Un tórrido repunte del mercado de valores liderado por la tecnología se estancó la semana pasada cuando los inversores comenzaron a aceptar lo que la Reserva Federal les ha estado diciendo.
Los alcistas, sin embargo, ven espacio para que las acciones continúen subiendo a medida que los inversores institucionales y los fondos de cobertura se ponen al día después de recortar o vender acciones en corto en el desastre tecnológico del año pasado. Los bajistas sostienen que un mercado laboral aún activo y otros factores forzarán las tasas de interés incluso más altas de lo que esperan los inversores y la Fed, repitiendo la dinámica que dictó la acción del mercado en 2022.
La semana pasada, los participantes del mercado financiero se acercaron más a fijar los precios según lo que la Reserva Federal les ha estado diciendo: la tasa de los fondos federales alcanzará un máximo del 5 % y no se reducirá en 2023. Los futuros de los fondos federales a partir del viernes tenían un precio tasa máxima de 5.17% y una tasa de fin de año de 4.89%, señaló Scott Anderson, economista jefe de Bank of the West, en una nota.
Después de la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Powell, el 1 de febrero, el mercado todavía esperaba que la tasa de los fondos federales alcanzara un máximo de 4.9% y terminara el año en 4.4%. Un informe de empleos de enero al rojo vivo publicado el 3 de febrero ayudó a cambiar el rumbo, junto con un salto en el índice de servicios del Institute for Supply Management.
Mientras tanto, el rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años sensible a la política
TMUBMUSD02Y,
ha subido 39 puntos básicos desde la reunión de la Fed.
“Estos movimientos dramáticos de las tasas de interés en el extremo corto de la curva de rendimiento son un gran paso en la dirección correcta, el mercado ha comenzado a escuchar, pero las tasas aún tienen mucho camino por recorrer para reflejar las condiciones actuales”, escribió Anderson. "Un recorte de tasas de la Fed en 2023 sigue siendo una posibilidad remota y los sólidos datos económicos de enero le dan aún menos posibilidades".
El salto en los rendimientos a corto plazo fue un mensaje que pareció inquietar a los inversores del mercado de valores, dejando al S&P 500
SPX,
con su peor rendimiento semanal de 2023, mientras que el Nasdaq Composite, que había subido anteriormente
COMP,
rompió una racha de cinco ganancias semanales consecutivas.
Dicho esto, las acciones siguen subiendo de manera inteligente en 2023. Los alcistas son cada vez más numerosos, pero no tan ubicuos, dicen los técnicos, como para representar una amenaza contraria.
En una imagen reflejada del colapso del mercado de 2022, las acciones relacionadas con la tecnología, previamente golpeadas, han regresado rugiendo para comenzar 2023. El Nasdaq Composite, que tiene gran contenido tecnológico, sigue subiendo casi un 12 % en el nuevo año, mientras que el S&P 500 ha ganado un 6.5 %. El Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
que superó a sus pares en 2022, es el rezagado de este año, con un aumento de solo un 2.2 %.
Entonces, ¿quién está comprando? Los inversionistas individuales han sido compradores relativamente agresivos desde el verano pasado antes de que las acciones alcanzaran sus mínimos de octubre, mientras que la actividad de opciones se ha inclinado más hacia la compra de llamadas a medida que los operadores apuestan por un aumento del mercado, en lugar de jugar a la defensiva mediante la compra de opciones de venta, dijo Mark Hackett, jefe de inversiones. investigación en Nationwide, en una entrevista telefónica.
Ver: Sí, los inversores minoristas han vuelto, pero ahora mismo solo tienen ojos para Tesla y la IA.
Mientras tanto, los analistas dicen que los inversionistas institucionales comenzaron el año nuevo con una ponderación inferior a la de las acciones, particularmente en tecnología y sectores relacionados, en relación con sus puntos de referencia después de la carnicería del año pasado. Eso creó un elemento de "FOMO", o miedo a perderse algo, lo que los obligó a ponerse al día y aprovechar el rally. Los fondos de cobertura se han visto obligados a deshacer posiciones cortas, lo que también se suma a las ganancias.
"Lo que creo que es clave para el próximo movimiento en el mercado es si las instituciones destruyen el sentimiento minorista antes de que el sentimiento minorista destruya la tendencia bajista institucional". dijo Hackett. “Y mi apuesta es que las instituciones mirarán y dirán, 'oye, estoy un par de cientos de puntos básicos por debajo de mi [punto de referencia] en este momento. Tengo que ponerme al día y estar corto en este mercado es demasiado doloroso”.
Sin embargo, la semana pasada contenía algunos ecos no deseados de 2022. El Nasdaq abrió el camino a la baja y los rendimientos del Tesoro respaldaron. El rendimiento de la nota de 2 años
TMUBMUSD02Y,
que es particularmente sensible a las expectativas de la política de la Fed, subió a su nivel más alto desde noviembre.
Los comerciantes de opciones mostraron signos de cobertura contra la posibilidad de un aumento a corto plazo en la volatilidad del mercado.
Mientras tanto, el mercado laboral activo subrayado por el informe de empleos de enero, junto con otras señales de una economía resistente, están avivando los temores de que la Fed tenga más trabajo por hacer de lo que sus funcionarios esperan actualmente.
Algunos economistas y estrategas han comenzado a advertir sobre un escenario de “sin aterrizaje”, en el que la economía bordea una recesión, o un “aterrizaje forzoso”, o incluso una desaceleración modesta, o un “aterrizaje suave”. Si bien eso suena como un escenario agradable, el temor es que requiera que la Fed suba las tasas aún más de lo que esperan actualmente los formuladores de políticas.
"Las tasas de interés deben subir más y eso es malo para la tecnología, malo para el crecimiento [las acciones] y malo para el Nasdaq", dijo Torsten Slok, economista jefe y socio de Apollo Global Management, a MarketWatch a principios de esta semana.
Sin embargo, hasta ahora, las acciones se han mantenido en gran medida frente a un respaldo en los rendimientos del Tesoro, señaló Tom Essaye, fundador de Sevens Report Research. Eso podría cambiar si el panorama económico se deteriora o la inflación se recupera.
Las acciones han resistido en gran medida el aumento de los rendimientos porque los sólidos datos de empleo y otras cifras recientes dan confianza a los inversores de que la economía puede manejar tasas de interés más altas, dijo. Si el informe de empleos de enero resulta ser un espejismo u otros datos se deterioran, eso podría cambiar.
Y aunque los participantes del mercado han movido las expectativas más en línea con la Fed, los responsables de la formulación de políticas no han movido los postes de la meta, señaló. Son más agresivos que el mercado, pero no más agresivos que en enero. Si la inflación muestra signos de un resurgimiento, entonces la noción de que el mercado ha tenido en cuenta la "perturbación máxima" desaparece.
No hace falta decir que se está prestando mucha atención a la publicación del martes del índice de precios al consumidor de enero. Los economistas encuestados por The Wall Street Journal esperan que el IPC muestre un aumento mensual del 0.4 %, lo que haría que la tasa interanual caiga al 6.2 % desde el 6.5 % en diciembre después de alcanzar un máximo de aproximadamente 40 años del 9.1 %. el verano pasado. Se prevé que la tasa básica, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se desacelerará al 5.4% interanual desde el 5.7% de diciembre.
“Para que las acciones se mantengan boyantes ante el aumento de las tasas, necesitamos ver: 1) que el IPC no muestre un repunte en los precios y 2) que las lecturas económicas importantes muestren estabilidad”, dijo Essaye. “Si obtenemos lo contrario, debemos prepararnos para una mayor volatilidad”.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo