Los analistas buscan detalles sobre nuevas fuentes de ingresos

Después de tres cuartos de ganancias decepcionantes en 2022 para Coinbase, los analistas están analizando qué tan bien el intercambio de criptomonedas ha diversificado sus líneas de negocios más allá de los diferenciales comerciales. 

The Street, dijeron los participantes de la industria a Blockworks, está prestando especial atención a las incursiones de Coinbase en productos derivados y de participación antes de las ganancias del tercer trimestre del intercambio el jueves. El enfoque, alejarse de las métricas tradicionales de usuarios activos y flujos comerciales al contado, refleja el movimiento largamente esperado de la compañía para complementar los ingresos derivados de la reducción de los diferenciales en las transacciones criptográficas. 

Coinbase tuvo un segundo trimestre difícil, con volúmenes comerciales e ingresos por transacciones que cayeron un 30 % y un 35 %, respectivamente, desde el primer trimestre. La empresa dijo en su carta de accionistas de agosto que la capitalización de mercado de las criptomonedas disminuyó en 1.3 billones de dólares, o aproximadamente un 60 %, entre abril y junio.  

Los menores volúmenes de negociación de USD 217 309 millones, por debajo de los USD 31 1.1 millones en el primer trimestre, fueron un factor importante en la disminución de los ingresos del XNUMX % el último trimestre, ya que las pérdidas netas de Coinbase totalizaron USD XNUMX millones.

Este trimestre, la firma de servicios financieros Piper Sandler estima que los ingresos de Coinbase caerán un 21% a aproximadamente $640 millones, en parte debido a transacciones más bajas. La compañía espera que la pérdida neta del intercambio sea de $ 540 millones, aproximadamente la mitad de la caída del segundo trimestre; sin embargo, Coinbase redujo sus gastos durante el trimestre en aproximadamente un 30%.

La empresa dijo en junio se dispuso a recortar alrededor del 18% de su fuerza laboral, unión a número of destacado jugadores de la industria. 

"Es un equilibrio en el que deben estar al tanto de su trayectoria y flujo de efectivo, y han reducido muchos gastos", dijo a Blockworks el analista de investigación senior de Piper Sandler, Richard Repetto. "Por otro lado, son una empresa en crecimiento, por lo que desea ver que la base crezca también si el mercado y el comercio de criptomonedas se fortalecen y si aumenta la adopción de criptomonedas".

Diversificando el negocio

Mark Palmer, director gerente y analista de tecnología financiera de BTIG, dijo que la falta de volatilidad de las criptomonedas en el tercer trimestre, en relación con el trimestre anterior, significa que Coinbase probablemente informará menos usuarios de transacciones mensuales.

"La volatilidad es amiga de los intercambios en lo que respecta a los volúmenes", dijo Palmer a Blockworks. "Vimos que la volatilidad general asociada con las criptomonedas se correlacionaba con los activos de riesgo en general, pero no vimos... protocolos completos colapsados ​​y plataformas comerciales centralizadas seguidas, lo que se tradujo en miedo y, por lo tanto, volatilidad".

Owen Lau, director ejecutivo de Oppenheimer, dijo que espera que el porcentaje de ingresos del segmento de suscripción y servicios de Coinbase, que representa los ingresos no relacionados con transacciones, aumente del 18 % al 28 % trimestre tras trimestre. Este aumento compensará en parte los menores ingresos por transacciones debido a una disminución en los volúmenes de transacciones de alrededor del 30%. 

La combinación de precios bajos de las criptomonedas y menos volatilidad durante el período de tres meses se traducirá en un "trimestre difícil" para Coinbase, dijo Palmer, aunque él también está buscando detalles sobre las líneas comerciales más nuevas de la bolsa. 

“[Coinbase] no puede controlar el viento, pero puede zarpar”, dijo. “El mercado va a ser el mercado… Pero eso no significa que la empresa no tenga muchas decisiones estratégicas que puedan influir en su posición, no solo en el trimestre, sino en el largo plazo”.

Los derivados serán un segmento comercial importante para Coinbase a medida que el mercado institucional de activos digitales continúe creciendo, dijo Palmer. 

Coinbase adquirió FairX a principios de este año para entrar en los mercados de derivados. Lanzó nano-futuros de bitcoin en junio y futuros de nano éter en agosto. La compañía está esperando su licencia para ofrecer futuros directamente a los clientes.

Palmer dijo que también está buscando comentarios sobre la llamada de Coinbase en torno a la tracción que la compañía ha tenido en el frente de las apuestas, particularmente después de El movimiento de Ethereum desde la prueba de trabajo hasta la prueba de participación.

Alrededor de dos tercios, o 6 millones, de los comerciantes mensuales activos de Coinbase realizaron transacciones con productos que no son de inversión durante el segundo trimestre. Impulsando la tendencia: el creador de mercado comenzó a respaldar la participación de Cardano en marzo y Solana en junio, agregó.

“Coinbase está muy bien posicionado para ser un beneficiario de una mayor adopción de participación, particularmente por parte de las instituciones”, dijo Palmer. “Ahora tiene esas ofertas en su lugar, por lo que la pregunta es: '¿Qué tipo de tracción están ganando? ¿Y dónde ven eso en el futuro?

En la búsqueda de la rentabilidad

El precio de las acciones de Coinbase bajó aproximadamente un 74% en lo que va del año, hasta el martes al mediodía. El número es ligeramente peor que la caída en los precios de los activos de bitcoin y ether desde que alcanzaron máximos históricos en noviembre pasado.

Aunque muchas empresas de criptografía han mostrado una alta correlación con los precios de bitcoin, algunos inversores aún utilizan la rentabilidad como una métrica clave, según Lau.

“Lo importante es que si te vuelves o regresas a la rentabilidad, creo que el mercado lo reconocerá y les dará crédito”, dijo. 

Lau agregó que espera que el EBITDA ajustado de Coinbase (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) tenga una pérdida de $228 millones en el tercer trimestre, frente a una caída de $151 millones en el trimestre anterior. Lau dijo que espera pérdidas reducidas a partir del primer trimestre de 2023. 

El analista senior de investigación de Piper Sandler, Richard Repetto, dijo que él también estaría atento para ver si Coinbase puede alcanzar un punto de equilibrio con el EBITDA ajustado para fin de año. 

"Y luego cualquier cosa que diga que hemos tocado fondo en el retroceso de las criptomonedas, lo que están viendo con respecto a los niveles de compromiso y dónde estamos en el invierno de las criptomonedas", dijo Repetto.

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