Las empresas tecnológicas más importantes del mundo informaron sus resultados trimestrales la semana pasada y, en cada caso, el daño de una economía global en desaceleración. estaba en clara evidencia. El brebaje de brujas del aumento de las tasas de interés, los costos más altos del combustible, el asalto ruso a Ucrania, los problemas persistentes de la cadena de suministro y el aumento del dólar estadounidense están infectando todos los negocios tecnológicos. “Iremos todos juntos cuando nos vayamos”, como cantó una vez el gran Tom Lehrer. La calamidad financiera es el gran ecualizador.
Pero el lote de informes de ganancias de la semana pasada también dejó en claro que cada elemento de esa lista familiar de problemas económicos eventualmente retrocederá, dejando atrás historias corporativas individuales, algunas más fuertes que otras.
¿Estamos en una recesión? Seguro que lo parece, pero no durará para siempre. Algunos otros problemas ya se están desvaneciendo. Los precios del combustible han estado retrocediendo, por ejemplo. Y en la industria de los chips, las preocupaciones sobre la escasez han sido reemplazadas por temores sobre el exceso de oferta.
Esta temporada de ganancias ya ha tenido su parte de desastres, pero lo que más ha proporcionado es claridad sobre dónde se encuentra el valor y dónde acecha el peligro. Aquí hay algunas conclusiones sobre las perspectivas de los líderes tecnológicos.
No hay recesión en la nube: Como recordarán los lectores habituales, siempre he sido optimista sobre el poder de la computación en la nube. La semana pasada, Escribí un artículo extenso Sobre Nosotros
Amazon.com
(ticker: AMZN) se centró en los encantos a largo plazo de Amazon Web Services, que sigo considerando como el mejor negocio de software empresarial del mundo. Dicho esto, de cara al trimestre, existía la preocupación de que la debilidad económica más amplia pudiera ralentizar el crecimiento de la nube. Pero los osos se equivocaron; AWS creció un 33 %, en línea con las estimaciones.
Microsoft
,
(MSFT) El negocio de la nube de Azure se expandió un 46 % ajustado por moneda. Y
Alphabet
,
(GOOGL) Ingresos de Google Cloud saltó 36%, a $ 6.3 mil millones. No por casualidad, diría que Amazon, Microsoft y Alphabet son los gigantes tecnológicos más atractivos para los inversores a largo plazo.
El gasto empresarial continúa a buen ritmo: De hecho, tal vez el único mejor momento para los mercados financieros la semana pasada se produjo cuando la directora financiera de Microsoft, Amy Hood, dijo en la llamada de ganancias de la compañía que ve un crecimiento de dos dígitos tanto en ingresos como en ingresos operativos para el año fiscal de junio de 2023 de la compañía. Hasta que Hood hizo esa predicción, los inversionistas estaban balbuceando sobre el trimestre de Microsoft, que estuvo un poco por debajo de las estimaciones de Wall Street, debido al impacto de la moneda, Rusia, la desaceleración de las ventas de PC y publicidad, y así sucesivamente. Lo que hizo en ese momento fue pasar del desorden a lo que más importa: dejando de lado los problemas a corto plazo, el negocio de Microsoft está funcionando bien. Con el apoyo de Hood, los propietarios de Microsoft y los inversores en general, comenzaron a mirar más allá de la recesión, hacia mejores tiempos por delante.
El futuro es mejor para unos que para otros: Amazon proporcionó la otra gran sorpresa de la semana, superando en realidad su propia perspectiva tanto para las ventas como para los ingresos operativos, a pesar de la debilidad en su negocio de tiendas en línea. El negocio minorista de Amazon se ha visto afectado por las tendencias económicas a corto plazo, pero la empresa aún domina el comercio electrónico. Dicho esto, los alcistas de Amazon (como yo) han estado insistiendo durante algún tiempo en que el futuro de la empresa estará impulsado por AWS y la publicidad, no por el comercio electrónico. Los mejores negocios de Amazon todavía están en sus inicios, y el reciente sentimiento bajista parece estar a punto de cambiar.
El sentimiento también está mejorando para Alphabet. La inversión publicitaria general se está suavizando, pero la publicidad de búsqueda se mantiene bien. De hecho, los dólares se están escapando de Facebook,
chasquido
(SNAP) y
Twitter
(TWTR), que siguen teniendo problemas para orientar los anuncios debido a
Apple
,
Restricciones para compartir información sobre la actividad en línea de los usuarios, y hacia Google y Amazon, que dependen de las propias expresiones de los intereses de compra de los consumidores. La Búsqueda de Google todavía no tiene un rival serio, y las fluctuaciones a corto plazo en los presupuestos publicitarios no harán mucho para reducir su poder, como lo dejan claro los resultados de este trimestre.
Para otros, los problemas son profundos: Los resultados de Intel (INTC) quedaron muy por debajo de las expectativas, con una caída de las ventas del 22 % en el trimestre, un reflejo de la fuerte desaceleración en la demanda de PC y las continuas pérdidas competitivas de la empresa para
Microdispositivos avanzados (AMD)
.
La perspectiva de Intel sigue siendo compleja, ya que lucha contra AMD y se las arregla para superar los retrasos en los productos, todo mientras intenta expandir su negocio de fabricación de chips por contrato con una inversión de $ 100 mil millones en nuevas fábricas. Ese proyecto ayudará a EE. UU. a reducir su dependencia de los productores asiáticos de chips y podría ser una medida rentable para
Intel
a largo plazo, pero no es algo seguro. Si bien la acción es barata, los riesgos son profundos. Inversionistas de Intel enfrentar años de incertidumbre.
Facebook-padre
Meta plataformas
(META) las acciones tienen algunas de las mismas características. En este momento, la acción parece rota. resultados del trimestre de junio estimaciones perdidas, y la orientación de septiembre fue peor. TikTok está acaparando la atención y el dinero de los anuncios, y Meta todavía tiene problemas con la orientación de los anuncios.
Al igual que Intel, las acciones parecen estadísticamente baratas, lo que refleja la considerable incertidumbre sobre el futuro de la empresa. El enfoque bastante desconcertante del CEO Mark Zuckerberg en el metaverso sigue pareciendo una señal de que la compañía está profundamente preocupada por su negocio principal de redes sociales. Meta ahora se siente como un boleto de lotería, no como una elección de acciones.
Y luego está Apple: Manzana superó las estimaciones de Wall Street para el trimestre de junio, gracias en parte a restricciones de suministro menores a las esperadas, que impulsaron ventas de iPhone y iPad mayores de lo esperado. Y Apple dijo que el crecimiento de sus ingresos debería acelerarse en el trimestre de septiembre, a pesar de un crecimiento más lento en su segmento de servicios. La empresa tiene una base instalada sólida y en crecimiento, pero la historia a largo plazo ahora es un poco confusa.
Antes de la pandemia, las ventas de Mac y iPhone habían dejado de crecer. Hasta ahora, hay poco rumor sobre un iPhone 14, que está a solo unos meses de distancia. Aparentemente, Apple todavía está trabajando en automóviles, auriculares de realidad mixta y quién sabe qué más. Es la decisión más difícil entre los gigantes tecnológicos. El producto más importante de Apple, que ya es la empresa más valorada del mundo, domina un mercado maduro, y su próximo gran avance sigue sin estar del todo claro.
Compra acciones de Apple porque tiene fe en la marca, en Tim Cook y en la capacidad histórica de la empresa para impulsar la demanda de los consumidores. No es una apuesta al estilo Meta, pero tampoco tiene el poder de la nube de su lado. Para Apple, tienes que creer.
Escribe a Eric J. Savitz en [email protected]
Fuente: https://www.barrons.com/articles/tech-earnings-stocks-to-buy-51659118617?siteid=yhoof2&yptr=yahoo