¿Por qué la quiebra de un banco regional de EE. UU. condujo a la agitación del mercado financiero?

Los mercados financieros tuvieron una semana difícil ya que la crisis bancaria en los Estados Unidos se extendió a Europa. Dos bancos quebraron en los EE. UU., pero la Reserva Federal actuó rápidamente, ya que proporcionó un salvavidas durante el fin de semana. Las acciones subieron desde sus mínimos ya que el riesgo de contagio parecía muy pequeño.

Después de todo, una mirada rápida al balance del SVB (es decir, uno de los bancos que quebró) muestra que el banco no se cubrió contra el riesgo de tasa de interés.

¿Qué es el riesgo de tipo de interés?

El mundo estuvo atrapado en un período de baja inflación durante mucho tiempo. Incluso la deflación (es decir, la inflación negativa) apareció en algunos países. 

Los economistas coinciden en que una inflación estable en torno al 2 % es óptima para un crecimiento económico estable. Pero durante muchos años, la inflación estuvo cerca de cero o por debajo.

Como tal, los bancos centrales han reducido las tasas de interés a su límite más bajo. En algunos casos (p. ej., Suiza, zona del euro), los bancos centrales movieron la tasa de interés a territorio negativo y la mantuvieron allí durante años.

Todos los bancos centrales cantaron la misma canción: las tasas de interés bajas llegaron para quedarse. Entonces, los bancos comerciales compraron bonos porque el precio de los bonos está inversamente correlacionado con los rendimientos. Rendimientos más bajos significaron precios de bonos más altos, por lo que comprar bonos era una estrategia atractiva.

La pandemia de COVID-19 amplificó este fenómeno. Los bancos centrales y los gobiernos relajaron aún más las políticas monetarias y fiscales a través de varios programas innovadores e incentivos ofrecidos a empresas y hogares.

Pero todos respondieron recientemente.

La pandemia ha terminado a medida que el mundo avanza. Solo ahora, el mundo ve los efectos de todas las acciones tomadas en la última década más o menos.

La inflación se disparó en todo el mundo. Para abordarlo, los bancos centrales hicieron lo que se suponía que debían hacer: aumentar las tasas de interés.

¿Recuerda la correlación inversa entre los rendimientos y los precios de los bonos? A medida que subieron las tasas de interés, los precios de los bonos colapsaron.

SVB no se cubrió contra el riesgo de tasa de interés o el riesgo de que las tasas de interés puedan subir. Mientras lo hacían, el banco estaba bajo presión para cumplir con los retiros y tuvo que vender sus tenencias de renta fija (es decir, bonos). Pero debido a que el precio de los bonos colapsó debido al aumento de las tasas de interés, vendió los bonos a precios muy bajos y con enormes pérdidas.

La tormenta perfecta estaba en su lugar y no había manera de salir. Entonces, la siguiente pregunta que tenían los inversores es: ¿y si este es el comienzo de una nueva crisis bancaria? ¿Qué pasa si esto es similar a la crisis de la vivienda que comenzó en 2008 en los EE. UU. y se extendió rápidamente por todo el mundo?

La atención se centró en Credit Suisse y el sistema bancario europeo. Y es por eso que estamos en la actual crisis financiera.