A medida que las criptomonedas aceptan la última regulación de la SEC mediante la aplicación: demandar y llegar a un acuerdo con Kraken sobre sus servicios de participación, su rival directo Coinbase parece destinado a verse afectado negativamente.
Coinbase ha estado trabajando arduamente para diversificar sus flujos de ingresos lejos de las tarifas comerciales. Los servicios de staking han jugado un papel fundamental en ese esfuerzo.
Entre el comienzo de 2020 y el final del tercer trimestre de 2022, Coinbase recaudó $ 9.46 mil millones de comerciantes minoristas y $ 508 millones adicionales de instituciones.
Eso representa el 90% de los ingresos de USD 11.7 millones que Coinbase generó durante ese tiempo, según las divulgaciones de la SEC recopiladas y analizadas por Blockworks.
Pero el peso de los ingresos por comisiones comerciales de Coinbase se ha ido reduciendo. Las tarifas comerciales representaron el 87% de los ingresos trimestrales a lo largo de 2020, en promedio, pero solo el 77% en los primeros tres trimestres del año pasado.
En el tercer trimestre de 2022, las tarifas comerciales generaron solo el 62% de los ingresos de Coinbase ($365.9 millones de $590.3 millones).
Tres líneas de negocio han marcado la diferencia: intereses, participación y cuotas de suscripción.
Coinbase mantiene el efectivo y los equivalentes de efectivo de los clientes en bancos de terceros, donde ganan intereses. También genera intereses sobre préstamos emitidos a usuarios minoristas e institucionales.
La bolsa también tiene un acuerdo de participación en los ingresos, que incluye los ingresos por intereses, con Círculo, el emisor de USDC. El acuerdo hace que Coinbase obtenga una parte no revelada cuando sus usuarios compren USDC.
El interés representó el 1.34% de todos los ingresos de Coinbase en el primer trimestre de 2020, alrededor de $2.36 millones. Pero durante los siguientes ocho trimestres, el interés fue responsable de menos del 1% de todo el efectivo que ingresa.
Pero en el segundo trimestre de 2022, Coinbase generó más de USD 38.2 millones a través de sus actividades de interés, el 4.72 % de todos los ingresos.
El siguiente trimestre (la divulgación más reciente de Coinbase) vio que esa cifra se disparó a casi $ 115.7 millones; 19.6% de todos los ingresos.
Un mercado alcista aliviaría la dependencia de Coinbase del staking
La apuesta ocupa un segundo lugar cercano al crecimiento. Coinbase participa en el consenso de blockchain a través de múltiples protocolos al apostar activos digitales a los que tiene acceso.
En promedio, las recompensas de participación asociadas solo generaron el 0.87% de todos los ingresos trimestrales de Coinbase entre el comienzo de 2020 y el final del primer trimestre de 2021.
A partir de ahí, la participación saltó al 1.75% de los ingresos trimestrales en el segundo trimestre, al 6.21% en el período siguiente. Para el tercer trimestre de 2022, la participación fue del 10.63 % de los ingresos de Coinbase, un aumento de 1,300 puntos porcentuales en dos años y medio.
Coinbase también ha experimentado un crecimiento saludable de sus ingresos por suscripción, que incluye productos como Coinbase Cloud (cadena de bloques y servicios de nodo para desarrolladores), Coinbase One (que reemplazó a Coinbase Pro) y Learning (portal educativo).
Las suscripciones representaron menos del 0.5 % de los ingresos de Coinbase hasta el tercer trimestre de 2021; ahora representan el 5.33 %, generando USD 31.44 millones un año después, en 2022.
Sin el regreso de un mercado alcista espumoso, que sin duda impulsaría los ingresos por transacciones, está claro que Coinbase sufrirá si sigue el camino de Kraken: demandó u obligó a cancelar todos los productos de participación para evitar la ira de la SEC.
No está claro qué flujos de ingresos podrían cerrar la brecha, un hecho incómodo del que los mercados parecen muy conscientes. Las acciones de Coinbase han bajado un 15% desde que se conoció el acuerdo de Kraken.
Al menos todavía puede generar intereses sobre el efectivo de los usuarios.
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Fuente: https://blockworks.co/news/coinbase-diversified-revenue-with-stake-now-comes-the-sec