A partir de cierto punto, no hay vuelta atrás. El mercado de valores llegó a ese punto la semana pasada.
Oh, el mercado tenía esperanzas, al comenzar la semana, de que la inflación había alcanzado su punto máximo, de que la Reserva Federal dejaría de subir las tasas pronto, de que había tocado fondo. Pero la publicación del martes de los datos del índice de precios al consumidor de agosto mostró que la inflación había ' t sido domesticado y destrozado toda la buena voluntad, enviando los principales índices a su peor día desde 2020.
Entonces
FedEx
(ticker: FDX) decidió decirles a los inversores, una semana antes, eso sí, que sus ganancias fueron terribles y que estaba retirando su orientación para todo el año. Todo esto ocurrió la semana antes de que la Fed se reúna para discutir su próximo aumento de tasas, que es probable que sea otro 0.75 punto porcentual.
No se puede evitar, ahora, lo que viene, y la Bolsa lo sabe. los
Dow Jones de Industriales
cayó un 4.1% en la semana, mientras que el
S & P 500
el índice cayó un 4.8% y el
Nasdaq Composite
hundido 5.5%.
“Los inversores se enfrentan a la realidad de que la Fed tiene más trabajo que hacer y el riesgo de recesión es alto”, dice Dave Donabedian, director de inversiones de CIBC Private Wealth US. “No estamos hablando de poner más dinero a trabajar en los mercados de valores. Estamos predicando la paciencia”.
Eso parecería ir en contra de la máxima de que a menudo vale la pena ser optimista cuando todos predicen lo peor. Jason Goepfert, de Sundial Capital Research, señala que menos del 1% de las acciones en el S&P 500 terminaron al alza el martes, algo que ha sucedido solo otras 28 veces desde 1940. El índice ganó un promedio de 15.6% durante los siguientes 12 meses y fue mayor el 79% del tiempo.
Entonces, ¿es esta una oportunidad de compra?
No tan rapido. A veces, el mercado puede volverse "súper sobrevendido", señala Doug Ramsey, director de inversiones de Leuthold Group. Eso puede ser el preludio de nuevas caídas, como fue el caso en 1998, antes de la caída de Long-Term Capital Management; en 1987, antes del Lunes Negro; y por delante de las peores liquidaciones del mercado bajista de 1973-74. “Las condiciones de sobreventa excesiva han precedido a la mayoría de los peores colapsos a corto plazo del mercado”, explica Ramsey.
Las probabilidades de uno están aumentando. La Fed parece empeñada en controlar la inflación, y eso podría significar que las tasas van a subir mucho más. Donde antes los inversores se preocupaban por una tasa terminal del 3.5 %, ahora hablan de más del 4 % o incluso del 5 %. Y una vez que la Fed llegue allí, es probable que se quede allí en lugar de comenzar a recortar las tasas de inmediato.
Sin embargo, los mercados bajistas generalmente no terminan, y los mercados alcistas no comienzan, hasta que la Fed comienza a relajarse, según Ed Clissold, estratega jefe de EE. UU. en Ned Davis Research, y a veces no hasta después del segundo recorte de tasas. Cuando un mercado bajista finaliza antes de que la Fed haya terminado de subir las tasas, generalmente ocurre un segundo mercado bajista. “La historia argumenta que el ciclo de ajuste infligirá más dolor en el mercado de valores”, escribe Clissold.
Incluso si eso resulta ser incorrecto, no es momento de ser un héroe. El estratega de Nordea Asset Management, Sebastien Galy, señala que los inversores deben tratar de identificar empresas que sean "soluciones atractivamente valoradas con menor riesgo a la baja que sean resistentes en una multiplicidad de escenarios y estilos", una forma larga de decir acciones de calidad. “Por lo que podemos luchar es por gestionar estos riesgos complejos y empezar a posicionarnos para los próximos trimestres con la valoración adecuada”, concluye.
O simplemente esperar a que pase.
Escribe a Ben Levisohn en [email protected]