Mientras Tether enfrenta miles de millones en canjes, el USDC de Circle está ganando terreno

Durante un Crypto Winter, los inversores tienden a esconder una parte de sus ganancias del mercado alcista en stablecoins para esperar a que pase la recesión.

Pero en los últimos dos meses, a través de La moneda estable UST de Terra colapso, pánico por un potencial corrida bancaria en la empresa de préstamos criptográficos Celsius, y insolvencia del fondo de cobertura de criptomonedas Three Arrows Capital— ese comportamiento bajista se ha desarrollado de manera muy diferente para las dos monedas estables más grandes por capitalización de mercado: Tether (USDT) y Moneda de dólar estadounidense (USDC).

Mientras que la capitalización de mercado de Tether ha perdido un 19 % desde principios de mayo, cuando estableció un nuevo máximo histórico de 83 5 millones de dólares, el USDC ha ganado un 56 % y alcanzó un máximo histórico de XNUMX XNUMX millones de dólares, según un informe. Descifrar análisis utilizando datos de CoinGecko. Esto significa que la oferta de Tether se ha reducido rápidamente desde mayo, una señal de que los grandes inversores han estado cobrando sus posiciones en USDT desde la caída del mercado, mientras que la oferta de USDC ha aumentado, lo que sugiere un aumento de la demanda.

Ha sido una carrera notablemente fuerte para el USDC. En los últimos 50 días, la moneda estable de Circle ha establecido un nuevo máximo histórico 28 veces. De hecho, lo ha hecho todos los días desde el 15 de junio hasta ayer. El martes por la tarde, la brecha entre USDC y Tether se había reducido a unos 12 millones de dólares. Eso es lo más pequeño que ha sido desde el otoño de 2020.

Ahora, USDC podría igualar a Tether si su capitalización de mercado crece aproximadamente un 21%, antes, si Tether sigue perdiendo terreno. Pero todo esto conlleva una advertencia muy seria: es peligroso, especialmente ahora, suponer que el desempeño pasado de un activo garantiza lo que hará en el futuro.

Stablecoins como Tether y USDC son generalmente utilizados por los comerciantes para ingresar y salir de operaciones para otras criptomonedas, particularmente en situaciones donde los dólares estadounidenses son inaccesibles y en intercambios descentralizados, como Uniswap. Estas monedas estables representan un porcentaje significativo del volumen de transacciones diarias en el mercado criptográfico, a menudo superando los volúmenes combinados de Bitcoin, Ethereum, y el resto de las 10 monedas principales por capitalización de mercado.

Pero desde principios de mayo, Tether ha visto caer su oferta en circulación (las monedas disponibles para el público en general, excluyendo las ventas privadas o las monedas en poder de la empresa) en 15 mil millones. La segunda semana de mayo, cuando las cosas realmente se estaban desmoronando para Terra y las monedas estables de todo tipo estaban ardiendo, los titulares de Tether supuestamente canjearon $ 7 mil millones de la moneda estable por dinero en efectivo. después de que el USDT perdiera brevemente su paridad con el dólar.

Podría ser una señal de que los inversores han perdido tanta fe en las criptomonedas para recuperarse que incluso las monedas estables han comenzado a parecer una inversión arriesgada.

Sin embargo, el director de tecnología de Tether, Paolo Ardoino, dijo que demuestra que la empresa es capaz de manejar este tipo de problemas. redenciones “sin un abrir y cerrar de ojos”. Tether parece haber pagado otros $ 8 mil millones en rescates desde entonces. Pero ha habido cierta controversia sobre si se quemaron los 4.5 millones de dólares enviados ayer al criptointercambio Bitfinex, lo que significa que se sacaron de circulación porque se canjearon por efectivo o simplemente se trasladaron a la empresa hermana de Tether.

Un portavoz de Tether dijo Descifrar que el volumen de 24 horas de las monedas estables, $ 48 mil millones en comparación con los $ 5 mil millones de USDC en el momento de escribir este artículo, es una señal de que tiene más utilidad que sus competidores y dijo que su caída de capitalización de mercado es una prueba de que sus reservas son lo suficientemente líquidas para manejar efectivo redenciones

“Por ejemplo, en lugar de atender a la industria bancaria tradicional, Tether se enfoca en ser la moneda más utilizada para intercambios entre pares, remesas, una herramienta de libertad y protección contra la inflación para los países en desarrollo”, dijo el portavoz en un correo electrónico. . "Es por eso que, si bien la capitalización de mercado de Tether ha disminuido debido a los miles de millones de canjes en efectivo que hemos facilitado sin esfuerzo durante las últimas semanas, el volumen de operaciones de Tether las 24 horas sigue siendo aproximadamente 10 veces mayor que el de su competidor más cercano".

Circle, el consorcio que emite USDC, no respondió a DescifrarSolicitud de comentario. 

Si bien USDT y USDC no carecen de competencia, son fácilmente los más dominantes en la categoría de monedas estables. Sus capitalizaciones de mercado combinadas el martes representan el 79% de la capitalización total del mercado de monedas estables de $ 155 mil millones, según CoinGecko. La tercera moneda estable más grande, Binance USD (BUSD), tiene una capitalización de mercado de $ 17 mil millones. 

A principios de año, la capitalización de mercado de Tether de $ 78 mil millones, casi el doble de los $ 42 mil millones de USDC, según CoinGecko. No hace falta decir que mucho ha cambiado para USDT y USDC, la tercera y cuarta criptomonedas más grandes por capitalización de mercado, detrás de Bitcoin y Ethereum.

A principios de mayo, cuando la moneda estable UST de Terra perdió su paridad, hubo prisa por trazar una línea en la arena entre las monedas estables algorítmicas, como UST, y las monedas estables centralizadas que respaldan sus monedas con efectivo o reservas equivalentes a efectivo, como USDT y USDC.

"Los titulares de Tether deben sentirse muy seguros de que Tether mantendrá su paridad, ya que está respaldado por dólares y las fuerzas del mercado no lo afectan", dijo el cofundador de Tether, Reeve Collins. Descifrar en un correo electrónico el 10 de mayo, cuando las cosas estaban empezando a verse mal para TerraUSD. "No me sorprendería ver un aumento en los titulares de monedas estables algorítmicas que comienzan a mover su dinero a monedas respaldadas por activos como Tether".

Dos días después, el pánico por el colapso de la UST se intensificó y Tether cayó brevemente a $ 0.95, según los datos de CoinMarketCap, antes de recuperar su paridad 1:1 con el dólar estadounidense. 

El mismo día, Dante Disparte, director de estrategia de Circle, publicó una entrada de blog que parecía para dar una vuelta de la victoria a expensas de lo que él llamó “instrumentos disfrazados de estables”.

"Si desea hacer referencia al dólar y crear una paridad de precios que luche contra el remordimiento de los compradores y los gastadores, en realidad necesita tener activos líquidos de alta calidad (HQLA en el lenguaje bancario) que estén denominados en dólares y dentro del sistema bancario regulado". escribió.

El USDC superó la crisis de Terra sin caer por debajo de $0.99. Pero perdió brevemente su paridad el lunes pasado, un día después de que Celsius anunciara que había cuentas congeladas, cuando cayó a $0.97, según CoinGecko.

La semana pasada, Tether emitió una declaración para descartar lo que etiquetó como "falsos rumores” con respecto a la porción de sus reservas de efectivo que se mantienen en papel corporativo, o deuda que le deben los prestatarios institucionales. Tether recibió críticas por tener una parte considerable de sus reservas de efectivo en papel comercial el año pasado. 

En septiembre de 2021, los desarrolladores inmobiliarios chinos Evergrande y Kaisa corrían el riesgo de perder el pago de un bono en dólares estadounidenses, el tipo de papel comercial que representaba $ 30.6 mil millones de la reserva de $ 69 mil millones de Tether en ese momento.

Desde entonces, la compañía dijo que redujo aún más sus tenencias de papel comercial. En un informe de aseguramiento, la firma de contabilidad de la compañía dijo que el papel comercial y los certificados de depósito representaban aproximadamente una cuarta parte de su reserva de $82 mil millones al 31 de marzo de 2022.

La declaración de la semana pasada también intentó poner cierta distancia entre Tether y el criptoprestamista Celsius, que ha estado tratando de evitar una corrida bancaria, y el fondo de cobertura potencialmente insolvente Three Arrows Capital.

El comunicado dice que Tether tiene "exposición cero a Celsius, aparte de una pequeña inversión realizada con el capital de Tether en la empresa". También dijo que no tiene "exposición crediticia a Three Arrows Capital", que ha estado luchando para llegar a un acuerdo con sus acreedores para evitar liquidaciones. Los cofundadores Kyle Davies y Su Zhu dijeron El Wall Street Journal que perdieron $200 millones cuando Terra se derrumbó en mayo. En un momento administró un estimado de $ 10 mil millones, pero tenía alrededor de $ 3 mil millones bajo administración a partir de abril.

Los mercados que cambian rápidamente, buenos o malos, han sido esclarecedores para las dos monedas estables más grandes.

La brecha entre Tether y USDC fue la más amplia el año pasado, el 17 de mayo de 2021, con USDT con una capitalización de mercado de $ 59 mil millones, casi cuatro veces más que los $ 17 mil millones de USDC, según CoinGecko. 

Mayo de 2021 fue el comienzo de un período tumultuoso para los criptomercados, que eventualmente vería el criptomercado global perder 9% en 24 horas de mayo 23, 2021.

En ese momento, una serie de malas noticias estaba a punto de golpear los precios de las criptomonedas: el CEO de Tesla, Elon Musk, anunció que la compañía dejar de aceptar Bitcoin; los principales intercambios de criptomonedas, incluidos Binance y Coinbase, sufrió cortes; y los reguladores en China estaban comenzando a intensificar los esfuerzos para cerrar las operaciones mineras de Bitcoin en todo el país.

Una semana después, el 23 de mayo de 2021, la capitalización de mercado de Tether prácticamente no cambió, pero USDC había agregado $ 4 mil millones a su capitalización de mercado. Tether seguía siendo, de lejos, la moneda estable más grande, pero en el transcurso de una semana había pasado de tener USDC derrotado por un factor de cuatro a un factor de tres. 

Durante el tiempo que han existido ambas monedas estables, la capitalización de mercado de Tether generalmente ha sido varias veces mayor que la de USDC. Pero eso ahora ha cambiado—y potencialmente para bien.

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