La conferencia de prensa alcista del miércoles del jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, provocó las mayores ganancias para el Dow Jones y el S&P 500 desde 2020, mientras que el compuesto Nasdaq salió del territorio del mercado bajista. Un día después, todas esas ganancias de Dow y S&P se han borrado, y una vez más un bajista acecha al Nasdaq.
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La explicación más simple para el giro en U de la noche a la mañana del mercado de valores es que el Dow Jones tiene lo que podría describirse como un problema Catch-2022.
Al igual que el predicamento que enfrenta el protagonista de la famosa novela satírica de Joseph Heller de 1961 "Catch-22", la única forma de resolver el problema también asegura que no puede haber una solución.
Por qué el mensaje de Powell prosperó y luego se hundió: The Dow Jones
El predicamento del Dow es que la Reserva Federal tiene que endurecer la política tanto y tan rápido que corre el riesgo de desencadenar una recesión. La salida es una Fed menos agresiva, y Powell pareció entregar eso el miércoles, alimentando un repunte.
Todo lo que necesitó Powell fue descartar la posibilidad de un aumento de la tasa de 75 puntos básicos, al menos para la reunión de junio.
Si una Reserva Federal algo menos agresiva aún puede controlar adecuadamente la inflación, el Dow Jones está listo para recuperarse.
Sin embargo, como Powell explicó recientemente, la política monetaria “llega a la economía real” cambiando las condiciones financieras, como las tasas de interés basadas en el mercado y los precios de las acciones.
En otras palabras, endurecer seriamente la política y hacerlo “rápidamente”, como ha dicho Powell, requiere casi implícitamente precios de acciones más bajos.
Qué tan bajo está lejos de ser claro, pero el repunte del Dow Jones de 1,000 puntos del miércoles probablemente no era lo que la Fed estaba buscando.
Solo un indicio de una Fed moderada ayudó a enviar el rendimiento del Tesoro a 10 años a un nuevo ciclo máximo del 3.1% el jueves, cerrando 15 puntos básicos a 3.07%. Mientras tanto, el Promedio Industrial Dow Jones cayó más de 1,000 puntos, o un 3.1%. El S&P 500 se desplomó un 3.6%. El Nasdaq se desplomó un 5% después de alcanzar sus peores niveles desde 2020 intradía.
Sin embargo, el problema Catch-2022 de Dow no está tan arraigado como el Catch-22 del capitán John Yossarian. Eventualmente, las presiones inflacionarias pueden disminuir lo suficiente como para que la Fed relaje sus garras agresivas. Pero durante una buena parte de 2022, la trayectoria alcista del Dow podría crear su propia corriente descendente.
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¿El endurecimiento de la Reserva Federal requiere precios de acciones más bajos?
La Fed también puede tener su propio problema Catch-2022. La razón por la que la política de la Fed no puede producir una recesión es también la razón por la que no puede evitar un aterrizaje forzoso.
Como escribió el estratega de Deutsche Bank, Jim Reid, en su comentario del jueves por la mañana, Powell buscó brindar garantías de que la Fed puede lograr un aterrizaje suave, porque las finanzas de las empresas y los hogares son lo suficientemente fuertes como para soportar un endurecimiento significativo de la política monetaria.
Sin embargo, "esa misma fuerza cuando la inflación está en máximos de varias décadas es la razón por la cual la política probablemente necesitará alcanzar niveles restrictivos que actualmente no aprecian los precios del mercado", escribió Reid.
La primera prueba de la perspectiva de aterrizaje suave de Powell llega con el informe de empleos del viernes. El miércoles, Powell dijo que cree que la tasa de desempleo está cerca de tocar fondo porque la participación de la fuerza laboral está aumentando y la creación de empleo se desacelerará. Cualquier disminución adicional en la tasa de desempleo será "relativamente limitada", dijo.
Los economistas de Wall Street esperan que el informe laboral del viernes muestre que EE. UU. agregó 400,000 puestos de trabajo en abril y que la tasa de desempleo se mantuvo en 3.6%.
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Fuente: https://www.investors.com/news/dow-jones-has-a-catch-2022-problem-why-federal-reserve-rally-failed/?src=A00220&yptr=yahoo