Por qué la reunión de diciembre de la Fed puede ayudar a señalar las tasas de interés máximas

A menudo se reduce a unas pocas palabras en el comunicado de prensa de la Reserva Federal. Con su declaración de noviembre, la Fed ha ofrecido una señal temprana de que es posible que nos estemos acercando a las tasas de interés máximas de alrededor del 5%. La Fed anticipa avanzar hacia aumentos de tasas más pequeños en diciembre o en la reunión posterior en febrero de 2023. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó en la conferencia de prensa de noviembre que era "muy prematuro" hablar de una pausa en el aumento de las tasas. No estamos hoy.

La Fed aumentó las tasas 0.75 puntos porcentuales el 2 de noviembre. Esa es una medida relativamente agresiva consistente con reuniones recientes. Sin embargo, la Fed está discutiendo lo que se necesitaría para, en última instancia, suavizar las subidas de tipos. Todavía no detiene las subidas de tipos, pero es posible que lo haga en la primera mitad de 2023.

Cambio en Fedspeak este noviembre

La Fed ahora ha pasado a un lenguaje más reservado, aquí está la parte relevante del comunicado de prensa de la Fed del 2 de noviembre.

“El Comité anticipa que los aumentos continuos en el rango meta serán apropiados para lograr una postura de política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva para que la inflación regrese al 2 por ciento con el tiempo. Al determinar el ritmo de los aumentos futuros en el rango objetivo, el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los rezagos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera”.

Anteriormente, como en la reunión de septiembre, la Fed simplemente dijo que "anticipa que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados".

Esto implica que la Fed está estableciendo los criterios bajo los cuales podría pausar las subidas de tipos en los próximos meses. Ahora bien, esto no significa que una pausa sea inminente, dada la anticipación de los planes de la Fed, pero es probable que busque al menos un aumento de tasas más pequeño si los datos se desarrollan según lo previsto.

Implicaciones políticas

Lo que esto significa es que la Fed comenzará a tener en cuenta el hecho de que ya ha aumentado drásticamente las tasas en 2022 de prácticamente cero a casi el 4 % en noviembre de 2022.

Dado que estos aumentos comenzaron en marzo y muchos creen que la política monetaria puede tardar alrededor de un año antes de que se sienta su impacto, la Fed está indicando que existe la posibilidad de que ya haya hecho lo suficiente para combatir la inflación, al menos después de que se tenga en cuenta un probable aumento en diciembre. .

La Fed ya tiene claro que su Las políticas están demostrando ser restrictivas para el mercado inmobiliario de EE. UU. ya que los costos de las hipotecas se dispararon en 2022. Sin embargo, Powell comentó que el mercado inmobiliario de EE. UU. ha estado "muy sobrecalentado", por lo que cualquier caída en el precio de la vivienda puede ser una preocupación menor para la Fed actualmente.

Entonces, sí, la Fed también estará observando otros indicadores económicos, como era de esperar. Aún así, el hecho de que las tasas hayan aumentado considerablemente se convierte en un factor en el proceso de toma de decisiones de la Fed.

Previsiones de inflación

Son los primeros días. La Fed está comenzando a suavizar su lenguaje, pero sin algunos cambios reales en los datos económicos, es muy probable que se produzca un aumento significativo en diciembre y quizás también en febrero.

En las previsiones actuales, por desgracia Es poco probable que los próximos datos de inflación del índice de precios al consumidor le den a la Fed lo que quiere. No obstante, a medida que la política monetaria se vuelve más restrictiva, tal vez la Fed esté menos dispuesta a continuar subiendo las tasas a menos que los datos de inflación no muestren ningún signo de mejora.

Powell ha indicado que la evaluación de la Fed sobre el nivel de las tasas de interés y cuán restrictivas son, puede ser tan importante como lo que la Fed ve en los datos de inflación a corto plazo. Eso significa que la Fed puede pausar las tasas antes de que los datos de inflación se vuelvan mucho más optimistas.

Calendario de reuniones de diciembre y qué buscar

La Fed tiene una última reunión programada en 2022, con una decisión sobre las tasas prevista para el miércoles 14 de diciembre a las 2 p. m. ET.

En esa reunión, las acciones pueden hablar más que las palabras. Un aumento de tarifas en diciembre parece casi seguro. Sin embargo, el nivel será interesante. Actualmente, el mercado de futuros implica un aumento de 0.5 puntos porcentuales en las tasas como el escenario más probable y quizás el comienzo de una progresión hacia una pausa en las tasas. Eso implicaría que la Fed podría pausar el aumento de las tasas en su reunión de marzo de 2023.

Sin embargo, si la Fed realiza un aumento de 0.75 puntos porcentuales en diciembre, la pausa puede estar más lejana, tal vez en junio de 2023 o incluso más tarde. Ese escenario se considera bastante posible, pero menos probable que un movimiento de 0.5 puntos porcentuales en diciembre.

Del mismo modo, si la Fed aumentara las tasas solo 0.25 puntos porcentuales, una pausa podría ser más inminente en 2023. Los mercados lo ven como un resultado mucho menos probable, especialmente mientras los datos económicos actuales sigan sin ser favorables. También cabe destacar que todos los participantes del comité votaron a favor de una gran caminata en noviembre. Esa no es una señal de que una pausa sea inminente hoy.

La Fed empieza a hablar de llegar a tipos de interés máximos para este ciclo. Todavía no hemos llegado allí, pero se esperan tasas máximas de alrededor del 5% en la primera mitad de 2023.