Por qué la economía del Reino Unido es una de las más vulnerables en este momento

Hay una idiosincrasia económica en el Reino Unido que lo convierte en “uno de los países más vulnerables del mundo en este momento”, según un estratega de inversiones.

Mike Harris, el fundador de Cribstone Strategic Macro, argumenta que un problema importante para Gran Bretaña es que su mercado hipotecario es "muy a corto plazo". Mientras que en los EE. UU. y en otras partes de Europa a los ciudadanos les gustan las hipotecas a largo plazo, muchos británicos optan por préstamos a corto plazo de menos de cinco años. Las hipotecas de seguimiento también son populares y fluctúan con la tasa base del Banco de Inglaterra.

Harris le dijo a CNBC el viernes que esto era un problema, ya que los aumentos de tasas desencadenarían inmediatamente pérdidas en los ingresos de los hogares, mientras que en realidad podría no abordar el problema de la inflación. Explicó que el Reino Unido era un país que "importa inflación", por lo que el efecto de las subidas de tipos de interés del Banco de Inglaterra no era simplemente un reequilibrio de la oferta y la demanda que frenaría lentamente el crecimiento de los precios al consumidor.

“Aquí en realidad no estamos lidiando con una situación pura en la que estamos tratando de desacelerar la economía, en última instancia, estamos tratando de reequilibrar las expectativas, y el Reino Unido es un país que importa inflación... Así que no estamos efectivamente en una posición donde somos libres de manera efectiva para enfocarnos solo en la oferta y la demanda”, dijo.

Agregó: “Nos quedamos atrapados en una situación en la que la inflación global está impulsando nuestra inflación en esta etapa, tenemos que golpear al consumidor y en lugar de solo reducir la propensión a gastar en el futuro, en realidad estamos sacando más dinero de los hogares. ingresos, lo que no sucede en los Estados Unidos”

El Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual el jueves, elevando su tipo de interés base hasta el 1%. Esas son las tasas de interés más altas desde 2009 y fue la cuarta subida consecutiva del BOE. El banco central también pronosticó que la inflación alcanzaría el 10% este año, con el aumento de los precios de los alimentos y la energía exacerbado por el ataque no provocado de Rusia contra Ucrania.

Harris dijo que había solicitado dos veces datos del Banco de Inglaterra sobre cuánto préstamo en el país se fijó a un plazo de dos años y cuánto se fijó a cinco años, pero dijo que le dijeron que el banco central no mantuvo ese plazo. información.

Harris argumentó que era "absolutamente una locura que un banco central no apreciara el impacto económico asociado con cada aumento de tasas". Explicó que es poco probable que el comportamiento del consumidor cambie mucho en cinco años, pero lo hará en dos años.

Según datos de la asociación comercial UK Finance, 1.5 millones de acuerdos de hipotecas de tasa fija vencerán en 2022, y otros 1.5 millones lo harán el próximo año.

En los datos publicados el viernes, la plataforma de inversión Hargreaves Lansdown calculó que alguien que se vuelve a hipotecar al final de un acuerdo de plazo fijo de dos años, luego de la última subida de la tasa de interés, podría ver su pago mensual aumentar £61. Si la tasa base llega al 1.5 %, Hargreaves Lansdown calculó que podría agregar £134 a sus pagos hipotecarios mensuales. Según una encuesta de 2,000 adultos del Reino Unido, realizada en nombre de la plataforma en abril, más de un tercio de las personas tendrían dificultades para pagar esos costos adicionales.

Harris dijo que debido a los aumentos de tasas actuales, “estamos en un entorno en el que probablemente vamos a destruir más demanda de la que deberíamos porque el Banco de Inglaterra y [el exgobernador] Mark Carney no hicieron su trabajo como deberían. debería tener."

Dijo que esta dinámica era similar a la de la Reserva Federal en 2007, justo antes del inicio de la crisis financiera mundial, ya que "permitían que las personas tomaran hipotecas cuando sabían que no podrían pagarlas si los precios de la vivienda caían porque tenían refinanciar, por lo que hay una insostenibilidad inherente”.

Harris agregó que el Reino Unido se encontraba ahora en una etapa en la que estaba "enfrentando la música".

"Diría que el Reino Unido es uno de los países más vulnerables del mundo en este momento debido a esa dinámica y al hecho de que los gobernadores de los bancos centrales no hicieron nada al respecto, aún podrían tener algo de tiempo", dijo, argumentando que si los formuladores de políticas tuvieran los medios para extender la duración de esta deuda ahora, deberían estar haciéndolo "activamente".

Un portavoz del Banco de Inglaterra se negó a comentar, pero señaló a CNBC declaraciones recientes del gobernador Andrew Bailey y el economista jefe Huw Pill.

En el pasado, las hipotecas a plazo fijo de dos años han sido populares porque tienden a ser más baratas debido al período de préstamo más corto. Sin embargo, UK Finance dijo que la popularidad de los acuerdos de cinco años había estado creciendo con el 50% de los contratos de plazo fijo vigentes en 2021 con esta duración, mientras que el 45% tenían contratos de dos años.

Los datos del Banco de Inglaterra de la semana pasada mostraron que la tasa de interés "efectiva", la tasa de interés real pagada, en las nuevas hipotecas aumentó 14 puntos básicos al 1.73% en marzo, el mayor aumento desde al menos 2016, según Bloomberg.

Hablando en "Street Signs Europe" de CNBC el viernes, el economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, también señaló que el aumento de la inflación estaba siendo impulsado por shocks externos.

Dijo que era "incómodo" para los miembros del banco central pronosticar una tasa de inflación del 10%, que está muy por encima del objetivo a largo plazo del 2%.

“Por supuesto, esa incomodidad debe verse en el contexto del impacto real de la reducción del costo de vida en los hogares y las empresas aquí en el Reino Unido, es más doloroso para ellos que la incomodidad desde el punto de vista de los políticos”, agregó Pill.

Explicó que el Banco de Inglaterra estaba tratando de usar la política monetaria para tratar de garantizar que esos impulsores de la inflación no resulten en precios persistentemente más altos y creen un entorno estanflacionario como el de la década de 1970. Pero dijo que el banco central quería que la inflación volviera a bajar al objetivo sin introducir “volatilidad innecesaria en la economía”.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, le dijo a Geoff Cutmore de CNBC el jueves que el Reino Unido estaba viendo un “gran impacto sin precedentes a los ingresos reales de este país provenientes del exterior”, en materia comercial.

Bailey también defendió el enfoque más cauteloso del banco central para elevar las tasas de interés, y tres miembros disidentes de su MPC argumentaron que el BOE debería ser más agresivo con sus aumentos.