Con el dinero fácil desaparecido, los ejecutivos se ajustan el cinturón recortando dividendos

(Bloomberg) — Recortar o pausar los dividendos es un paso que los ejecutivos corporativos suelen hacer todo lo posible por evitar, ya que puede asustar a los inversores y llevarlos a trasladar su capital a otra parte.

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Pero con sus empresas presionadas por tasas de interés más altas, márgenes de ganancia más ajustados y una perspectiva económica incierta que puede poner en riesgo sus calificaciones crediticias, los ejecutivos se ven obligados a apretarse el cinturón a expensas de sus accionistas.

En lo que va del año, hasta 17 empresas del índice Dow Jones US Total Stock Market redujeron sus dividendos, informaron el viernes Jill R. Shah e Ian King de Bloomberg. Puede aumentar la presión para que más sigan su ejemplo a medida que disminuyen los ingresos y las ganancias, y crece la deuda, como proporción de las ganancias. Un muro de próximos vencimientos de deuda también está aumentando la necesidad de retener efectivo en los balances.

Para los inversores de crédito, es un cambio bienvenido desde los días en que los ejecutivos corporativos abrieron los grifos de los pagos de dividendos e incluso se cargaron de crédito barato para financiarlos. Los datos de S&P Dow Jones Indices muestran que las empresas del S&P 500 gastaron $564.6 mil millones en dividendos en 2022, la mayor cantidad en datos que se remontan a 2000 y más que $511.2 mil millones en 2021.

Al mantener ese efectivo en sus balances, las empresas pueden evitar rebajas en las calificaciones que podrían hacer que la obtención de capital sea aún más costosa.

Intel Corp., el fabricante de procesadores de computadoras más grande del mundo, recortó su pago de dividendos la semana pasada al nivel más bajo en 16 años. La compañía vio sus calificaciones crediticias recortadas por las tres principales firmas calificadoras este mes.

El ajuste del cinturón no se limita a reducir los dividendos. Las empresas también están tomando medidas que serán dolorosas para los empleados, como optimizar las operaciones y reducir la plantilla.

Un caso atípico en Europa

A medida que muchas empresas ajustan el grifo de los pagos a los accionistas para mantener contentos a los acreedores, al menos una empresa en Europa está encontrando muchos inversores en deuda dispuestos a mantener la fiesta, escribe Lisa Lee.

En los últimos días, los inversionistas se apresuraron a obtener un préstamo apalancado de la empresa francesa de empaques Eviosys que se sumaría a la deuda de la compañía para pagar un dividendo a sus accionistas. La demanda por el préstamo de 350 millones de euros (370 millones de dólares) ha sido tan fuerte que Barclays, el organizador del acuerdo, adelantó la fecha límite para participar hasta el 27 de febrero.

Tal acuerdo, que los acreedores a menudo tratarían con cautela, es una señal de las pocas oportunidades que encuentran los inversores en el mercado de préstamos apalancados. El volumen de operaciones aún no se ha recuperado por completo de un tumultuoso 2022 en el que la emisión se detuvo en gran medida.

En otra parte:

Uno de los fondos de bonos de mejor desempeño de Asia está buscando oportunidades para retirarse de las notas extraterritoriales de los desarrolladores chinos, y del mercado de deuda basura de Asia en general, después de aumentar sus tenencias durante un repunte récord, informa Dorothy Ma de Bloomberg. Jane Cai, administradora del ChinaAMC Select Asia Bond Fund, buscará valores de alto grado en mercados desarrollados de todo el mundo, así como notas denominadas en yuanes de empresas de China continental en el extranjero.

Porsche Automobil Holding SE batió récords en el llamado mercado Schuldschein en su debut, tomando prestados 2.7 millones de euros en el mayor acuerdo jamás realizado en el nicho del mercado de deuda alemán, que se está convirtiendo en una opción de financiación cada vez más popular para las grandes empresas europeas. Para obtener una explicación sobre el mercado de Schuldschein, lea este QuickTake de Jacqueline Poh.
Ares Management Corp. está alineando hasta £ 1 mil millones en crédito privado para financiar una posible compra de la empresa de servicios veterinarios con sede en el Reino Unido VetPartners en medio del interés de múltiples posibles postores. La participación de prestamistas directos subrayaría aún más la influencia de la industria en negocios más grandes en Europa a medida que los bancos de inversión reducen el riesgo.
Silver Point Capital, el fondo de crédito con sede en EE. UU. fundado por ex banqueros de Goldman Sachs, está buscando contratar en Londres a medida que expande su presencia en Europa. Incluso sin una presencia física en la región, la empresa ha realizado una serie de inversiones en Europa, incluso en la empresa inmobiliaria en problemas Adler Group y el minorista de descuento alemán Takko.
Petróleos Mexicanos está negociando con Goldman Sachs y JPMorgan Chase por al menos 1 millones de dólares en financiación, ya que la gran petrolera, cargada de deudas y con pérdidas, lucha por obtener efectivo en medio de una producción en descenso, informó Bloomberg News esta semana.