo el interés minorista lo que atrajo este capital en primer lugar. Más bien, los principales actores institucionales, que recientemente se abrieron a las criptomonedas, rápidamente desarrollado un apetito por los rendimientos por los que DeFi es conocido. Pero ahora que el invierno está sobre nosotros, las trampas de las plataformas de alto rendimiento se han vuelto más evidentes.
El valor no puede surgir de la nada
En cierto sentido, el valor siempre es algo subjetivo, definido por las consideraciones y objetivos personales de uno. Una foto de una colección familiar significa más para un miembro de esa familia que para un extraño al azar. En consecuencia, un agricultor estaría bastante dispuesto a pagar por un envío de semillas, ya que son cruciales para su negocio, pero un habitante de la ciudad probablemente preferiría pagar por el producto final.
Aún así, incluso los ejemplos simples anteriores muestran cómo el valor a menudo depende de las circunstancias y procesos del mundo real. En el caso del agricultor, también es bastante cuantificable, gracias al libre mercado que reúne a industrias, gobiernos y consumidores enteros en un sistema sofisticado y, más o menos, funcional. El valor definido en dinero crea valor definido en el rendimiento, ya sean cultivos o frutas, y el gran ciclo de vida económica continúa a medida que estos productos se abren paso en el mercado.
"Rendimiento" es una palabra querida por la industria de la cadena de bloques, especialmente por su sector DeFi, cuyo valor total bloqueado ha perdido miles de millones de dólares desde mayo en medio de la tendencia bajista en curso. Todavía una industria en gran parte incipiente, la criptografía en su conjunto no tiene tanta exposición a la economía del mundo real, especialmente cuando se trata de algo más allá del comercio especulativo. Y por muy lucrativos que parezcan los rendimientos de DeFi, la pregunta siempre es de dónde vienen.
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La triste historia de la desaparición de Anchor es un ejemplo perfecto de cuán insostenibles pueden ser los modelos comerciales detrás de los protocolos DeFi. Sus rendimientos de casi el 20% provinieron oficialmente de préstamos en cadena, pero recibió una infusión de efectivo para seguir operando, una clara señal de que los préstamos no eran suficientes para mantener los rendimientos. Dada la prominencia de Anchor como factor de atracción para toda la cadena de bloques de Terra, puede acreditar sus rendimientos cuestionables con traer todo el ecosistema abajo.
Igualmente revelador es el hecho de que los préstamos en cadena tienden a permanecer en cadena dentro del ecosistema blockchain en gran parte aislado. Un protocolo en cadena solo puede prestarle un token en cadena y, como sabemos, los activos en cadena no están muy integrados en la economía del mundo real. Entonces, ya sea que esté buscando una oportunidad de arbitraje o apostando su préstamo en otro protocolo de rendimiento, su préstamo, a diferencia de los préstamos financieros tradicionales, crea poco en términos de valor en el mundo real. Y los rendimientos saludables nunca surgen de la nada.
Hay vida fuera de la cadena
Esta falta de valor en el mundo real para respaldar los rendimientos y toda la oferta es un gran talón de Aquiles para la escena criptográfica. Muchos han comparado Bitcoin (BTC) al oro digital, pero el oro tiene casos de uso además de estar en la caja fuerte de un banco, desde la industria de la joyería hasta la electrónica. Y aunque nunca podrá replicar el tiro salvaje de Bitcoin a la luna, sus casos de uso mantendrán el oro a flote incluso cuando su chapa como cobertura contra la inflación se desvanece.
El espacio criptográfico debe tratar de abandonar su mentalidad interna de béisbol y mirar más allá de las actividades en cadena para buscar establecer un punto de apoyo más amplio en la economía y los procesos del mundo real. La industria de la cadena de bloques debe experimentar con casos de uso orientados a competir con los servicios financieros y de otro tipo en los mercados tradicionales, además de avanzar en el espacio de la cadena de bloques como tal.
Algunos de los nombres más importantes en el espacio DeFi ya han visto la escritura en la pared. Los titanes de DeFi ya están buscando exposición a activos del mundo real, haciendo la transición a un modelo comercial con una relación riesgo-recompensa más clara y rendimientos más saludables producidos por préstamos de empresa a empresa. Toda la industria de la cadena de bloques debería seguir en esta dirección.
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Esta búsqueda de casos de uso del mundo real debe ir más allá del conjunto básico de servicios financieros. Debería potenciar una amplia gama de servicios, desde almacenamiento de datos descentralizado y soluciones de identidad hasta Internet de las cosas y aplicaciones de movilidad. El mundo de las máquinas es un caso de uso especialmente interesante, ya que las máquinas que funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, presentan una gran fuente de liquidez generada por el valor del mundo real. Esta liquidez podría desbloquear toda una gama de nuevos modelos comerciales de DeFi y ofrecer una oportunidad para que algunos de los protocolos existentes cambien a rendimientos más saludables.
El tiempo de los rendimientos desinhibidos que apuntan a la luna puede haber terminado, pero hay muchas actividades del mundo real que generan interés y esperan ser traídas a la cadena. Todos ellos ofrecen modelos comerciales más familiares, lo que permite que los proyectos aumenten su ganancia de gestión de riesgos al mismo tiempo que ofrecen a los inversores rendimientos basados en resultados tangibles reales. La adopción de Blockchain debería ser algo más que intercambiar Bitcoin desde su cuenta bancaria: es un proceso que puede y debe transformar industrias y modelos comerciales completos.
Al forjarse una presencia en múltiples industrias y sectores de la economía real, el espacio de la cadena de bloques tiene mucho más que rendimientos más saludables para ganar. A la larga, y con suficiente esfuerzo y pulido, se trata en última instancia de convertir el sueño de Web3 en una profecía autocumplida. Un Internet basado en blockchain debe comenzar con una gran cantidad de aplicaciones y servicios descentralizados que se hacen cargo de forma lenta pero segura de sus competidores centralizados, y el mercado bajista actual es el momento justo para comenzar a construirlos.
Till Wendler es cofundador de peaq. Anteriormente, trabajó como jefe de operaciones en Advanced Blockchain AG entre 2017 y 2020 y también se desempeñó como director ejecutivo en Axiomity AG, una empresa de servicios de blockchain.
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Fuente: https://cointelegraph.com/news/defi-needs-to-start-creating-real-world-value-if-it-wants-to-survive