Los mercados de EE. UU. han brindado mucha emoción este año para mantener a los inversores alerta. Pero por muy mal que se hayan comportado las acciones estadounidenses y europeas desde principios de 2022, las acciones de los mercados emergentes lo han hecho peor.
Pero a medida que el dólar estadounidense retrocedió desde sus máximos de varias décadas durante el mes pasado, los inversores, incluido Mohammad El-Erian de Allianz, señalaron que las valoraciones en los mercados emergentes han alcanzado “históricamente barato” .
Cuando se le preguntó acerca de su perspectiva para los mercados emergentes, Mark Mobius, un inversionista pionero que ayudó a construir el negocio de mercados emergentes de Franklin Templeton antes de lanzar Mobius Capital Partners, argumentó que si bien el tono general ha sido "generalmente negativo" este año, todavía hay muchos oportunidades que se encuentran en el espacio de los mercados emergentes.
'Estamos encontrando buenas empresas en todas las regiones'
Sin duda, el bajo rendimiento de las acciones de los mercados emergentes no es nada nuevo.
El índice de mercados emergentes MSCI
891800,
un indicador que incluye acciones de empresas de más de 20 de los mercados más grandes del mundo en Asia, América Latina y África, ha bajado un 18.4 % en comparación con el 500 % del S&P 13.4
SPX,
El año hasta la fecha. En los últimos 10 años, el índice de mercados emergentes de MSCI ha arrojado solo un 36.9 % en términos de dólares estadounidenses, mientras que el S&P 500 ha arrojado un 264.5 %, según datos de FactSet.
Dentro del índice, el desempeño ha variado ampliamente y el desempeño pasado no determina los retornos futuros. Cuando se le preguntó sobre su perspectiva para cada región, Mobius dijo que sería "imposible de generalizar", pero que ve "oportunidades" para invertir en todo el mundo.
“Estamos encontrando buenas empresas en todas las regiones”, dijo Mobius durante un intercambio de correos electrónicos con MarketWatch.
Cuando se trata de países individuales, Mobius dijo que favorece a India entre los principales actores de mercados emergentes y ve oportunidades en Kenia y Sudáfrica entre los mercados emergentes y fronterizos más pequeños.
Cualquier inversor que busque invertir en el espacio de ME debe tener en cuenta algunos requisitos previos importantes.
“La clave es la situación cambiaria y la capacidad del país para pagar sus deudas y nuestra capacidad para sacar [dólares estadounidenses] del país cuando queremos liquidar las tenencias”, dijo Mobius.
A nivel de empresa, Mobius busca empresas con un fuerte poder de fijación de precios y "poca o ninguna deuda".
Desde principios de año, la crisis financiera en Sri Lanka ha avivado los temores de que otros mercados fronterizos experimenten algo similar, ya que la fortaleza del dólar y los altos precios de las materias primas pesan sobre las finanzas de los países que importan principalmente materias primas como el petróleo.
Si bien hay algunas excepciones: las monedas de los productores de energía México
USDMXN,
y brasil
USDBRL,
se han mantenido notablemente bien: el dólar ha subido más del 6% frente a la rupia india
USDINR,
y yuan chino
USDCNY,
Invertir en acciones de mercados emergentes probablemente signifique invertir en Asia, que alberga, con mucho, la mayor parte de las empresas que cotizan en bolsa representadas en el índice MSCI.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
el gigante de los semiconductores que es un eslabón crítico en la cadena de suministro de tecnología global, tiene la mayor ponderación de cualquier empresa en ese índice.
Fuera de Asia, Brasil tiene la mayor ponderación, con empresas brasileñas que representan más del 5% de la capitalización de mercado del índice. Una de las razones de esta representación desigual es que las economías latinoamericanas tienen más una “cultura de renta fija”, lo que las hace más representadas en los índices de bonos de mercados emergentes y menos en los indicadores de acciones, según Dirk Willer, director gerente de estrategia de mercados emergentes en Citigroup.
Las acciones chinas se han comportado particularmente mal durante el último año, ya que los inversores se deshicieron de las acciones tecnológicas de alto vuelo del país en medio de una represión del Partido Comunista contra la industria.
ETF de KraneShares CSI China Internet
KWEB,
ha bajado más de un 23 % en lo que va del año, ya que los inversores temen que los alborotos en el mercado inmobiliario de China puedan hacer metástasis en un contagio financiero más amplio.
Si bien espera que las acciones tecnológicas chinas se recuperen pronto, Mobius dijo que los inversores extranjeros deberían abordar las acciones chinas con cautela.
"Habrá cierta recuperación en esos nombres tecnológicos, pero el tono general del mercado no es bueno en vista del desastroso mercado inmobiliario", dijo Mobius.
Con el reciente viaje a Taiwán de la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, dominando los titulares esta semana, ¿Mobius está preocupado por la tensión adicional que podría ejercer sobre la relación bilateral?
“El impacto [de la visita de Pelosi a Taiwán] aumentará constantemente la tensión entre EE. UU. y China en todos los frentes: comercio, inversión, educación, etc. Hay una competencia cada vez mayor en todas las áreas, siendo la tecnología y el armamento los más destacados”, dijo Mobius. .
Las acciones estadounidenses aún no han tocado fondo
Cambiando a una discusión sobre las acciones de EE. UU., Mobius dijo que todavía cree que habrá más dolor para los inversores, incluso cuando las acciones se recuperaron en julio.
“Probablemente tengamos otra pierna hacia abajo mientras la Fed continúa subiendo las tasas”, escribió. "Espero que las tasas suban mucho más y eso significa que varias empresas estarán en problemas y las glamorosas acciones tecnológicas sin ganancias y que dependen de más y más entradas de efectivo estarán en problemas".
Mobius agregó que no se sentirá cómodo llamando fondo hasta que vea una "rendición completa".
“Por supuesto, debemos darnos cuenta de que ya estamos en un mercado bajista, pero el final del juego requiere una rendición total por parte de los inversores. Actualmente, hay mucha esperanza”.
Las acciones estadounidenses se recuperaron el miércoles luego de pérdidas consecutivas. El Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
estaba en camino de recuperar su pérdida de 400 puntos del día anterior, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite
COMP,
ambos estaban en camino de fuertes ganancias.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/mark-mobius-sees-emerging-market-opportunities-but-awaits-complete-surrender-before-calling-us-stock-bottom-11659554518?siteid=yhoof2&yptr= yahoo