Por qué tiene sentido que Kroger y Albertson se fusionen

Divulgación: soy inversor en Albertson's.

Para el mediodía de hoy, las acciones de Albertson subieron más del 10% debido a los informes de que se fusionará con su rival más grande, Kroger.KR
. Las dos empresas son las empresas de comestibles número 1 y 2 en el país y una posible combinación sería un gran cambio en la industria. (WalmartWMT
vende más abarrotes que cualquiera de los dos, pero debido a que transporta mercancías generales no se considera una empresa de abarrotes).

¿Por qué sucedería esto?

Hasta hace varios años, casi todos los hogares de los Estados Unidos compraban comestibles de la misma manera que lo hacía tu mamá. Pero ahora la industria de comestibles está en una conmoción, tan grande como cualquier otra cosa que haya sucedido en cualquier sector minorista.

Ahora que se pueden comprar comestibles sin tener que ir a una tienda, un negocio de bajo margen como el de comestibles se enfrenta al desafío. Históricamente, los consumidores elegían sus propios productos y los traían a casa ellos mismos, lo que les ahorraba a los minoristas miles de millones en logística. Con los clientes comprando en línea y solicitando la entrega, los costos adicionales de recolección y entrega cambian la economía fundamentalmente.

Las tiendas son cada vez menos necesarias y la logística hasta el hogar es fundamental. Con la industria anclada en tiendas en todas partes, la estructura de costos fijos de la industria se ve desafiada.

En el futuro, la industria necesitará menos tiendas para que entren menos clientes. Es importante destacar que también necesita dos tipos de ubicaciones de distribución a domicilio. Uno para productos que se vuelven a pedir regularmente donde puede pedir con mucha anticipación, generalmente las cosas que encuentra en los pasillos principales de la tienda, como toallas de papel, comida para el desayuno, condimentos, y otro para la entrega rápida de alimentos frescos o artículos que se necesitan de inmediato ( como cuando tienes un plato a medio hacer en tu mostrador al que le falta un ingrediente).

Para que todo ese cambio suceda, la industria debe estar abierta al cambio. Las tiendas deben consolidarse y, si bien parte o la totalidad de algunas tiendas serán adecuadas para convertirlas en centros de distribución para la entrega a domicilio, muchas deberán cerrarse. Eso requerirá una enorme escala y capital para lograrlo. Las tiendas competidoras que están una al lado de la otra tendrán que consolidarse.

Todos esos cambios son la razón por la que Kroger y Albertson deberían fusionarse. Pueden cerrar tiendas que compiten directamente, tendrán mayores recursos para crear la distribución que necesitan y tendrán mayor poder adquisitivo para seguir siendo eficientes.

I escribí sobre todas estas ideas hace dos años y explicó por qué los dos deberían fusionarse; la idea fue ridiculizada. Las empresas heredadas a menudo no ven cómo están cambiando las cosas hasta que es demasiado tarde. Hace cincuenta años, Sears era el minorista más grande del mundo y estaba en la posición perfecta para convertirse en lo que AmazonAMZN
es hoy. Sears desperdició esa oportunidad al optar por seguir siendo lo que era en ese momento. Pero a diferencia de Sears, Kroger y Albertson entienden que algo tiene que cambiar para que se adapten y crezcan. Si hacen este acuerdo u otro que involucre cambios similares, felicitaciones a su gerencia por estar dispuesta a cambiar los fundamentos de sus negocios para adaptarse al mercado cambiante.

Se podría decir que el acuerdo no pasará la revisión antimonopolio. Puede que tengas razón, pero este acuerdo tiene muchos argumentos a su favor. Walmart está construyendo agresivamente su negocio de abarrotes directo al consumidor, utilizando su escala masiva en abarrotes y otros negocios para obtener ventaja. Amazon adquirió Whole Foods y está invirtiendo enormemente en comestibles. El éxito en los supermercados es una misión crítica para todas estas empresas. Sería una locura decir que Kroger y Albertson dominarán el mercado si se fusionan, Walmart y Amazon usarán todo lo que puedan para dominar el negocio de los comestibles.

Es imposible decir si esta combinación sucederá. Albertson's anunció en febrero que está considerando alternativas estratégicas, a menudo un eufemismo para la venta de la empresa. Y es sólo un rumor en esta etapa. Pero el acuerdo tiene muchos argumentos a su favor y, suceda o no, es concebible porque está impulsado por los enormes cambios que se están produciendo en el negocio de las tiendas de comestibles.

Ya sea que este acuerdo suceda o no, una reconfiguración de la industria no será sorprendente ya que los tenderos se realinean para sobrevivir a los próximos cambios en la industria de comestibles y la competencia Walmart y Amazon.