La gran tecnología de China se convierte en el objetivo de los inversores que temen perderse algo

(Bloomberg) — ¿Qué hace cuando los mercados en rápido movimiento de China ofrecen a los inversores una muestra del repunte que han estado esperando? Compre las acciones tecnológicas golpeadas del país.

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Big Tech es el sector chino más favorecido por los encuestados institucionales y minoristas en la última encuesta MLIV Pulse, con el 42% de 244 inversores que también dicen que planean aumentar su exposición al país el próximo año.

Atribuyalo al miedo a perderse algo. Cuanto mayor sea la brecha entre el precio de las acciones y métricas como las ganancias y las ventas, mayor será el potencial de ganancias cuando lleguen buenas noticias, dice la lógica. Eso se está desarrollando este mes en medio de señales de que China puede haber comenzado a alejarse de su política Covid-Zero, con acciones ampliamente seguidas como Alibaba Group Holding Ltd. mostrando aumentos intradiarios del 20%.

Hay mucho espacio para un rebote. El índice tecnológico Hang Seng y el índice Nasdaq Golden Dragon China de empresas que cotizan en EE. UU. han bajado alrededor de un 70 % desde que alcanzaron su punto máximo en febrero de 2021. Eso es peor que cualquiera de los 92 puntos de referencia seguidos por Bloomberg. Solo en septiembre, los fondos vendieron $ 33 mil millones en acciones tecnológicas chinas, según una nota reciente de los analistas cuantitativos de Morgan Stanley.

Sin embargo, para ser claros, nada fundamental ha cambiado para la industria tecnológica. Hay poca evidencia de que el presidente Xi Jinping vaya a dar marcha atrás en su campaña para controlar a los gigantes tecnológicos del país, y los esfuerzos para evitar que las acciones chinas se retiren de las bolsas estadounidenses avanzan lentamente. Los cierres en ciudades clave como Guangzhou sirven como un recordatorio de que la determinación de eliminar el covid-19 sigue sofocando el consumo y golpeando la economía.

Pero cuando los mercados chinos suben, lo hacen con entusiasmo. La cobertura de posiciones cortas y la búsqueda de impulso han sido los principales impulsores de las acciones del país durante las últimas tres semanas, y los inversionistas con sede en el continente también aprovecharon las gangas en Hong Kong. Eso es incluso cuando grandes nombres como Tiger Global Management arrojan la toalla a China y reducen sus asignaciones.

No sorprende que las acciones se consideren baratas. El indicador Golden Dragon cotiza a menos de 15 veces las ganancias proyectadas de sus miembros, un 34% de descuento con respecto a su promedio de los últimos 10 años. Los inversores obtendrán más claridad sobre la salud de las empresas chinas en las próximas semanas, con indicadores como Alibaba, JD.com Inc. y Pinduoduo Inc. debido al informe de resultados.

Casi la mitad de los participantes del mercado que respondieron a la encuesta esperan que las acciones chinas que cotizan en EE. UU. recuperen parte de las pérdidas para fin de año. Menos de una quinta parte de ellos vieron caídas continuas. Los mercados están subestimando una posible salida de Covid Zero, según el 48% de los encuestados. Alrededor del 46% dijo que los mercados están demasiado entusiasmados con la reapertura.

La política de contención de virus de Beijing se considera tanto el mayor catalizador potencial para las ganancias como el principal riesgo para los mercados chinos el próximo año, lo que subraya cuán central se ha vuelto para las perspectivas. Goldman Sachs Group Inc. dice que la reapertura provocaría una ganancia del 20% en las acciones chinas.

En un desarrollo potencialmente revelador, la semana pasada China eliminó la cuarentena para los viajeros entrantes y eliminó el llamado sistema de disyuntores que penaliza a las aerolíneas por traer casos de virus al país. El nuevo Comité Permanente del Politburó dijo recientemente que el país necesitaba apegarse a la política Covid Zero, pero que los funcionarios también debían ser más específicos con sus restricciones.

Las altas tasas de interés serán el principal riesgo para los mercados financieros internacionales el próximo año, según la mayoría de los inversionistas, seguidas de una desaceleración en China. Una recesión global también fue una de las preocupaciones citadas por los encuestados.

MLIV Pulse es una encuesta semanal de lectores del sitio web y el servicio profesional de Bloomberg. La última encuesta se realizó del 7 al 11 de noviembre.

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–Con la asistencia de Kasia Klimasinska.