Recientemente se informó una acción de ejecución planificada contra Paxos Trust Company por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) sobre Binance USD (BUSD) tiene muchos en la comunidad que cuestionan cómo el regulador podría ver una moneda estable como un valor.
Los abogados de blockchain le dijeron a Cointelegraph que, si bien la respuesta no es blanco o negro, existe un argumento a favor si la moneda estable se emitió con la expectativa de obtener ganancias o son derivados de valores.
Un informe de The Wall Street Journal del 12 de febrero reveló que la SEC está planea demandar a Paxos Trust Company en relación con su emisión de Binance USD, una moneda estable que creó en asociación con Binance en 2019. Dentro del aviso, la SEC supuestamente alega que BUSD es un valor no registrado.
no me odien, pero las monedas estables de custodia son probablemente todos valores
He dicho esto constantemente
Las leyes de valores de EE. UU. son increíblemente amplias...https://t.co/JDsB0v93Sw
- _gabrielShapir0 (@lex_node) Febrero 13, 2023
Aaron Lane, profesor titular en el Centro de Innovación de Cadenas de Bloques de RMIT, le dijo a Cointelegraph que, si bien la SEC puede afirmar que estas monedas estables son valores, esa proposición no ha sido probada de manera concluyente por los tribunales de EE. UU.:
"Con las monedas estables, un tema particularmente polémico será si la inversión en la moneda estable llevó a una persona a una expectativa de ganancias (el 'tercer brazo' de la prueba de Howey)".
“Desde un punto de vista estrecho, la idea general de la moneda estable es que es estable. En una visión más amplia, se podría argumentar que las oportunidades de arbitraje, cobertura y participación brindan una expectativa de ganancias”, dijo.
Lane también explicó que una moneda estable podría estar sujeta a las leyes de valores de EE. UU. en caso de que se descubra que es un derivado de un valor.
Esto es algo que El presidente de la SEC, Gary Gensler, enfatizó fuertemente en un discurso de julio de 2021 ante el Comité de Derecho de Futuros y Derivados de la Asociación Estadounidense de Abogados:
"No se equivoquen: no importa si se trata de un token de acciones, un token de valor estable respaldado por valores o cualquier otro producto virtual que proporcione una exposición sintética a los valores subyacentes".
“Estas plataformas, ya sea en el espacio financiero descentralizado o centralizado, están implicadas en las leyes de valores y deben funcionar dentro de nuestro régimen de valores”, dijo en ese momento.
Sin embargo, Lane enfatizó que, en última instancia, cada caso “se basará en sus propios hechos”, particularmente cuando adjudicación de una moneda estable algorítmica en lugar de uno con garantía criptográfica o fiduciaria.
Un post por Quinn Emanuel Trial Lawyers también ha abordado el tema, explicando que para "aumentar" las monedas estables a un "valor estable", a veces se pueden ofrecer con descuento antes de que se estabilicen lo suficiente.
“Estas ventas pueden respaldar el argumento de que los compradores iniciales, a pesar de los descargos de responsabilidad formales tanto de los emisores como de los compradores, compran con la intención de revenderlos luego de la estabilización al precio más alto”, escribió.
Pero si bien los emisores de monedas estables pueden recurrir a los tribunales para decidir la disputa, muchos creen que el enfoque de "regulación por aplicación" de la SEC no es necesario.
El abogado de activos digitales y socio Michael Bacina de Piper Alderman, le dijo a Cointelegraph que, en cambio, la SEC debería proporcionar una "orientación sensata" para ayudar a los actores de la industria que buscan cumplir legalmente:
“La regulación mediante la aplicación es una forma ineficiente de cumplir con los resultados de las políticas, como lo observó recientemente la comisionada de la SEC, Peirce, en su disidencia abrasadora en relación con el enjuiciamiento de Kraken. Cuando una industria en rápido crecimiento no se ajusta al marco regulatorio existente y ha estado buscando caminos claros para el cumplimiento, entonces el compromiso y la orientación sensata es un enfoque mucho mejor que recurrir a juicios”.
El socio de Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, dio otra opinión a sus 181,000 seguidores de Twitter el 13 de febrero, y señaló que la SEC puede demandar a cualquier empresa que emita activos financieros en virtud de la mucho más amplia Ley de Valores de 1933:
1/5
Esto es lo que la gente no se da cuenta.
Prueba de Howey = precedente para contratos de inversión.
“Valores” es una categoría mucho más amplia definida por la Ley de Valores de 1933.
Honestamente, si la SEC quiere, con lo vago que es el acto, es bastante fácil poner algo debajo de él. https://t.co/TbHKqO3zLD
- Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Febrero 13, 2023
El inversionista de activos digitales luego explicó que la SEC no está restringida a la prueba de Howey:
“El hecho de que estos activos contengan bonos del Tesoro subyacentes los hace muy parecidos a un fondo del mercado monetario, exponiendo a los tenedores a un valor, incluso si no obtienen ganancias de él. Presentar un argumento (no uno con el que esté de acuerdo, pero uno lo suficientemente razonable) de que pueden ser una seguridad”.
“Vale la pena pelear con uñas y dientes, pero todos los que se encogen de hombros diciendo “jajaja, la SEC se equivocó, esto no pasa la prueba de Howey” necesita volver a evaluar. La SEC, lo crea o no, tiene un asesor de valores bien informado”, agregó.
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La última acción planificada informada de la SEC se produce después de que surgieran informes el 10 de febrero de que Paxos Trust estaba siendo investigado por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York por una razón no confirmada.
Al comentar sobre los informes iniciales, un portavoz de Binance dijo que BUSD es un "producto emitido y propiedad de Paxos", con Binance otorgando licencias de su marca a la empresa para su uso con BUSD. Agregó que Paxos está regulado por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS) y que BUSD es una "moneda estable respaldada 1 a 1".
“Las monedas estables son una red de seguridad fundamental para los inversores que buscan refugio de los mercados volátiles, y limitar su acceso dañaría directamente a millones de personas en todo el mundo”, agregó el portavoz. “Seguiremos monitoreando la situación. Nuestros usuarios globales tienen una amplia gama de monedas estables disponibles para ellos".
Fuente: https://cointelegraph.com/news/are-stablecoins-securities-well-its-not-so-simple-say-lawyers