¿Por qué las acciones de Revlon subieron un 600% después de declararse en bancarrota?

Puntos clave

• Revlon se declaró en bancarrota del Capítulo 11 la semana pasada bajo el peso de una deuda de $ 3.3 mil millones
• Han asegurado $375 millones en deuda adicional que les permitirá intentar reestructurar la empresa y asegurar su futuro como negocio en marcha.
• Curiosamente, las acciones han estado subiendo desde el anuncio, impulsadas por una inversión minorista masiva, incluida la multitud de WallStreetBets de Reddit.
• Después de llegar a $ 1.95 en el comercio la semana pasada, el precio de las acciones de Revlon aumentó para cerrar en $ 8.14 el miércoles.

La bancarrota generalmente se consideraría una mala noticia, ¿verdad? Aparentemente no para Revlon, cuyo precio de las acciones ha subido 600% desde su mínimo histórico. Han sido unos años difíciles para la compañía de cosméticos, ya que ha tenido problemas para competir contra una nueva ola de marcas influyentes como Kylie Cosmetics y Rhianna's Fenty Beauty.

Revlon se declaró en bancarrota del Capítulo 11 la semana pasada bajo el peso de montañas de deuda y muy poco efectivo para respaldarla. Han obtenido la aprobación de la corte para aún más deuda, con $ 375 millones adicionales en el camino para ayudar a ganar tiempo para reestructurar el negocio.

A primera vista, esa historia no se presta a un precio de las acciones que sube dos dígitos casi todos los días. Están sucediendo muchas cosas detrás de escena que hacen de Revlon una apuesta atractiva para los inversores minoristas, incluidos los carteles en el infame subreddit WallStreetBets de Reddit.

Este año ha sido salvaje para el precio de las acciones de Revlon. A principios de año, Revlon cotizaba a 11.66 dólares la acción, pero desde entonces ha caído a 1.95 dólares tras el anuncio de su quiebra. Desde entonces, el precio ha subido y cerró otro 34.32 % hasta los 8.14 dólares el miércoles 22 de junio.

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¿Por qué Revlon está luchando?

Revlon es un OG en el juego de cosméticos. La compañía se inició en 1932 y, durante muchos años, fue superada solo por Avon en ventas mundiales de cosméticos. Ha sido una dramática caída en desgracia para el otrora peso pesado de la industria.

Revlon ha estado pasando por un momento tan difícil por muchas razones. Como una marca que comenzó mucho antes de que existiera Internet, su modelo comercial se ha basado en gran medida en las tiendas minoristas y el espacio en otros minoristas como Walmart y Bed Bath & Beyond.

Al igual que con todas las tiendas físicas, ha sido una batalla constante mantenerse al día con las primeras marcas en línea. Esto es particularmente cierto en el espacio de los cosméticos, que ahora está dominado por personas influyentes como Kylie Jenner. No son solo las estrellas de telerrealidad multimillonarias las que se llevan pedazos del pastel de Revlon; también son innumerables personas influyentes más pequeñas las que atraen audiencias en YouTube, TikTok e Instagram.

Por supuesto, ha habido muchos otros desafíos que no son exclusivos de Revlon. Han sufrido los mismos problemas de la cadena de suministro que han afectado a muchas empresas en la industria cosmética y más allá, aumentando el costo de sus ingredientes y dificultando la obtención de algunos de ellos por completo.

Los bloqueos globales tampoco ayudaron. Las oportunidades muy reducidas para salir de casa significaron una menor demanda de maquillaje, y esto ha persistido un poco en un mundo posterior a Covid donde trabajar desde casa se ha vuelto mucho más común.

Si bien todo esto ha tenido un impacto, el mayor problema de Revlon es la deuda. Se están ahogando en eso. Esta es una empresa con una deuda de más de $ 3.3 mil millones y una capitalización de mercado de poco más de $ 400 millones, incluso después del reciente aumento de precios.

La deuda alta y el flujo de caja bajo son un problema aún mayor para una empresa como Revlon porque tienen pocos activos. En términos generales, sus únicos activos tangibles consisten en su inventario de maquillaje físico actual (maquillaje que han hecho pero que aún no han vendido) y algunas facturas que han enviado y que aún no les han pagado. En total, estos activos suman menos de $ 1 mil millones, que todavía está a una milla por debajo de sus niveles de deuda actuales.

¿Qué sucede después de la bancarrota del Capítulo 11?

El término bancarrota a menudo lleva a pensamientos de que una empresa cierra por completo y deja de existir. Este puede ser el caso en algunas circunstancias, pero la bancarrota del Capítulo 11 está diseñada específicamente para permitir que una empresa intente permanecer en operaciones.

A menudo se le llama "bancarrota de reorganización" porque permite que la empresa reembolse la deuda, cancele una parte y potencialmente continúe operando después de que todo esto haya terminado. De hecho, es una práctica bastante común en las corporaciones de Estados Unidos, con grandes nombres como General Motors, K-Mart, Ford y JC Penney, todos con bancarrotas del Capítulo 11 en el pasado.

La bancarrota del Capítulo 11 tiene como objetivo revisar completamente la estructura de capital que respalda el negocio y mantener el componente orientado al cliente lo más intacto posible, al menos inicialmente.

Cada vez que una empresa se declara en quiebra, se forma una gran fila de personas y organizaciones que quieren recuperar su dinero. Su posición en esa línea depende del tipo de acreedor que sea. Los salarios no pagados, por ejemplo, se consideran reclamos prioritarios, por lo que se pagan antes de que se puedan liquidar otras deudas.

Después de eso, los acreedores garantizados como los bancos suelen ser los primeros en salir antes de pasar a los acreedores no garantizados, tenedores de bonos y proveedores. Para las empresas con activos reales significativos, como propiedad, planta y equipo o PI que podrían liquidarse, puede haber una parte considerable de efectivo a la que los administradores pueden acceder para pagar a estos acreedores.

En el caso de empresas como Revlon con pocos activos tangibles, esto es poco probable. El resultado más común en estas circunstancias es que estos acreedores acuerden aceptar acciones en una nueva entidad corporativa a cambio de su deuda. Como ejemplo simple, esto podría significar que el Banco A, que le prestó $100 millones a Revlon, aceptaría liquidar su deuda por acciones en Revlon 2.0.

Los accionistas son generalmente los últimos en la fila. Entonces, si bien eso significa que los accionistas podrían recibir hipotéticamente algo de efectivo, lo más probable es que se queden sin nada. Es por eso que una posición en Revlon en este momento es mega arriesgada. Es un escenario en el que los accionistas podrían ver que sus posiciones se reducen a cero, dependiendo del resultado del Capítulo 11.

Pero un as bajo la manga podría cambiar drásticamente la suerte de los accionistas: una compra potencial.

¿Por qué el precio de las acciones de Revlon se está disparando?

La perspectiva de una compra es una de las razones por las que el precio de las acciones de Revlon está aumentando en este momento, y está siendo liderado por inversores minoristas y la infame multitud de WallStreetBets de Reddit. Las conversaciones en los foros comparan la situación con Revlon con la reciente bancarrota del Capítulo 11 de Hertz, cuyas acciones también se volvieron locas después de la caída inicial y el anuncio de bancarrota.

El volumen de negociación de Revlon ha sido enorme, con más de 600 veces más acciones negociando manos que el promedio del año pasado. Claramente, WallStreetBet es que hay una compra en las cartas, y eso es precisamente lo que sucedió con Hertz.

¿Por qué es tan atractiva una compra? Ya hemos establecido que los accionistas de Revlon están jugando un juego arriesgado. Si la empresa se reestructurara en una nueva entidad, es casi seguro que se quedarían sin nada.

Por otro lado, otra empresa puede decidir intervenir para comprar Revlon. Esto significaría hacerse cargo del negocio, absorber la deuda y pagar a los accionistas existentes. Dado que una oferta de compra casi siempre tiene una prima sobre el precio de cotización, podría resultar en una ganancia rápida para los inversores que están felices de arriesgarse.

En el caso de Revlon, no es una apuesta totalmente descabellada. A pesar de no tener el estatus que alguna vez tuvieron, todavía hay una cantidad significativa de valor de marca en el nombre. Después de todo, esta es una marca cuyos portavoces anteriores incluyen superestrellas como Halle Berry, Elle Macpherson, Jessica Alba, Gwen Stefani y Jessica Biel.

Ya ha habido murmullos de interés del conglomerado indio Reliance Industries, aunque ninguna de las partes ha recibido noticias oficiales.

Qué significa la quiebra de Revlon para los inversores

Como hemos señalado, es un poco como un lanzamiento de moneda para los inversores de Revlon en este momento. Podría materializarse una oferta de compra, lo que podría conducir a una ganancia rápida para aquellos lo suficientemente valientes como para entrar. Por otro lado, si un comprador no se presenta, los inversores podrían ver sus posiciones en Revlon completamente eliminadas. Es una apuesta de alto riesgo, y cualquier inversor debe asegurarse de que puede permitirse perder lo que invierte en estas situaciones.

En un sentido más general, invertir en acciones de tendencia puede ser una estrategia que vale la pena considerar. Montar la ola FOMO puede generar ganancias considerables en cortos períodos de tiempo. Debido a nuestra relación con Forbes, hemos incluido este concepto en nuestro equipacion forbes.

Esta estrategia le da a nuestra IA acceso a los datos de Forbes y utiliza el aprendizaje automático para evaluar la popularidad y el sentimiento de las empresas de moda. Combinamos esto con nuestros modelos de inversión básicos para identificar oportunidades de inversión de una manera a la que ni siquiera los principales fondos de cobertura tienen acceso.

Para los inversionistas que quieren apegarse a lo probado y verdadero, tenemos nuestro Kit de tapa grande. Con una recesión potencial en el horizonte, Revlon puede no ser el último gran nombre en presentar el Capítulo 11 este verano. En un entorno de crecimiento bajo o nulo, son las empresas más pequeñas las que tienden a sufrir, mientras que los jugadores más grandes pueden capear mejor la tormenta.

Nuestro kit de gran capitalización tiene como objetivo aprovechar eso con una posición larga/corta que va larga en empresas de gran capitalización y corta en empresas de pequeña capitalización. Nuestro objetivo es cubrir el riesgo de mercado, lo que significa que incluso si los mercados tienden a la baja o se mantienen estables en general, aún puede ganar dinero con el diferencial.

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