Cuando una parte clave del mercado de bonos de EE. UU. comienza a ignorar las nuevas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal o las duras declaraciones sobre la inflación, probablemente sea el momento de comprar acciones, según James Paulsen, estratega jefe de inversiones de Leuthold Group.
Para informar su llamada, Paulsen analizó la relación entre el rendimiento del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
y el índice S&P 500
SPX,
en varios ciclos anteriores de endurecimiento de la Fed. Encontró cinco períodos, desde mediados de la década de 1980, cuando el rendimiento de referencia a 10 años alcanzó su punto máximo, lo que indica que los inversores de bonos "parpadearon", antes de que la Fed dejara de aumentar su tasa de interés de política.
En 1984, una vez que el rendimiento a 10 años alcanzó un máximo de cerca del 14% en junio (ver gráfico), el índice S&P 500 tardó solo unas pocas semanas más en tocar fondo. Luego, el S&P 500 repuntó en agosto, incluso antes de que el banco central terminara su ciclo de ajuste con la tasa de fondos federales cerca del 11.5%.
Los inversionistas en bonos parpadearon en 1984 meses antes de que la Fed dejara de subir las tasas y las acciones subieran.
Grupo Leuthold
Un patrón similar surgió en los ciclos de ajuste de 1988-1990, 1994-1995 y 2018-2019, con un rendimiento máximo a 10 años que indica el final final de las subidas de tipos por parte de la Fed.
“Todo el mundo quiere saber cuándo la Fed dejará de subir la tasa de fondos”, escribió Paulsen en una nota para clientes el martes. “Sin embargo, como demuestran estos ejemplos históricos, quizás la pregunta más apropiada para los inversores en acciones es: ¿cuándo parpadeará el rendimiento del Tesoro a 10 años?”
El rendimiento de referencia a 10 años es importante para los mercados financieros porque informa los precios de todo, desde hipotecas hasta deuda corporativa. Los costos de endeudamiento más altos pueden frenar la actividad económica e incluso provocar una recesión.
A pesar del aumento de 10 años en 2022 (ver más abajo), ha seguido subiendo en cada una de las últimas 11 semanas, alcanzando el 4% a principios de esta semana, o su nivel más alto desde 2008, según Dow Jones Market Data.
La tasa del Tesoro a 10 años aún no ha parpadeado
Grupo Leuthold
“La Fed pronto podría intentar aumentar la tasa de fondos al 4 %, 4.5 % o incluso al 5 %”, advirtió Paulsen. "Lo más importante para los inversores es que el mercado de valores normalmente toca fondo no una vez que la Fed deja de subir las tasas, sino cuando el mercado de bonos parpadea".
Las acciones cerraron al alza el martes luego de un lote de sólidas ganancias corporativas, con el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
sube más de 300 puntos, el S&P 500 avanza un 1.1% y el índice compuesto Nasdaq
COMP,
terminando un 0.9% más alto, según FactSet.
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Fuente: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo