El mercado de valores ha sido un lugar aterrador este año, pero las acciones de comestibles pueden proporcionar un refugio.
El S&P 500 está en un mercado bajista, cayendo un 23% desde su máximo histórico de principios de enero debido a inflación altísima.
Eso ha llevado a la Reserva Federal a elevar el interés a corto plazo para reducir la demanda económica. y un aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo hace que las ganancias futuras sean menos valiosas, un factor que hace que las valoraciones caigan.
Pero las acciones de comestibles a menudo obtienen mejores resultados en tiempos difíciles porque venden artículos esenciales, por lo que sus ventas y ganancias son mucho más estables, incluso cuando los consumidores reducen sus gastos.
Las tiendas de comestibles a menudo pueden subir los precios sin destruir la demanda de los consumidores, ya que buscan compensar costos crecientes y evitar que sus márgenes de beneficio caigan demasiado.
Eso se vio en la lectura más reciente del índice de precios al consumidor, que reveló que los precios de los alimentos en el hogar han estado aumentando más del 10% año tras año, por encima de las ganancias en el IPC general.
Además, las valoraciones de las tiendas de comestibles no disminuyen tanto cuando aumentan los rendimientos de los bonos a largo plazo porque estas empresas no se valoran sobre la base de que producirán la mayor parte de sus ganancias en el futuro. Están trayendo grandes ganancias ahora.
Por todas esas razones, "nuestra opinión es que es probable que estos muchachos [tiendas de comestibles] aguanten un poco mejor que la mayoría [de las acciones]", dice Joe Feldman, analista de Telsey Advisory Group.
Marcas de Conagra
(ticker: CAG) es uno de los mejores ejemplos. La acción ha bajado un 8% en el año. Se ha mantenido estable desde el 20 de mayo, el comienzo de un viaje salvaje para el S&P 500, que ahora ha bajado algunos puntos porcentuales desde esa fecha.
En parte, lo que impulsa el desempeño relativamente fuerte del precio de las acciones de Conagra es el aumento de los precios de los productos.
La compañía dijo en su llamada de ganancias de abril que ha estado subiendo los precios para compensar los costos más altos. Sin duda, los analistas esperan que el margen bruto de la compañía aún caiga al 25.5% para este año calendario desde el 26.4% en 2021, según FactSet.
Pero se espera que ese margen regrese al 26% el próximo año, ya que el CEO Sean Connolly dijo que habrá más aumentos de precios en el trimestre que finalizó en agosto, y que los recientes aumentos de precios aún no han provocado que los clientes reduzcan significativamente la cantidad de artículos que compran.
El otro factor que respalda la acción es su valoración estable. El múltiplo de precio/beneficios a plazo de la acción ha caído alrededor de un 8% este año a alrededor de 12 veces. Eso no es tan malo, considerando que el múltiplo de ganancias futuras agregado del S&P 500 ha caído más del 25% a poco más de 15 veces.
Empresas Albertsons
(ACI) está en el mismo barco que Conagra. Sus acciones han bajado solo un 9% en el año y se mantienen estables desde el 20 de mayo.
El dueño de la tienda de comestibles también ha podido mantener los márgenes en forma a través de precios más altos. Los analistas esperan que el margen bruto caiga al 28.6% este año desde el 29% en 2021.
Eso no está nada mal, teniendo en cuenta que Target (TGT), que vende muchos artículos discrecionales que los consumidores ya no están dispuestos a pagar precios tan altos por, se espera que su margen bruto caiga 3 puntos porcentuales este año al 26%.
Albertson's "ha sido eficaz en el manejo de la inflación", escribe
Morgan Stanley
analista Simeón Gutman.
La valoración de Albertson también ha caído menos que la del mercado en general. Su múltiplo de ganancias ha bajado solo un 20% a poco menos de 14 veces, no tan grande como la caída del múltiplo del S&P 500.
Muchas acciones han caído este año, y eso podría continuar. Pero al menos las acciones de las tiendas de comestibles probablemente no se verán tan afectadas.
Escribe a Jacob Sonenshine en [email protected]