Xi se enfrenta a revuelta sorpresa de compradores de viviendas chinos por boicot hipotecario

(Bloomberg) — En los últimos años, el presidente Xi Jinping controló a las empresas tecnológicas más grandes de China, acabó con la democracia en Hong Kong y encerró a 26 millones de personas en Shanghái para eliminar los casos de covid-XNUMX.

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Sin embargo, ahora se enfrenta al desafío sorpresa de los propietarios de viviendas de clase media que ven cómo la riqueza de su familia se desvanece con una caída sostenida en el mercado inmobiliario, que representa una quinta parte de la actividad económica de China. Alrededor del 70% de la riqueza de los hogares en China está ligada a la propiedad, mucho más que en los EE. UU., lo que lo convierte en uno de los temas políticos más delicados para el Partido Comunista.

Durante meses, Xi se ha mantenido firme en controlar a los desarrolladores chinos sobreapalancados, lo que provocó una ola récord de incumplimientos que asustó a los inversionistas globales y llevó al borde del colapso a al menos 24 compañías inmobiliarias líderes. En el proceso, se han borrado más de 80 millones de dólares de su mercado de bonos en el extranjero.

Pero ahora los chinos comunes y corrientes se están rebelando públicamente, con boicots en rápido aumento en los pagos de hipotecas repartidos en al menos 301 proyectos en unas 91 ciudades. Estos propietarios acusan a los desarrolladores de no entregar los apartamentos que ya pagaron: el valor de las hipotecas que podrían verse afectadas ha aumentado a un estimado de 2 billones de yuanes (297 mil millones de dólares).

“Los compradores de viviendas chinos generalmente juntan los recursos de toda la familia para comprar una casa”, dijo Alfred Wu, profesor asociado de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew de la Universidad Nacional de Singapur. “Es un asunto de vida o muerte para ellos si sus casas se convierten en activos negativos”.

Para Xi, el momento no podría ser peor: está a solo unos meses de una reunión del Partido Comunista una vez cada cinco años, en la que se espera que asegure un tercer mandato en el cargo. Además, también se espera que presente sus políticas como beneficiosas para lograr la “prosperidad común” para los ciudadanos promedio, parte del contrato social que sustenta la legitimidad del gobierno de partido único en China.

Ya están surgiendo señales de que Xi buscará aliviar el dolor. Bloomberg informó el lunes que China puede permitir que los propietarios de viviendas suspendan temporalmente los pagos de hipotecas en proyectos estancados sin incurrir en sanciones, como parte de un impulso más amplio para estabilizar el mercado que incluye instar a los gobiernos y bancos locales a cubrir la escasez de fondos en los desarrolladores.

“Es la primera vez que vemos este tipo de boicot hipotecario en China y claramente llamó la atención de Beijing”, dijo Chi Lo, estratega senior de inversiones de Asia Pacífico en BNP Paribas Asset Management. “Es crucial que Xi conserve la estabilidad antes del 20º congreso del partido”.

Si bien los boicots solo afectan a una pequeña parte de las carteras hipotecarias combinadas, la rápida escalada de las protestas ha generado temores de que un descontento más amplio pueda estallar por la caída de los precios y los proyectos estancados.

Incluso si se encuentra una solución a corto plazo, siguen existiendo riesgos a largo plazo para Xi. El líder de 69 años está viendo un descontento social inusualmente generalizado mientras busca tomar medidas drásticas contra la deuda excesiva y al mismo tiempo tratar de eliminar los casos de covid-19, poniendo a la economía en marcha para caer muy por debajo de un objetivo de crecimiento anual del 5.5%.

China ha visto una serie de protestas en línea sobre temas sociales en los últimos meses, incluido un aumento en los enlaces al himno a favor de la democracia "¿Escuchas a la gente cantar?" de Los Miserables durante el cierre de Shanghái. El caso de una madre de ocho hijos que fue encontrada encadenada por el cuello provocó protestas públicas por el tráfico de mujeres, y meses después, las imágenes de un ataque violento contra mujeres comensales en un restaurante desencadenaron otra ola de ira contra las autoridades locales.

Muchas protestas en China son "estratégicamente autolimitadas" para lograr un resultado específico, como las manifestaciones recientes por una supuesta estafa financiera de miles de millones de dólares en la provincia central de Henan que permitió a algunas víctimas recuperar su dinero, según Zixue Tai, un asociado. profesor de la Universidad de Kentucky que ha investigado el activismo social en China. Aún así, calificó la oleada de disturbios como “una especie de liberación espontánea del rencor popular reprimido con la administración Xi”.

“No confrontar directamente al régimen nacional ha permitido que estas protestas continúen hasta este punto”, dijo Tai. “Desde la perspectiva del gobierno nacional, probablemente sea más seguro dejar que el público en general se desahogue en un grado permisible que suprimir las voces de los ciudadanos”.

El mercado inmobiliario de China plantea riesgos sistémicos únicos. Una vez llamado "el sector más importante del universo", la industria de bienes raíces ahora se tambalea bajo una represión dirigida inicialmente a un puñado de prestatarios cargados de deudas como China Evergrande Group. A medida que colapsan más empresas, aumenta la presión sobre los bancos que sostienen la industria y los gobiernos locales que dependen de la venta de tierras para obtener ingresos.

Es probable que se pida a los gobiernos locales que intervengan y brinden apoyo, tomando participaciones minoritarias en proyectos y recaudando fondos a través de bonos para propósitos especiales, según Travis Lundy, un veterano de los mercados de Asia y analista independiente en la plataforma de investigación de inversores Smartkarma, quien ha estudió en profundidad las empresas inmobiliarias chinas.

Las autoridades han enfatizado repetidamente la necesidad de entregar viviendas a los compradores, incluso cuando la morosidad récord puso de rodillas al sector inmobiliario. Pero la mayoría de los préstamos boicoteados están vinculados a proyectos de constructoras que han incumplido, según datos compilados por CLSA, que estima que solo Evergrande representó el 35% del total.

“Si miles de propietarios creen que su mayor activo está en problemas, podrían protestar como individuos en toda China, creando una crisis política 'sistémica'”, dijo Andrew Collier, director gerente de Orient Capital Research Inc.

El banco central está “esquivando entre el apoyo a la industria inmobiliaria y actos aislados de dolor para reducir la burbuja inmobiliaria”, agregó. “Es un baile peligroso”.