Por qué Pekín no rescatará su sector inmobiliario

BEIJING — No es probable que el gobierno central de China gaste miles de millones para salvar el sector inmobiliario en apuros, incluso si los inversionistas extranjeros esperan un rescate masivo, dijeron analistas.

Un año después del desarrollador chino EvergrandeLos problemas de deuda de China comenzaron a inquietar a los inversionistas, los problemas inmobiliarios del país solo han empeorado. algunos compradores de vivienda se negaron a pagar sus hipotecas debido a retrasos en la construcción, mientras que las ventas de propiedades se desplomaron. Los desarrolladores que alguna vez fueron saludables también están luchando para pagar la deuda.

“Dudo que el gobierno rescate directamente a los promotores inmobiliarios, aunque es posible que sigan pidiendo a los bancos y [las empresas estatales] que ayuden a los promotores con problemas seleccionados”, dijo Tommy Wu, economista sénior de China en Commerzbank.

Él espera que Beijing quiera resolver gradualmente los problemas de bienes raíces y reducir el papel de la industria en la economía. La propiedad y los sectores relacionados con ella representan alrededor de una cuarta parte del producto interno bruto de China.

“Es muy probable que las nuevas rondas de medidas en las próximas semanas y meses continúen enfocándose en apoyar la finalización de viviendas y estimular las ventas de viviendas”, dijo Wu.

S&P Global Ratings dijo en septiembre que estima que el mercado inmobiliario necesita entre 700 millones de yuanes (98.59 millones de dólares) y 800 millones de yuanes “para garantizar que los desarrolladores en dificultades puedan terminar las casas vendidas previamente”.

Aún no se ha anunciado un fondo del gobierno central de tamaño similar.

Fue a pesar de múltiples informes, citando fuentes, de los fondos propuestos. Algunos los analistas de inversiones esperan un fondo de este tipo, especialmente uno significativamente lo suficientemente grande como para aumentar la confianza.

Muchos desarrolladores ya están luchando financieramente.

Pasivos totales revelados por Evergrande, Kaisa y shimao era más de 2.6 billones de yuanes a mediados de 2021, después de lo cual los problemas financieros de los tres desarrolladores empeoraron. Constituyen solo una fracción de la industria.

A esa escala, incluso si el gobierno central gastara cientos de miles de millones de yuanes, tendría poco efecto, dijo Qin Gang, director ejecutivo del instituto de investigación de bienes raíces de China ICR.

Eso no es considerando que el gobierno ahora está mucho más escaso de efectivo en comparación con hace tres años, dijo, señalando la caída de los ingresos por la venta de tierras y los impuestos, y aumento del gasto en medidas Covid.

El gobierno central de China recaudó alrededor de 9.15 billones de yuanes (1.26 billones de dólares) en ingresos públicos totales en 2021. según el Ministerio de Hacienda.

Ese ingreso durante los primeros ocho meses del año fue de 6.36 billones de yuanes, casi un 10% menos que hace un año sin tener en cuenta los créditos fiscales.

La percepción pública también es importante, dijo Qin, quien señaló que la gente podría enojarse si el gobierno ayuda a los desarrolladores endeudados.

El tema de la entrega de departamentos terminados es muy complejo y requiere coordinación local para resolverse, agregó.

En los últimos meses, el gobierno central recortó las tasas hipotecarias y otorgó a las autoridades locales la responsabilidad de resolver los problemas de propiedad. Varias ciudades también relajaron las restricciones a la compra de viviendas este año.

El Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural enfatizó a los periodistas el mes pasado que las medidas del gobierno central (préstamos especiales para promover la finalización de viviendas) estaban dirigidas a apoyar a las ciudades que las necesitaban. No se mencionó ninguna cantidad.

El crecimiento explosivo de la industria inmobiliaria de China en las últimas dos décadas generó magnates que no temían hacer alarde de su riqueza. Beijing ha enfatizado en los últimos años la reducción de la brecha de riqueza nacional.

Gran parte del rápido crecimiento del sector inmobiliario fue impulsado por los desarrolladores que se endeudaron. Los precios de la vivienda se dispararon, generando temores de una burbuja, al tiempo que obligaron a las familias a endeudarse para comprar una casa.

Según el análisis de Barclays de los datos de inversión inmobiliaria trimestrales, el declive inmobiliario chino ha entrado ahora en su décimo trimestre, un período récord de más de dos años, dijeron los analistas en un informe del 10 de octubre.

Contrasta con un promedio de cuatro a cinco trimestres de caídas inmobiliarias anteriores en China, según el informe.

Una caída prolongada significa que los chinos estarán menos ansiosos por comprar casas y beneficiarse de sus precios en aumento, dijeron los analistas. Eso implica una caída de las ventas para los desarrolladores.

“No esperamos rescates de los desarrolladores en problemas, mientras que el enfoque 'orientado al mercado' de apoyar a los desarrolladores de alta calidad podría continuar”, dijeron los analistas de Barclays, refiriéndose a medidas como la emisión de bonos garantizados respaldados por el estado.

En un ejemplo de cómo se espera que las entidades estatales se involucren cada vez más, La unidad de Shenzhen de Evergrande anunció a fines de septiembre que cooperaría con una empresa estatal to garantizar la entrega a domicilio.

Por lo demás, el gobierno central ha mantenido su enfoque en temas fuera de los bienes raíces.

Inicialmente, muchos esperaban la reactivación de Beijing de una herramienta de préstamo del banco central este otoño para ayudar a los desarrolladores a terminar la construcción de viviendas, pero resultó ser para infraestructura, Caixin informó este mes, citando fuentes familiarizadas con el asunto.

El Banco Popular de China no respondió a una solicitud de comentarios de CNBC.

“Si bien un apoyo más contundente ayudará [a los bienes raíces], actualmente el mayor desafío para restaurar la confianza sigue siendo la economía débil y las trabas en la actividad de los consumidores y las empresas debido a la política de cero covid”, dijo Wu de Commerzbank.