Por qué la venta masiva del lunes en el mercado de valores podría ser el comienzo de la próxima etapa a la baja

“Los inversores se han vuelto demasiado complacientes, ya que el SPX está rechazando su resistencia a la tendencia bajista de un año, tal como lo hizo en marzo y agosto”, dijo Krinsky en comentarios enviados por correo electrónico a MarketWatch.

Otros estrategas del mercado estuvieron de acuerdo con esa advertencia, pero aclararon que la sensación de complacencia ha sido el resultado del poderoso repunte de alivio del mercado durante las últimas seis semanas.

Katie Stockton, estratega técnica de Fairlead Strategies, dijo que el último retroceso de las acciones es "una señal de que el mercado es frágil, y razonablemente dada la longevidad y la magnitud del repunte de alivio".

Antes de la sesión del lunes, el S&P 500 había subido más del 16% desde los mínimos intradiarios alcanzados el 13 de octubre, el día en que las acciones dieron un giro histórico tras la publicación de datos de inflación mejores de lo esperado de septiembre.

Después de la publicación del informe de empleo de noviembre el viernes, las acciones cayeron nuevamente el lunes, con el S&P 500 y el índice compuesto Nasdaq.
COMP,
- 11.01%
registrando sus mayores retrocesos desde el 9 de noviembre, según Dow Jones Market Data. El Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
- 0.26%
y Russell 2000
RODERA,
- 2.78%
también se vendió bruscamente.

Ver: Esto es lo que dice la historia sobre el desempeño del mercado de valores en diciembre

VIX refleja una falsa sensación de seguridad

La sensación de seguridad de los traders se refleja en el índice de volatilidad CBOE
VIX,
+ 8.87%,
también conocido como el "VIX" o el "indicador de miedo" de Wall Street, según Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research.

A menudo, un contraindicador, el VIX que alcanza un nivel inferior a 20 debería haber sido una señal de advertencia para los inversores de que las acciones eran vulnerables a una venta masiva, dijo Colas a MarketWatch en un correo electrónico.

“Los mercados eran demasiado complacientes con la incertidumbre política y lo que depara 2023 para las ganancias corporativas. Cuando llegamos a sub 20 VIX, los mercados no tardan mucho en darse la vuelta”, dijo Colas en un correo electrónico.

Pero como explicó Colas, los patrones históricos han ayudado a influir en el nivel notablemente bajo del VIX en las últimas semanas.

En teoría, los patrones estacionales dictan que el repunte de las acciones debe continuar hasta el final del año, como informó MarketWatch la semana pasada. Por lo general, las acciones suben en diciembre a medida que la liquidez disminuye y los comerciantes evitan abrir nuevas posiciones, lo que permite lo que algunos en Wall Street han llamado un "repunte de Papá Noel".

Si ese patrón se mantiene este año es más turbio.

Como explicó Colas en una nota a los clientes el lunes, la principal preocupación para las acciones en este momento es que los inversionistas han estado ignorando los riesgos de nuevas revisiones a la baja de las expectativas de ganancias corporativas, así como otros posibles efectos secundarios de una recesión que se avecina. muchos economistas ven como probable.

Sin duda, los datos económicos publicados en los últimos días apuntan a una economía estadounidense relativamente sólida en el cuarto trimestre. Los datos de empleo publicados el viernes mostraron que la economía de EE. UU. continuó agregando empleos a un ritmo sólido en noviembre, a pesar de los informes de despidos generalizados por parte de empresas de tecnología y bancos.

El barómetro de la actividad del sector de servicios del ISM publicado el lunes sacudió a los mercados al mostrarse más fuerte de lo esperado. Todos estos datos han avivado los temores de que la Reserva Federal deba ofrecer aumentos de las tasas de interés aún más agresivos si espera tener éxito en su batalla contra la inflación.

Aumentos de tasas más agresivos podrían, en teoría, provocar un “aterrizaje forzoso” para la economía.

¿La caída de los rendimientos del Tesoro ha llegado a un punto de rendimientos decrecientes?

Como explicó Krinsky de BTIG, la sensación de complacencia no es exclusiva de los mercados de valores. Los rendimientos de los bonos también han caído más de lo que había anticipado BTIG, dijo en una nota reciente a los clientes, quizás más de lo que justifican las perspectivas inciertas tanto para la política monetaria como para la economía.

Dado que el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
3.571%
alcanzó su punto máximo por encima del 4.2% en octubre, la caída de los rendimientos del Tesoro ha ayudado a respaldar una variedad de activos de riesgo, incluidas las acciones y bonos basura. El rendimiento de la nota a 10 años, considerada por Wall Street como la "tasa libre de riesgo" contra la cual se valoran las acciones, estuvo apenas por debajo del 3.6% el lunes por la noche. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios de los bonos

Incluso si los rendimientos continúan cayendo, la dinámica en la que los rendimientos más bajos del Tesoro ayudan a impulsar los precios de las acciones puede haber llegado a un punto de rendimientos decrecientes, explicó Krinsky.

“Si bien creemos que este nivel se mantiene, nos preguntamos si una ruptura por debajo del 3.50 % se consideraría favorable para la renta variable… [tenemos] algunas dudas”, dijo Krinsky en una nota a los clientes.

Los economistas de Wall Street anticipan que comenzará una recesión en algún momento de 2023, expectativas respaldadas por la curva de rendimiento del Tesoro fuertemente invertida, que se considera un indicador confiable de recesión.

Todo eso tiene a los inversores vigilando de cerca los datos económicos de EE. UU. durante el resto de la semana. Un informe sobre el crecimiento de los precios al productor en noviembre que se publicará el viernes podría ser otro catalizador importante para los mercados, dijeron los estrategas.