Registro de temperaturas. Un verano inusualmente caluroso y condiciones de sequía prolongadas. Incluso el poderoso Rin se seca. Para Europa, estos extraños y duros fenómenos parecen ser presagios inquietantes del difícil camino que queda por delante.
Con el invierno acercándose y los presupuestos domésticos y gubernamentales estancados, los clientes residenciales e industriales deberán prepararse para el impacto en el desordenado mercado energético de Europa.
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Pero primero, un vistazo rápido a la inflación.
Los últimos datos muestran que la inflación al consumidor se ha disparado en Europa. Esta semana, el Reino Unido vio cómo los precios al consumidor subían a la dos dígitos, aumentando un 10.1% en julio, frente al 9.4% registrado en junio.
El Banco de Inglaterra estima que es probable que la situación empeore a medida que los topes de precios de la energía expiren en octubre, lo que puede conducir a la inflación sube hasta el 13%.
La Eurozona, que retrasó la normalización de su política respecto a sus pares, registró un IPC del 8.9%, el nivel más alto desde que se creó el euro allá por 1999.
El organismo de estadísticas de Europa descubrió que los precios de la energía tenían un efecto paralizante en los hogares, contribuyendo el 4.02%, mientras que los alimentos, el alcohol y el tabaco representaron el 2.08%.
Incluso la inflación subyacente sin alimentos ni energía se situó por encima del 5 % interanual.
Si bien es cierto que el endurecimiento monetario puede tardar en filtrarse a los precios al consumidor, Europa parece estar lidiando con muchos de los mismos problemas del lado de la oferta que antes.
La escasez de energía en China también está contribuyendo a la inflación global. De acuerdo a amrita sen, fundador de Energy Aspects, esto “absolutamente se suma a esas presiones inflacionarias en todo el mundo”.
Con la economía de China crujiendo bajo el peso de los continuos bloqueos y la desaceleración del crecimiento mundial, es probable que persistan los cuellos de botella.
Precios del gas natural
Los mercados de gas natural han aumentado sin piedad en todo el mundo y ahora cotizan en máximos históricos. En el momento de escribir este artículo, el centro de gas natural holandés, que es el punto de referencia para toda Europa, aumentó un 199.6 % YTD y un asombroso 431.1 % YoY.
Aunque el mercado europeo del gas natural ha estado plagado de dificultades durante un período prolongado, el temor de que Rusia pueda reducir o incluso cortar por completo los suministros ha alimentado el aumento meteórico de los precios.
De hecho, en promedio, el TTF holandés fue comercio un increíble 10 veces mayor para esta época del año.
Importaciones de Europa 41% de su gas natural de Rusia, y algunos países dependen casi exclusivamente de estos flujos.
El aumento de los precios ha causado estragos sobre todo en Alemania, que es estimado haber comprado 9.1 millones de euros en entregas de energía durante los dos primeros meses de la guerra de Ucrania.
Además, es probable que Berlín tenga menos de tres meses de las existencias de gas natural en una situación de corte total de los flujos internacionales.
La sequía del Rin y las condiciones de sequía en curso han ralentizado el transporte de productos básicos por aguas interiores, incluido el carbón, lo que ha obligado a subir los precios de la electricidad.
En Alemania, los derivados de electricidad a un año alcanzaron máximos históricos y fueron comercio 500% más alto año contra año, en gran parte debido a los temores de que la oferta se evapore en cualquier momento.
Phil Carr del Club de Oro y Plata reconoce que, dada la gravedad de la ola de calor, la demanda de electricidad para alimentar el aire acondicionado se ha disparado en toda Europa y el Reino Unido.
En parte debido a tal estrechez en el sector energético, Alemania, una nación quizás más conocida por su aversión cultural a la inflación, se ha visto envuelta por 5 meses consecutivos de aumentos de precios al consumidor de más del 7 %.
Según Sen, la situación sobre el terreno es tan grave que las autoridades se han visto obligadas a reducir el impuesto sobre las ventas de gas natural al 7% en un intento de "aliviar las presiones inflacionarias sobre los consumidores".
En el gráfico anterior, el efecto de las tensiones europeas con Rusia en comparación con el aumento de precios en los EE. UU. es evidente.
Movimientos de aceite
En los últimos meses, los precios del petróleo se elevaron debido a las incertidumbres geopolíticas y la estrechez en el mercado de productos refinados. Las ciudades estadounidenses se enfrentaron a precios de la gasolina por encima de los 5 dólares. Aunque los precios han bajado de sus máximos a principios de año, las perspectivas para la demanda a corto plazo aún están nubladas.
Tanto el Brent como el WTI tenían una tendencia a la baja desde el lunes antes de recuperarse a mediados de la semana, pero aún han bajado aproximadamente un 2.0% en los últimos 5 días al momento de escribir este artículo.
En la primera mitad de la semana, los precios del petróleo tendieron a la baja debido a las expectativas de progreso en el acuerdo con Irán, datos industriales chinos decepcionantes y mayores temores de recesión. Sin embargo, más adelante en la semana, los precios se dispararon cuando los datos industriales de EE. UU. superaron las expectativas, y el pedido de China de mayores reformas se vio respaldado por un recorte en las tasas de interés.
Además, la preocupación de que un incidente nuclear catastrófico podrían ocurridos en medio de los combates en Ucrania impulsaron los precios del crudo al alza.
A pesar de la recuperación de los precios del petróleo esta semana, el mercado está mucho menos ajustado que hace unas semanas.
Sin embargo, esto puede resultar temporal, dado que la caída general de los precios es principalmente un efecto estacional, impulsado por una menor producción industrial en Europa, el inicio de la temporada de turismo emisor y, lo que es más importante, el inicio del período de mantenimiento de la refinería.
En toda Europa, los productores industriales han calibrado históricamente sus operaciones para demandar menos existencias de combustible durante este tiempo que alivia las presiones.
Previsión de petróleo crudo
Con la llegada de los meses más fríos, la demanda de calefacción aumentará en Europa.
Sen cree que el acuerdo con Irán es el impulsor clave de la acción del precio en cualquier dirección.
Si EE. UU. acepta el acuerdo nuclear de Irán, las sanciones occidentales se aliviarán y más de 1 millón de barriles diarios de petróleo iraní ingresarán al mercado.
Sin embargo, Sen enfatizó que espera que el mercado del petróleo crudo "se ajuste rápidamente" y que "sin Irán, volveremos absolutamente a superar los $ 100 en el invierno".
Otro impulsor clave del caso alcista es la tendencia de los clientes europeos a cambiar de gas a petroleo si los precios del gas natural son demasiado altos. Los datos muestran que las industrias ya han comenzado a hacer la transición al petróleo y al carbón para satisfacer sus necesidades energéticas.
Además, se espera que las inyecciones de la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. cesen en octubre, lo que reducirá el suministro.
En octubre, China también albergará la reunión nacional del partido donde se espera que los bloqueos por covid se alivien significativamente. De ser así, la actividad industrial mejorará y los precios del crudo verán un nuevo canal de presión alcista.
En medio de todos estos factores, los precios del petróleo en Europa podrían estar sujetos a la tormenta perfecta cuando un esperado 2.2 millones de barriles por día está archivado del mercado ya que la prohibición de Rusia entra en pleno funcionamiento en diciembre.
Aunque la recesión reduciría la demanda de petróleo, la demanda parece aún sólida en los EE. UU. A pesar del final de la temporada de conducción vacacional, las existencias de crudo cayó en picado en más de 7 millones de barriles a mediados de agosto. economistas del ING nota que esta disminución se debió en gran medida a "un aumento sustancial en las exportaciones de petróleo crudo durante la semana" que aumentaron a un récord de 5 MMbbls/d, mostrando un gran apetito tanto a nivel nacional como en los mercados internacionales.
Dados estos factores superpuestos, Sen espera que, en ausencia de un acuerdo con Irán en el corto plazo, un escenario echoed por Goldman Sachs, los precios del petróleo podrían repuntar con firmeza y alcanzar los 120 dólares a finales de año.
En términos de sustitución del gas natural, Christopher Ward de Britannia Global Markets escribí que “la lucha por las alternativas al gas está manteniendo el carbón a flote”.
Expectativas divergentes sobre la demanda de petróleo
Según la elizabeth bajo de Bloomberg News, "los informes son bastante mixtos", con la OPEP haciéndose eco de una visión bajista de la demanda de petróleo a corto plazo, mientras que la AIE proyecta que los precios aumentarán debido a la rotación del gas natural hacia el petróleo y los productos derivados.
El argumento principal de la OPEP para la desaceleración de la demanda se basa en el impacto de la guerra de Ucrania, la alta inflación y los esfuerzos políticos para contener la pandemia.
La AIE estima los pedidos de un adicional 380,000 barriles por día en 2022. La OPEP, sin embargo, recortó su pronóstico de demanda mundial en 260,000 barriles por día en las expectativas de un exceso en la oferta mundial.
Sen argumenta: "Realmente me cuesta llamarlo exceso", ya que, en muchas regiones, los inventarios se encuentran en mínimos de 10 años.
El sentimiento del mercado parece sugerir que existe una alta probabilidad de que la OPEP+ defienda los precios del crudo para que no caigan más reduciendo la producción, si es necesario.
Riesgos clave a la baja
La principal amenaza para el aumento de los precios del petróleo es si el acuerdo con Irán llega a buen término, lo que parece muy poco probable en un futuro próximo.
En segundo lugar, con los informes de que los ríos se están rejuveneciendo, el transporte de productos básicos a través de vías navegables interiores puede mejorar.
En tercer lugar, la demanda de petróleo podría hundirse nuevamente si China no logra salir de manera significativa de los bloqueos por covid este año.
Otro desarrollo altamente improbable que podría resultar en un retroceso profundo de los precios del petróleo sería una resolución inesperada del conflicto entre Rusia y Ucrania.
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Fuente: https://invezz.com/news/2022/08/19/winter-is-coming-buyers-shifting-from-natural-gas-to-crude-oil/