La Fed ha realizado dos subidas de tipos de interés de 75 puntos básicos en lo que va del año. Una versión anterior de esta historia decía que había entregado tres.
Con las acciones y los bonos de EE. UU. bajo presión el martes, algunos en Wall Street argumentan que los inversores están subestimando la posibilidad de que la Fed pueda ofrecer un aumento inesperado de la tasa de interés de 100 puntos básicos al cierre de su reunión de política de dos días el miércoles. .
Si bien los operadores de futuros de fondos federales anticipan abrumadoramente un aumento de 75 puntos básicos, o 0.75 puntos porcentuales, el miércoles, su preocupación es que el índice de precios al consumidor de agosto de la semana pasada, junto con el mercado laboral aún sólido, puede haber convencido al presidente de la Fed. Jerome Powell y otros halcones del comité de formulación de políticas de la Fed que deben hacer más que simplemente mantener el rumbo en su lucha por frenar la inflación.
En cambio, los responsables de las políticas de la Fed pueden sentir que deben actuar con más fuerza.
Si esto llegara a suceder, marcaría el caso más agresivo de ajuste de la Fed desde los días de Paul Volcker, quien se desempeñó como presidente de la Fed de 1979 a 1987, inmediatamente después de dos aumentos de tasas "jumbo" de 75 puntos básicos, y un alza de 50 puntos básicos en mayo.
Ver: ¿La mayor subida de tipos de la Fed en 40 años? Podría llegar esta semana.
A muchos les preocupa que derribar el martillo con tanta fuerza correría el riesgo de desencadenar un caos en los mercados al eliminar esencialmente la posibilidad de un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense. Otros están más preocupados de que si no logran controlar los mercados ahora, podrían correr el riesgo de sufrir consecuencias mucho peores en el futuro.
¿Cómo reaccionarían los mercados?
Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, dijo en una nota a los clientes que un aumento de 100 puntos básicos representaría una "reacción exagerada" por parte de la Fed.
“Creemos que un aumento de 100 pb pondría nervioso a Wall Street, ya que implicaría que el FOMC está reaccionando de forma exagerada a los datos en lugar de apegarse a su plan de juego, y aumentaría la probabilidad de que el FOMC finalmente se endurezca demasiado y disminuya la posibilidad de lograr un aterrizaje suave”, escribió Stovall en una nota a los clientes.
Con los rendimientos a corto plazo ya acercándose al punto de presión en torno al 4%, es posible que la Fed, siempre cuidadosamente coreografiada, no quiera arriesgarse a trastornar a los mercados de una manera tan alegre.
“La Fed ha estado telegrafiando 75 puntos básicos. Si llegaran a los 100 puntos básicos, creo que sería impactante para el mercado”, dijo David Rubenstein, el multimillonario fundador del gigante de capital privado Carlyle Group, durante una entrevista el lunes con Fox Business.
Pero suponiendo que la Fed opte por una subida sorpresa de todos los puntos porcentuales, algunos pueden imaginar un escenario en el que los mercados realmente repunten frente a una Fed más estridente.
"No puedo predecir esto de ninguna manera, pero podría ver un escenario en el que obtengamos 100 y el mercado realmente suba (después del rubor inicial) basado en la idea de que la Fed está arrancando la tirita en lugar de quitársela lentamente", dijo. Matt Tuttle, CEO de Tuttle Capital Management, en un intercambio de correo electrónico con MarketWatch.
¿Cuál es el punto?
Sin duda, un aumento de 100 puntos básicos todavía se considera un resultado de baja probabilidad. Los mercados de futuros de fondos federales actualmente tienen un precio de aproximadamente el 80% de probabilidades de un aumento de 75 puntos básicos el miércoles, con probabilidades de un movimiento de un punto porcentual completo que persiste en el 20%, según el Herramienta FedWatch de CME.
Hasta ahora, el banco de inversión japonés Nomura ha sido una de las pocas instituciones vendedoras importantes que solicitó un aumento de 100 puntos básicos el miércoles.
Pero el argumento de por qué la Fed podría decidir desviarse de su política de movimientos cuidadosamente coreografiados ha resonado claramente entre los inversores, como lo demuestra el hecho de que tantos estrategas de Wall Street han optado por abordar la posibilidad en la investigación que brindan a los clientes y los medios. .
En una nota de investigación publicada el martes por la mañana, el estratega de activos cruzados de Nomura, Charlie McElligott, explicó por qué cree que los mercados están "subestimando significativamente" la perspectiva de un aumento de 100 puntos básicos.
Su razonamiento: siguiendo el último lote de datos económicos, Powell simplemente no puede arriesgarse a una reacción positiva del mercado el miércoles, ya que eso conduciría a una relajación "contraproducente" de las condiciones financieras, lo que sucede cuando los precios de las acciones suben y los rendimientos de los bonos caen.
Si el objetivo de Powell es evitar que la inflación se arraigue, debe demostrar que está "completamente concentrado en su único mandato de 'inflación'", especialmente porque los datos económicos sugieren que ya se está afianzando una espiral incipiente de salarios y precios, McElligott. escribió.
“100 bps es una necesidad para mantener la delantera en golpear el lado de la demanda de la inflación lo más fuerte posible”, dijo McElligott en una nota a los clientes el martes.
Cual es la alternativa?
Si la Fed ofrece un aumento de 100 puntos básicos, un movimiento tan agresivo obligaría a los mercados a considerar la posibilidad de que la tasa de los fondos federales supere el 5% el próximo año, lo que sería un anatema para los mercados y quizás para la economía. Esta es la razón por la que el economista de JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, ha evitado hacer de 100 puntos básicos su caso base.
Ver: Un dólar estadounidense en alza ya está enviando una "señal de peligro"s', advierten los economistas
"Creemos que las probabilidades de un movimiento de 100 puntos básicos, aunque ciertamente no cero, son inferiores a un tercio... los buenos conductores no aumentan su velocidad a medida que se acercan a su destino", escribió Feroli en una nota a los clientes publicada en mediados de la semana pasada.
En cambio, como informó Feroli a los clientes de JPM la semana pasada, el megabanco de EE. UU. espera que la Fed entregue un aumento ligeramente mayor en noviembre, junto con un aumento adicional de 25 puntos básicos a principios del próximo año. Los 50 puntos básicos adicionales de ajuste esperado ayudarían a llevar la banda superior de la tasa de interés objetivo de la Reserva Federal al 4.25% para la próxima primavera, que sigue siendo mucho más alta de lo que muchos esperaban en julio.
Cualquier cosa más allá de eso dependerá completamente del estado de los datos económicos.
“Si el mercado laboral no se está enfriando materialmente para enero-febrero, buscaríamos que el Comité continúe ajustando en movimientos de 25 pb hasta que eso ocurra”, agregó Feroli.
Las acciones estadounidenses cotizaban a la baja el martes, con el S&P 500
SPX,
el promedio industrial Dow Jones
DJIA,
y Nasdaq Composite
COMP,
sólidamente en el rojo. Mientras tanto, el rendimiento del Tesoro a 2 años
TMUBMUSD02Y,
cotizaba a poco menos del 4%, un nivel que podría crear más dolores de cabeza para el mercado de valores.
Ver: Por qué el aumento de los rendimientos del Tesoro es un lastre para el mercado de valores
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo