¿Serán suficientes los intentos de 'autosanción' de Rusia para domar a Putin sin petróleo-Mageddon?

Es impactante ver a los gigantes petroleros occidentales abandonar decenas de miles de millones de dólares de inversión en Rusia: participaciones en proyectos con Gazprom, Rosneft y Novatek que no habrían sucedido si no fuera por generaciones de ejecutivos que gastaron sudor y sangre para negociar directamente con Putin. 

El ex director ejecutivo de Shell, Jereon Van Der Veer, fue reprendido personalmente por Putin en 2005 por sobrecostos en el proyecto de gas Sakhalin II. El CEO de BP, Robert Dudley, huyó de Rusia en 2012 en medio del drama por la venta de TNK-BP a Rosneft. Christophe de Margerie, ex director ejecutivo de TotalEnergies, murió cuando su avión comercial se estrelló al despegar de Moscú, horas después de reunirse con socios rusos. 

TotalEnergies dice que mantendrá su participación del 19% en el productor de gas Novatek, pero no financiará ninguna llamada de capital. Las otras grandes parecen dispuestas a alejarse de más de 40 millones de dólares en activos. BP se hará cargo de 25 millones de dólares. La pérdida de Exxon en Sakhalin I rondará los 4 millones de dólares. 

Es efectivamente un traspaso a Putin, quien podría nacionalizar las posiciones abandonadas o venderlas a un comprador insensible a la imagen, tal vez Petrochina. 

Rusia sentirá la pérdida de los conocimientos técnicos de las grandes petroleras, dice el analista Pavel Molchanov de Raymond James, pero "en la medida en que habrá un impacto en Rusia en relación con el costo del capital o las capacidades tecnológicas, se sentirá durante un período de años, en lugar de de inmediato”.

De un impacto más inmediato, los comerciantes de petróleo han promulgado un embargo de facto sobre los cargamentos de Rusia. Los analistas informan que el 70% de las exportaciones de crudo ruso están efectivamente bloqueadas, lo que asciende a 2.5 millones de barriles por día (bpd), porque las contrapartes se niegan a comerciar. Refinerías americanas Valero Energy
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, Parr Pacific y Monroe Energy (propiedad de Delta Airlines) se encuentran entre los que han anunciado prohibiciones voluntarias. Hace unos meses, el petróleo ruso de los Urales cotizaba con una prima frente al crudo Brent de referencia. Según los informes, el comerciante Trafigura no pudo encontrar compradores para un cargamento de los Urales, incluso con un descuento de $ 22/bbl frente al Brent, que cotizaba el jueves a $ 118/bbl, el más alto en nueve años. 

Los compradores de energía tienen miedo de la escasez. Europa ahora paga $50/mmbtu por el gas natural, diez veces el precio vigente en EE. UU. (equivalente a $300/bbl de petróleo). Y, sin embargo, a pesar de la intensa demanda, el Reino Unido rechazó la entrega de un cargamento de GNL esta semana porque transportaba gas ruso. Incluso la demanda de carbón se está disparando, con un aumento del 50 % en dos días a $ 400 por tonelada, ya que las centrales eléctricas europeas buscan reemplazar el 60 % del carbón que obtienen de Rusia. 

Algunos políticos quieren ir más allá de los embargos voluntarios y la auto sanción. “Prohibir el petróleo procedente de Rusia. Estoy a favor de eso,”, dijo la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, el jueves. Los senadores Lisa Murkowski, Joe Manchin y Elizabeth Warren están impulsando un proyecto de ley para hacerlo.

La administración Biden está retrocediendo. La portavoz de la Casa Blanca, Jen Psaki, dijo el jueves que el “objetivo de Biden ha sido maximizar el impacto en Rusia y minimizar el impacto para nosotros y nuestros aliados y socios”, dijo. “No tenemos un interés estratégico en reducir el suministro global de energía, ya que eso elevaría los precios en las gasolineras para el pueblo estadounidense”. Un embargo sobre el petróleo ruso traería un riesgo muy real de llevar los precios mundiales del petróleo a $200 por barril (el récord de 2008 de $147/bbl es $182 en dólares de hoy, dice Energy Aspects). Esto enviaría los precios de la gasolina a más de $9 por galón, paralizando la economía global. 

Biden organizó la liberación de 60 millones de barriles de las reservas estratégicas de petróleo del mundo, lo cual es útil, pero solo un par de semanas de exportaciones normales de Rusia: "una gota proverbial en el océano", señala Molchanov. 

Los 5 millones de barriles de exportaciones diarias de Rusia pueden no parecer mucho en relación con un mercado global de 100 millones de bpd. Pero en este momento, con el mundo despertando de la pandemia, la oferta ya está teniendo dificultades para satisfacer la demanda de gasolina, diésel y combustible para aviones. 

¿Qué pasa con la OPEP? Incluso el cartel no parece tener mucho más para dar. El grupo (más Rusia) ha estado aumentando recientemente sus cuotas de producción, devolviendo al mercado los suministros que se habían reducido durante la pandemia. 

Y, sin embargo, a Matt Stephani, presidente de Cavenal Hill Investment Management, le preocupa que esta semana la OPEP se haya reunido durante solo 13 minutos y no haya ofrecido planes para aumentar la producción de petróleo más allá de sus 28 millones de bpd actuales, unos 700,000 bpd por debajo de la cuota. Incentivados por los actuales precios desbocados, dice Stephani, los países petroleros ya deben estar maximizando la producción, y tendrán dificultades para reemplazar los volúmenes rusos rechazados. 

Incluso si el Reino no puede aumentar mucho de sus actuales 10.1 millones de bpd, el príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman, anunció el jueves que estaba dispuesto a ayudar mediando en las conversaciones de paz entre Putin y el presidente ucraniano Volodymyr Zelensky.

Los frackers estadounidenses están empezando a despertar. En los EE. UU. ahora 740 plataformas están perforando, un 60% más que el año pasado. Todavía la mitad de lo que era antes de Covid. Es natural que durante la pandemia los productores de petróleo reduzcan todas las inversiones y minimicen los costos, solo para sobrevivir. El año pasado, los frackers disfrutaron de su período más largo de rentabilidad sostenida en más de una década. Y detestan arriesgarse a poner fin a los buenos tiempos invirtiendo de nuevo en exceso. Director ejecutivo Scott Sheffield de Pioneer Natural Resources
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había dicho anteriormente que ni siquiera $ 150 / bbl de petróleo lo persuadiría de aumentar la producción de sus campos de la cuenca Pérmica en más del 5%. Pero esta semana tuvo un “cambio de mentalidad” y ahora dice que está pensando en crecer un 10%. Pioneer está un 2% por debajo de los máximos de cinco años establecidos a principios de esta semana. 

Exxon promete suficiente crecimiento del Pérmico y de la costa de Guyana para compensar la pérdida de Sakhalin I, en una isla en el extremo este de Rusia, donde han estado produciendo desde 2005 en asociación con Rosneft, ONGC Videsh de India y un consorcio japonés. . Según Enverus, el proyecto ha estado generando 220,000 bpd de petróleo. 

Si un riesgo a corto plazo de bloquear el petróleo ruso es la escasez y la inflación, también existe un riesgo a más largo plazo, del valor del dólar estadounidense. En este momento, el comercio mundial de petróleo está denominado casi en su totalidad en dólares. Pero durante años China, Rusia, Irán y Venezuela han estado soñando con la “desdolarización”. Eliminar el comercio de petróleo de Rusia del sistema de transferencias financieras SWIFT podría acelerar esa evolución y, con el tiempo, eliminar una gran parte de la demanda de dólares. 

Sin duda, un dólar ya compra mucho menos petróleo que antes. Los precios promedio de la gasolina en EE.UU. subieron $1 en el último año a $3.73 por galón.

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