Mientras intenta aumentar la confianza, los archivos revelan que los libros de Binance son una caja negra

Binance, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, está trabajando para restaurar la confianza luego de un aumento en los retiros de los clientes y una fuerte caída en el valor de su token digital.

El intercambio afirmó que debido a su sólida posición financiera y "tomamos en serio nuestra responsabilidad como custodio", manejó salidas netas de aproximadamente $ 6 mil millones durante 72 horas la semana pasada sin "perder el paso". Changpeng Zhao, el fundador de Binance, prometió que su compañía "predicaría con el ejemplo" al adoptar la transparencia luego de la desaparición del intercambio rival FTX el mes pasado.

El núcleo de la empresa, el intercambio masivo de Binance.com que ha manejado transacciones por un valor de más de $22 billones este año, está en gran parte oculto a la vista del público. según un análisis de Reuters de las presentaciones corporativas de Binance.

Binance se niega a revelar su ubicación o la de Binance.com. Retiene datos financieros básicos como ingresos, ganancias y efectivo disponible. La empresa tiene su propia criptomoneda, pero no dirá qué impacto tiene en el balance. Los clientes pueden operar con margen con fondos prestados y recibir préstamos garantizados por sus criptoactivos. Sin embargo, no entra en detalles sobre el tamaño de esas apuestas, qué tan expuesto está Binance a ese riesgo o cuánto dinero ha reservado en reservas para pagar los retiros.

A diferencia de su rival estadounidense Coinbase, que cotiza en Nasdaq, Binance no está obligada a publicar estados financieros completos porque no es una empresa que cotiza en bolsa. Los datos de la industria también muestran que Binance no ha recaudado fondos externos desde 2018, por lo que actualmente no está obligado a revelar detalles financieros a inversores externos.

Binance se ha resistido activamente a la supervisión. Según los mensajes de la empresa y las entrevistas con ex empleados, asesores y socios comerciales, Zhao aprobó un plan de los lugartenientes para "aislar" la operación principal de Binance del escrutinio regulatorio de EE. UU. mediante el establecimiento de un nuevo intercambio estadounidense. Zhao afirmó que la unidad se estableció con la ayuda de bufetes de abogados de renombre, pero negó haber aprobado el plan.

Como Binance representa más de la mitad de todo el volumen de operaciones en el mercado de criptomonedas, los reguladores de EE. UU. están particularmente interesados ​​​​en cómo se realizan los negocios. Según Reuters, algunos fiscales creen que tienen pruebas suficientes para acusar a Binance y a algunos altos ejecutivos. la empresa es bajo investigación del Departamento de Justicia de EE.UU.t por posibles infracciones de sanciones y blanqueo de dinero.

Las unidades de Binance realizaron presentaciones en 14 jurisdicciones donde el intercambio afirma tener "licencias, registros, autorizaciones y aprobaciones regulatorias". Varios estados miembros de la Unión Europea, Dubai y Canadá se encuentran entre estos lugares. Las autorizaciones se han señalado como pasos significativos en el "viaje de Binance para obtener una licencia y una regulación completas en todo el mundo", según Zhao.

Según los documentos presentados, estas unidades parecen haber proporcionado a las autoridades solo una cantidad limitada de información sobre las operaciones de Binance. Por ejemplo, la cantidad de dinero que se mueve entre las unidades y el intercambio principal de Binance.com no se revela en las presentaciones públicas. Varias de las unidades parecen estar inactivas, según el análisis de Reuters.

Estos negocios de barrio, según ex reguladores y ejecutivos de Finanzas, son simplemente un escaparate para el principal intercambio no regulado.

Cooptar la nomenclatura de la regulación para crear una apariencia de legitimidad.

John Reed Stark, ex director de la Oficina de Cumplimiento de Internet de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., afirmó que el grupo estaba "cooptando la nomenclatura de la regulación para crear una apariencia de legitimidad". Incluso más que las operaciones de FTX, según Stark, son las de Binance. En cuanto a su situación financiera, “no hay absolutamente ninguna transparencia, ni luz solar, ni confirmación de ningún tipo”.

El análisis de Reuters de las presentaciones de las unidades en las 14 jurisdicciones, según el director de estrategia de Binance, Patrick Hillmann, fue "categóricamente falso". La cantidad de información financiera y corporativa que se debe divulgar a los reguladores en esos mercados es enorme, dijo, y con frecuencia requiere un proceso de divulgación de seis meses. Al comparar el intercambio con empresas privadas como el fabricante estadounidense de dulces Mars, continuó: "Somos una empresa privada y no estamos obligados a publicar nuestras finanzas corporativas". Mars dijo en un comunicado que comparar su gobierno corporativo y sus estándares de información financiera con los de Binance era "absurdo" y que sus productos y servicios están "altamente regulados".

Hillmann también señaló que el fundador de FTX enfrenta cargos de fraude por parte de las autoridades estadounidenses. Afirmó que “habría sido un fraude independientemente de las regulaciones vigentes” si esas acusaciones son precisas.

Un rompecabezas que necesita ser resuelto

Los analistas culparon a la investigación del DOJ y a la preocupación sobre cómo los intercambios de criptomonedas administran los fondos de los usuarios para Binance fuerte aumento de las salidas la semana pasada. Además, el intercambio detuvo algunos retiros de tokens criptográficos. Los esfuerzos de Binance para tranquilizar a los inversores el viernes se vieron frustrados cuando una firma de contabilidad que contrató para confirmar sus reservas dejó de trabajar con empresas de criptomonedas.

Los comentarios públicos de Zhao, las declaraciones anteriores de la compañía, los datos de blockchain y los acuerdos de capital de riesgo brindan pistas sobre las finanzas de Binance.

Según Binance, hay más de 120 millones de usuarios. Zhao declaró en junio que sus volúmenes de negociación alcanzarían los 34 billones de dólares en 2021. El mes pasado, afirmó en una entrevista que "el 90 por ciento" de los ingresos de Binance provienen del comercio de criptomonedas. Agregó que el negocio es rentable y tiene “reservas de efectivo bastante grandes”. Según los datos de PitchBook, Binance ha realizado más de 150 inversiones de riesgo por un total de $1.9 mil millones desde 2018. Tras el colapso de FTX, Zhao también estableció un fondo de $1 mil millones para invertir en negocios de criptomonedas en dificultades.

Sin embargo, a pesar de la disponibilidad de datos de volumen de negociación para el público en general, es difícil obtener estimaciones confiables de los ingresos dependientes de la negociación de Binance.

Para las operaciones al contado, Binance cobra tarifas de hasta el 0.1%; la estructura de tarifas para derivados es más complicada. Según la información del investigador CryptoCompare y el volumen de operaciones al contado de $ 4.6 billones en el año anterior a octubre, Reuters estimó que Binance podría haber obtenido hasta $ 4.6 mil millones en ingresos. Binance puede haber obtenido hasta 6.4 millones de dólares en ingresos al cobrar tarifas de hasta el 0.04 % sobre su volumen de derivados de 16 billones de dólares.

Según Joseph Edwards, un consultor de inversiones independiente, las promociones de Binance, como el comercio de tarifa cero y otros descuentos, podrían haber contribuido a reducir los ingresos. Las cifras también fueron respaldadas por un tercer criptoanalista que deseaba permanecer en el anonimato.

Agregó que al mantener los costos bajos, el intercambio ha podido "acumular grandes reservas corporativas", y agregó que "la gran mayoría de nuestros ingresos provienen de las tarifas de transacción". Según Hillmann, la "estructura de capital de Binance está libre de deudas" y la compañía mantiene los ingresos de las tarifas aparte de los activos que adquiere y mantiene para los usuarios.

Los usuarios pueden pedir dinero prestado a Binance y depositar criptomonedas como garantía, aumentando el valor de sus operaciones con derivados hasta 125 veces. Esto podría resultar en enormes ganancias o enormes pérdidas para el usuario. Según Hillmann, Binance respalda todos los depósitos de los usuarios para derivados y comercio al contado en una proporción de uno a uno con sus propias reservas, lo que garantiza que los depósitos sean seguros y fáciles de retirar. Afirmó que Binance tiene procedimientos de liquidación estrictos que requieren que venda las posiciones de los usuarios cuando las pérdidas superan el valor de su garantía. Según él, Binance tiene fondos de seguros "muy bien capitalizados" para compensar el déficit si las posiciones de los usuarios se vuelven negativas "debido a la extrema volatilidad del mercado".

Cuando se le preguntó cuánto había perdido el intercambio este año, Hillmann respondió que

Uno de los programas menos adversos al riesgo en la industria es administrado por el departamento de riesgo de Binance. Esto protege tanto a nuestra plataforma como a los usuarios.

Zhao, un ciudadano canadiense que nació y se crió en China, tiene una estricta cultura del secreto que ha mantenido a lo largo del crecimiento de su empresa. Zhao está protegiendo la información financiera de Binance. El informe fue uno de una serie que la organización de noticias publicó este año sobre el cumplimiento financiero de Binance y las interacciones con los reguladores internacionales.

Según dos personas que trabajaron con él, incluso el ex director financiero de Binance, Wei Zhou, no tuvo acceso a todas las cuentas de la empresa durante su mandato de tres años. Después de que se le pidiera un comentario, Zhou, quien se fue el año pasado, no lo hizo.

Transparencia completa

Zhao y otros ejecutivos se han abstenido constantemente de revelar quién controla el intercambio principal en público. Sin embargo, el director de Cumplimiento, Samuel Lim, declaró que es propiedad y está dirigida por una empresa de las Islas Caimán, Binance Holdings Limited, en una presentación judicial privada presentada en 2020 en un caso de arbitraje en las Islas Caimán.

Binance ha recibido licencias o aprobaciones de organismos gubernamentales en varios países este año, incluidos Francia, España, Italia y Dubai. Estos desarrollos fueron elogiados por Zhao, quien declaró en mayo que el registro de Binance como proveedor de servicios criptográficos en Italia le permitiría operar "con total transparencia". Sin embargo, el análisis de Reuters reveló que ninguna de las unidades registradas con los reguladores locales ofrece una ventana clara al intercambio principal de Binance.

Reuters preguntó sobre la supervisión de las unidades locales de Binance en cada una de las 14 jurisdicciones. Seis de los ocho que respondieron (en España, Nueva Zelanda, Australia, Canadá, Francia y Lituania) dijeron que su función no implicaba la supervisión del intercambio principal y que las unidades solo estaban obligadas a cumplir con los requisitos locales de información sobre transacciones sospechosas.

Con respecto a su conexión con el intercambio principal de Binance, Reuters también cuestionó a los representantes de las unidades y afiliados regionales de Binance. Solo respondió una empresa, FiveWest de Sudáfrica. Por facilitar el comercio de criptoderivados para los usuarios sudafricanos de Binance, FiveWest, con sede en Ciudad del Cabo, recibe una "tarifa de licencia anual mínima", según su director general, Pierre van Helden.

Van Helden dijo: “No nos queda claro cómo opera Binance a nivel mundial. El negocio de Zhao, continuó, era "cooperativo" con respecto al cumplimiento, y FiveWest se reúne regularmente para asegurarse de que se cumplan los estándares.

Solo la base de capital de la unidad y la propiedad de una empresa de Binance diferente en Irlanda se divulgan en los documentos corporativos disponibles públicamente de Binance en Italia. La dirección registrada de la empresa italiana Binance Italy SRL es una colección de edificios comerciales y residenciales en la ciudad sureña de Lecce.

Solo dos de las unidades de Binance que fueron examinadas brindan información más completa en sus presentaciones. La imagen más completa la proporciona una, una empresa lituana llamada Bifinity UAB. En una presentación regulatoria, Bifinity se identificó como el "proveedor oficial de pagos de fiat a cripto para Binance". Los dólares, euros y otras monedas convencionales se consideran fiduciarias.

Además, Bifinity declaró que Binance y sus subsidiarias son sus "principales socios comerciales estratégicos". Bifinity declaró que sus activos totalizaron 816 millones de euros y que tuvo un beneficio neto de 137 millones de euros (145 millones de dólares) en su informe anual de 2021. Bifinity declaró que había pagado a una sola parte relacionada 421 millones de euros, junto con aproximadamente 185 millones de euros en "gastos relacionados", pero no dijo si esta parte relacionada es Binance.

Bifinity no tiene un sitio web ni pone a disposición del público su información de contacto, a pesar de tener 147 empleados, según su informe anual. Saulius Galatiltis, director ejecutivo de la compañía, no respondió a las solicitudes de comentarios. Bifinity no figura en la junta de inquilinos de su domicilio social en Vilnius, la capital de Lituania, que es un centro de negocios.

La otra ubicación de Binance que brinda más información que la mínima es España. Se registró en el banco central español en julio y reportó escasos ingresos de alrededor de 1.5 millones de euros y una ganancia de solo 9,000 euros para el año fiscal anterior. Nadie de la división, Binance Spain SL, pudo ser contactado para hacer comentarios. Un reportero acudió al domicilio social de la empresa, que era un coworking en Madrid. Sin proporcionar información de contacto, la recepcionista mencionó que un pequeño equipo de Binance España se había mudado un mes antes.

En el Golfo, Abu Dhabi, Bahrein y Dubai han otorgado licencias o permisos a Binance este año. Zhao declaró a Bloomberg en marzo que Dubái será su base de operaciones en el "futuro previsible". No se proporciona información sobre su actividad financiera o conexiones a la plataforma principal de Binance en las presentaciones de las entidades con sede en Dubai de Binance.

Tal información no estaba clara, incluso para algunos empleados de la empresa. Una persona con conocimiento directo de la aplicación afirma que Binance ocultó sus números de ganancias globales cuando solicitó una licencia en Dubai. La mayoría de los clientes en los Emiratos Árabes Unidos se inscribieron en el intercambio principal de Binance, y la compañía con licencia de Dubai no obtuvo ingresos comerciales significativos hasta al menos fines del verano, según la fuente.

Prueba de Reservas

Numerosos intercambios de criptomonedas, como los rivales de Binance, Huobi y OKX, así como el FTX con sede en Bahamas, se ejecutan desde ubicaciones en el extranjero como las Seychelles. Los estándares para la información financiera y la transparencia corporativa suelen ser más laxos en estos países que en los EE. UU.

El mayor intercambio de EE. UU., Coinbase (COIN.O), cotizará en Wall Street en 2021. Debe presentar declaraciones de ganancias trimestrales auditadas e informes financieros anuales, al igual que otras empresas públicas. Coinbase incluyó información sobre ingresos, ganancias, tenencias de efectivo y volúmenes de negociación en su declaración de ganancias más reciente.

La distinción entre las divulgaciones de una empresa que cotiza en bolsa y otras bolsas extraterritoriales, según Mark Palmer, jefe de investigación de activos digitales de la firma estadounidense de servicios financieros BTIG, "es realmente la noche y el día".

Si bien somos una empresa privada y no tenemos inversores públicos a los que obedezcamos, Coinbase es una empresa que cotiza en bolsa y debe compartir esa información con los inversores. Actualmente no hay necesidad de que Binance se haga público porque la principal justificación para hacerlo es recaudar capital.

Elliott Suthers, portavoz de Coinbase, declaró que Deloitte, una de las firmas de contabilidad "Big Four", revisa las finanzas de la compañía trimestralmente "para que los clientes no tengan que confiar en nuestra palabra". Suthers declaró: “Creemos que los intercambios tienen el deber de revelar sus finanzas a sus clientes. Instamos a otros intercambios a adoptar la misma estrategia.

Algunos intercambios privados, como FTX antes de su colapso, publican información financiera durante la recaudación de fondos. Sin embargo, según la información del proveedor de información empresarial Crunchbase, Binance no ha recibido financiación de inversores externos desde 2018. No le debemos dinero a nadie porque no tenemos inversiones de capital de riesgo, declaró Zhao a CNBC el 15 de diciembre.

Sam Bankman-Fried, el fundador de FTX, fue acusado la semana pasada por los fiscales de EE. UU. de defraudar a inversionistas de capital y clientes en miles de millones de dólares. Ha salido a la luz que los fondos se estaban transfiriendo en secreto de FTX al fondo de Bankman-hedge Fried, Alameda Research, que actuó como creador de mercado, un distribuidor que aumenta la liquidez comprando y vendiendo los mismos activos.

No está claro si Binance o Zhao también poseen empresas creadoras de mercado que utilizan su plataforma. El intercambio estadounidense separado Binance.US recibió una citación de la SEC en diciembre de 2020, solicitando que entregue datos sobre todos sus creadores de mercado, sus propietarios y su actividad comercial.

Como parte de un "compromiso con la transparencia", Binance compartió el mes pasado una "instantánea" de sus tenencias de seis tokens importantes en su sitio web y se comprometió a compartir el conjunto completo de información en un momento posterior no especificado.

Según la empresa de datos Nansen, después de los retiros y las oscilaciones de precios, las tenencias, que estaban valoradas en unos 70 millones de dólares en el momento de la instantánea del 10 de noviembre, cayeron a 54.7 millones de dólares el 17 de diciembre. Casi la mitad de sus tenencias estaban compuestas por dos “ monedas estables” que están vinculadas al dólar: líder del mercado Tether y BUSD de Binance. Según los datos de Nansen, BNB, el token propietario de Binance que ha creado, representó alrededor del 9% de los activos.

Según los datos del mercado, BNB es la quinta criptomoneda más grande actualmente en uso, con una capitalización de mercado de alrededor de $ 40 mil millones. Las tarifas comerciales cobradas por Binance se descuentan para los propietarios de fichas. Zhao ha declarado que Binance no utiliza BNB como garantía. Alameda obtuvo préstamos de FTX y otros prestamistas utilizando el token FTT interno de la empresa como garantía.

Zhao afirmó que las auditorías de los intercambios de criptomonedas no eran una forma segura de detener las quiebras después de la desaparición de FTX. Le dijo a un entrevistador de TechCrunch,

"Más auditorías son realmente buenas, pero no estoy seguro de si evitarían este caso en particular".

En abril, Zhao declaró en una conferencia que Binance había sido "totalmente auditado". Zhao respondió que los resultados financieros y el balance de Binance estaban siendo auditados por independientes

“múltiples auditores en diferentes lugares… No toda la lista está en mi cabeza en este momento”.

Ahora admite controles de "prueba de reserva" en las tenencias de criptografía de los intercambios. Los usuarios deberían poder verificar a través del sistema que sus tenencias están incluidas en los controles de datos de blockchain y que las reservas del intercambio corresponden a sus activos.

Para examinar sus tenencias de bitcoins, Binance contrató a la firma de contabilidad Mazars. Las tenencias fueron examinadas al final de un día de noviembre por la empresa. En un informe publicado el 7 de diciembre, Mazars descubrió que Binance tenía más Bitcoin activos que pasivos adeudados a sus usuarios. La verificación, denominada “contrato de procedimientos acordados”, se describió como “no un compromiso de aseguramiento” en el que los auditores certifican personalmente sus certificaciones de cuentas. Sin embargo, Zhao tuiteó, “evidencia verificada de reservas. Transparencia."

Más tarde, Mazars eliminó la página web del informe de su sitio web. Josh Voulters, su director de comunicaciones, afirmó el viernes que

Ha suspendido sus auditorías de prueba de reservas de las empresas de criptomonedas porque le preocupa cómo el público en general interpretará estos informes.

A pesar de que este sistema de verificación proporciona una idea de las reservas de una bolsa, aún es necesaria una auditoría completa, dijeron siete analistas, abogados y expertos contables.

El sistema está desprotegido porque solo proporciona una pequeña instantánea de la criptomoneda de un intercambio, según dos abogados. Otros afirmaron que no podía proporcionar el mismo nivel de información financiera sobre la empresa que una auditoría tradicional.

Todaro, el analista de Needham & Company, afirmó que "realmente no había color" en el balance de Binance.

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