¿El dólar digital de la Fed reemplazará a las monedas estables o ambas coexistirán?

• Si el Congreso autorizara y la Reserva Federal persiguiera un dólar digital del banco central, ¿hay algo en eso que debería descalificar a una moneda estable emitida de forma privada y bien regulada de coexistir con un dólar digital del banco central? 

• preguntó el Senador Patrick Toomey durante las audiencias de confirmación de Jerome Powell en el Senado de los Estados Unidos el 11 de enero. 

• No. En lo más mínimo, respondió el banquero central, y el mundo de las criptomonedas respiró aliviado. Como mínimo, la Fed no tiene intención de prohibir las monedas estables. Esa bala parecía haber sido desviada.

Toomey, por otro lado, destacó una pregunta importante y persistente: ¿pueden coexistir las monedas estables y un dólar digital de la Reserva Federal? ¿Por qué necesita monedas estables si todos los estadounidenses tienen cuentas minoristas en la Reserva Federal, como propuso Toomey en lo que pudo haber sido un Escenario exagerado, y la Reserva Federal se convierte en el prestamista minorista de Estados Unidos? ¿O, para el caso, los típicos bancos minoristas? De hecho, la Fed identificó muchos peligros posibles relacionados con una moneda digital en un documento de discusión publicado el 20 de enero, incluida la posibilidad de que una CBDC pueda reemplazar efectivamente el dinero de los bancos comerciales. El propósito de ese documento era recopilar comentarios del público, pero la Fed ha declarado que, a pesar de los esfuerzos de otros países como China, no tiene interés en lanzar una moneda digital.

No todos creían que los dos pudieran coexistir. El caso de las monedas estables autorizadas de forma privada bien podría verse socavado por un dólar digital ampliamente y fácilmente disponible, aclaró Eswar Prasad, profesor de economía en la Universidad de Cornell, a un sitio web de noticias, y agregó que las monedas estables lanzadas por corporaciones importantes aún podrían tener un punto de apoyo, específicamente dentro de esos propios ecosistemas comerciales o financieros de las corporaciones.

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Diferentes casos de uso para ambos

Otros imaginaron casos de uso diferentes e independientes para las monedas estables y las monedas digitales del banco central, o CBDCS, una categoría que incluiría un futuro dólar digital de los Estados Unidos. Darrell Duffie, distinguido profesor de administración de Adams y profesor de finanzas en la Escuela de Graduados en Negocios de la Universidad de Stanford, explicó a un sitio web de noticias. Sin duda, hay algunos casos de uso distintos para cada uno.

En su arquitectura y propósito, las monedas estables son diferentes de la mayoría de las CBDCS, explicó Matt Higginson, un socio de McKinsey que supervisa los proyectos mundiales de activos digitales y blockchain de la empresa. Las CBDC generalmente se enfocan en aumentar la inclusión financiera, reducir el costo de las cenizas y registrar transacciones financieras hasta cierto punto. Las monedas estables, por otro lado, son efectivo tokenizado vinculado al dólar destinado a aumentar la velocidad y la eficiencia de los pagos. Sus premisas son bastante diferentes, explicó Higginson, por lo que no hay razón para que no coexistan. Según Jonas Gross, presidente de Digital Euro Association, una moneda digital no se trata principalmente de tecnología o eficiencia.

Stablecoins podría ser una mejor opción

Al igual que con CBDCS en general, podría ser mejor o más estable para administrar un alto rendimiento de transacciones minoristas, donde no se requiere DLT, o donde las personas desean más la seguridad, solidez e interoperabilidad de una moneda respaldada por un banco central. Las monedas estables, en comparación, se enfocan en los aspectos tecnológicos, permiten pagos eficientes debido a la eliminación de intermediarios y nuevos modelos comerciales innovadores, dijo Gross. Ambos pueden encontrar distritos electorales diferentes y probablemente coexistan.

Algunos países también pueden querer dolarizar sus economías mediante el uso de una moneda estable en USD, según Duffie. Y algunos pueden estar dolarizados en contra de las preferencias de sus bancos centrales. Como señaló Duffie, no todos los CBDCS deben construirse sobre la tecnología blockchain o de contabilidad digital. Las monedas estables y las monedas digitales del banco central podrían considerarse como métodos de pago complementarios, incluso si pudieran pisar los dedos de los pies en esa capacidad, dijo Prasad.

Aun así, nada es seguro. "Según el Informe del Grupo de Trabajo de Presidentes sobre Stablecoins, el camino hacia la introducción de stablecoins utilizables y compatibles está lejos de ser evidente", afirmó Duffie, y agregó: "Es posible que se requiera legislación, y eso no es algo sencillo o predecible".