“El discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, hoy en la conferencia de la Fed en Jackson Hole fue breve y agresivo”, escribe Ed Yardeni, estratega jefe de inversiones de Yardeni Research. “Anuló cualquier expectativa persistente de que la Fed detener su ajuste y podría bajar las tasas de interés el próximo año”.
Lo hizo alguna vez, y los mercados no se perdieron el mensaje. El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 3% el viernes y terminó la semana con una caída del 4.3%, mientras que el
S & P 500
el índice cayó un 3.4% para cerrar la semana con un 4%. Fueron sus peores semanas desde junio.
No es que los inversores estén preocupados por lo que suceda en la próxima reunión. De acuerdo con la Herramienta CME FedWatch, el mercado de futuros estaba valorando un 61% de probabilidad de un aumento de la tasa de tres cuartos después de que Powell hablara el viernes, por debajo del 64% del día anterior. El temor real parece no ser el tamaño de la próxima subida, sino cuándo se detendrán las subidas y cuánto tiempo permanecerán altas las tasas, incluso si eso significa causar una recesión. “[Nosotros] no creemos que el banco central esté listo para 'pivotar' todavía”, escribe Thomas Mathews, economista de mercados de Capital Economics. "Eso, sospechamos, significa que el banco central seguirá siendo un obstáculo para los mercados durante un tiempo".
Y particularmente para las acciones de crecimiento caras. No debería ser una sorpresa que la gran tecnología
Nasdaq Composite
se llevó la peor parte del daño, cayendo un 3.9% el viernes para terminar la semana con una caída del 4.4%. Eso tiene sentido, dado que acciones de crecimiento caras son más sensibles al aumento de las tasas de interés, y las acciones como
Nvidia
(ticker: NVDA) y
Mesa de comercio
(TTD), que cotizan a 42.7 y 57.9 veces las ganancias, respectivamente, aún no son baratos.
Sin embargo, parece que los inversores no pueden dejarlos. De acuerdo con los datos de Goldman Sachs, los fondos mutuos de crecimiento se cargaron con acciones que cotizan a 20 veces el valor/ventas de la empresa o más durante el segundo trimestre del año. Eso significaba agregar acciones como
Copo de nieve
(SNOW), Trade Desk y Nvidia, entre otros. Eso funcionó bien durante la rotación desde el mínimo de junio, pero podría ser particularmente doloroso si la Fed va a subir las tasas más de lo que esperaban los inversionistas. y los subsectores y acciones de 'larga duración' son los más afectados”, escribe Chris Senyek, estratega de Wolfe Research.
Podría ser un camino difícil desde ahora hasta la próxima reunión de la Fed el 2 de septiembre.
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