Por qué casi todos los fondos de bonos bajaron este año

Si posee un fondo de bonos, probablemente haya bajado en los últimos meses. Hablemos de por qué y analicemos tres ideas populares de renta fija de la peor a la primera.

Empezaremos con el ETF de iShares 20 + Año Treasury Bond (TLT)
TLT
. TLT es la inversión automática que muchos inversores de "primer nivel" compran cuando buscan exposición a bonos. Desafortunadamente, hay dos grandes problemas con TLT:

1. Solo rinde 2.1%.
2. Peor aún, es 19 años de duración está golpeando sus rendimientos totales.

Cualquier niño sabe que 19 años es "demasiado tiempo" para mantener un bono cuando la inflación está en un 7.5%. (Por favor, alguien traiga a estos inversores de TLT un Informe de ingresos contrarios ¡suscripción!)

En periodos de tiempo cortos, la mayoría de los fondos de bonos de tasa fija cotizan frente a las tasas del Tesoro a largo plazo. Cuando las tasas despegan, los precios de los bonos sufren. TLT, con su bajo rendimiento y larga duración, ha sufrido especialmente ya que el bono a 10 años ha subido hasta el 2%.

El fondo de bonos de alto rendimiento más popular del mundo, el iShares iBoxx $ ETF de bonos corporativos de alto rendimiento (HYG)
HYG
, también colapsó recientemente cuando estallaron las tasas largas. La tasa a 10 años se está convirtiendo en competencia para HYG.

Recientemente lamentamos que HYG nunca haya pagado tan poco. La última vez que discutimos el fondo en diciembre, su rendimiento se redujo al 4%.

Con el bono a 10 años ahora al 2 %, los principales inversores de ingresos, los tipos que compran fondos de vainilla como HYG, han comenzado a cuestionarse a sí mismos.

"¿Cuál es el punto de?" preguntan, dos meses después de les hicimos la misma pregunta.

El aumento de las tasas de interés tiende a afectar los precios de los bonos debido a la "competencia de cupones" que brindan. Los inversores de ingresos se impacientan con sus posiciones actuales, que no parecen tan buenas en términos relativos. Su venta presiona los precios a la baja.

Con el bono a 10 años al 2 %, no hay ninguna razón para quedarse con TLT durante 19 años (¡nueve más que simplemente comprar el bono a 10 años en sí mismo!) con aproximadamente el mismo rendimiento. Algo debe ceder, y apuesto a que TLT continúa cayendo a medida que los inversores exigen más rendimiento.

Es una historia similar con HYG. De acuerdo, a HYG le ha ido mejor durante el último año, apenas a flote frente a una pérdida del 5.5 % para TLT, incluidos sus pagos.

El "secreto" de HYG fue su mayor rendimiento, que ahora se sitúa en el 4.5%. Eso no es un colchón de rendimiento tan grande (por encima de la tasa de 2 años "libre de riesgo" del 10%) como nos gustaría ver a los contrarios, pero ciertamente es mejor que TLT.

Además, la "duración" promedio de HYG es más apetecible. Con solo cuatro años, los bonos del fondo de alto rendimiento no lo convierten en el blanco fácil que es TLT. La gente de iShares está ciclando hacia bonos de mayor pago más rápido (¡mucho más rápido, a cuatro años frente a 19!), lo que protege el rendimiento del fondo y el precio general de las acciones.

Ahora, antes de hablar demasiado sobre HYG, permítanme presentarles Fondo de soluciones de ingresos de DoubleLine (DSL). Si bien DSL también ha tenido problemas con la tasa de interés reciente, es una mejor apuesta que TLT, HYG y diablos, la mayoría de los fondos de bonos a largo plazo. Hay tres razones por las cuales.

Primero, los bonos de DSL paga. Estoy hablando de cupones que son flujos de efectivo por una suma de 7%, 8% e incluso hasta 10%.

En segundo lugar, estos bonos son elegidos personalmente por el propio "dios de los bonos", Jeffrey Gundlach. (Cuando el vínculo Booking ¡Bill Gross se retiró de PIMCO, condujo por la autopista hasta la mansión de 13,000 pies cuadrados de Gundlach y pidió trabajo!)

Gundlach recibe la primera llamada en estas atractivas ofertas de renta fija. Cuando compramos DSL, él está trabajando para nosotros.

Tercero, gracias a Gundlach y su equipo estelar, la duración promedio de la cartera de DSL menos de cuatro años. El ágil fondo rinde hoy un excelente 8.4%. ¿Qué fondo de bonos comprarías? Es una elección fácil:

Claro, el precio de DSL también ha estado bajo presión por los 10 años últimamente. Pero veamos el panorama general. Durante 40 años, las tasas largas han tenido una tendencia cada vez más baja. ¿Queremos deshacernos del DSL y apostar en contra de esta megatendencia?

No lo creo. Además, ¿qué pasará al otro lado de estas subidas de tipos de la Reserva Federal?

Probablemente una recesión en 2023. Lo que significa que las tasas a largo plazo volverán a disminuir cuando la economía se desacelere. ¡Las tasas que suben deben bajar, y este rendimiento aprobado por el "dios de los bonos" del 8.4% se verá muy bien!

Brett Owens es estratega jefe de inversiones de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, obtenga su copia gratuita de su último informe especial: Su cartera de jubilación anticipada: enormes dividendos, todos los meses, para siempre.

Divulgación: ninguna