Quién apoya la inversión ESG y quién está en contra (y por qué)

Con el veto del presidente Biden a la resolución conjunta bipartidista del Congreso, ESG ha sido una de las noticias más candentes en el mundo financiero. Más allá de la política, los defensores y los opositores del impulso ESG tienen sus propias razones para defender sus posiciones. ¿Te sorprendería saber que el interés propio juega un papel?

¿Qué es ESG y cómo funciona?

En su núcleo más básico, ESG es simplemente una extensión de la imposición de restricciones de cartera basadas en factores subjetivos, en lugar de contables.

"Explicado en los términos más simples, 'ESG' significa ambiental, social y de gobernanza, que es una estrategia de inversión que tiene en cuenta los riesgos ambientales y sociales de una empresa como parte de un análisis financiero más amplio", dice Rob Reilly, profesor de finanzas de Providence College. School of Business y consultor de inversiones en North Atlantic Investment Partners en Boston.

La forma en que use ESG dependerá de cómo defina ESG. Si bien no existe un consenso sobre cuáles son los detalles de ESG en términos medibles, existe un acuerdo cada vez mayor sobre lo que significa el concepto en sí.

“La teoría básica detrás de la inversión ESG es que los rendimientos de una empresa pueden verse afectados por factores ambientales, sociales y de gobierno además de los factores financieros tradicionales”, dice Michael James Maloney, socio de Felicello Law, PC, en la ciudad de Nueva York. “Los problemas ambientales más comunes citados son los efectos del cambio climático como inundaciones o incendios. Los factores sociales ESG incluyen el impacto de las acciones de una empresa en las "partes interesadas", como los empleados y las comunidades. Los defensores de ESG argumentan que los fiduciarios deben considerar las acciones de la empresa con respecto a los factores ESG al decidir si invertir en acciones de esa empresa".

Estructuralmente, es un proceso relativamente sencillo integrar ESG en un sistema de gestión de cartera. Puede tratarlo como una clase de activo o como uno de varios criterios para la selección de valores.

“ESG es principalmente una herramienta de gestión de riesgos”, dice Andrew Poreda, vicepresidente y analista senior de investigación de ESG en Sage Advisory Services en Austin, Texas. “Las evaluaciones de ESG ayudan mejor a las corporaciones y los inversores a evaluar los riesgos que anteriormente han sido subestimados por varias partes interesadas. También se puede utilizar como una vía para identificar oportunidades en un panorama en constante evolución”.

¿Cuál es la parte más importante de ESG?

Si acepta la teoría de ESG, entonces puede entender por qué la gente cree que es fundamental para garantizar la prosperidad futura. Entonces, ¿cuál es la parte más importante de ESG?

“La inversión ESG tiene como objetivo principal integrar factores ecológicos y socialmente responsables en una cartera para generar un impacto positivo a largo plazo”, dice Andrew Pickett, abogado de Andrew Pickett Law con sede en Melbourne, Florida. “Al considerar las prácticas ambientales, sociales y de gobierno corporativo de una empresa, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre dónde invertir su dinero”.

Al casar su sistema de valores con sus inversiones, la idea es que ESG lo hará a usted (y al mundo) mejor.

“El objetivo principal de ESG es proporcionar a los inversores un marco para evaluar el rendimiento potencial y el impacto de sus inversiones de una manera ética y sostenible”, dice Linda Chavez, fundadora y directora ejecutiva de Seniors Life Insurance Finder en Los Ángeles. “Este tipo de inversión busca beneficiar no solo a los accionistas, sino también a otras partes interesadas como el medio ambiente, la sociedad, los clientes, los empleados y las comunidades locales”.

¿Quién apoya ESG y por qué lo apoya?

Sin embargo, en la práctica, ESG no difiere de ningún otro movimiento o argumento de venta. Usted está dentro (o en contra) por su fe o por su beneficio financiero percibido. Esto representa un caso clásico de “la política hace extraños compañeros de cama”.

“ESG se considera una causa progresista”, dice Maloney. “Los defensores argumentan que el capitalismo tradicional de los accionistas se centra demasiado en los retornos para los accionistas mientras ignora los impactos negativos en los no accionistas. ESG se ofrece como una alternativa que amplía el alcance de los temas considerados por los fiduciarios”.

“Los factores ESG están respaldados por una amplia variedad de profesionales de la inversión”, dice Matt Bruce, presidente de Pointer Financial Group en Wauwatosa, Wisconsin. “ESG cuenta con el respaldo de las empresas que se beneficiarán más de ESG, específicamente aquellas que tienen puntajes ESG sólidos. Además, muchas compañías de fondos cobran índices de gastos más altos por inversiones ESG y se benefician de la adopción generalizada de fondos ESG. Muchas organizaciones políticas y sin fines de lucro apoyan los principios de inversión de ESG con la creencia de que los esfuerzos de promoción de ESG impulsarán a las empresas a adoptar políticas más acordes con sus objetivos organizacionales. Finalmente, muchos inversionistas, especialmente las generaciones más jóvenes, apoyan los principios ESG, ya que les brinda la oportunidad de hacer el bien y evitar daños con sus dólares de inversión”.

Lo primero que debe hacer aquí es crear una lista de todos aquellos que promueven ESG para ver si puede discernir similitudes y diferencias entre ellos. Esto te ayudará a ubicarlos en las categorías de fe (también conocida como política) o financiera.

“En general, la industria de inversiones, los inversionistas, los defensores del clima y los demócratas apoyan esto, pero por razones potencialmente diferentes”, dice Bud Sturmak, jefe de inversiones de impacto y socio de Perigon Wealth Management en la ciudad de Nueva York. “La industria de la inversión lo apoya porque la integración de factores ESG en el proceso de inversión puede conducir a una gestión de riesgos prudente y potencialmente mejores resultados de jubilación para millones de estadounidenses. Los inversores exigen cada vez más ESG, ya que afirman su derecho como consumidores a invertir su dinero en empresas en las que creen. Los defensores del clima probablemente vean esto como una oportunidad para aprovechar las finanzas como una herramienta para acelerar la transición a una economía baja en carbono y prevenir una catástrofe climática. Es probable que los demócratas apoyen por todas estas razones”.

Al centrarse en ESG en lo que respecta a la inversión, los defensores han creado una forma de combinar los objetivos financieros y de fe en un solo paquete.

“Los partidarios de elevar los factores ESG en las inversiones para la jubilación incluyen una variedad de organizaciones, que van desde grupos ambientalistas hasta sindicatos”, dice Chávez. “Abogan por la inclusión de inversiones ESG en los planes de jubilación porque creen que es una forma de promover la sostenibilidad y la inversión ética al mismo tiempo que brindan una mejor gestión de riesgos, costos más bajos y mejores rendimientos. Además, los defensores argumentan que es importante que los empleadores tengan en cuenta los efectos a largo plazo de sus inversiones en el medio ambiente, la sociedad y las comunidades locales. Al fomentar la inversión ESG, los empleadores adoptan un enfoque responsable de sus planes de jubilación que puede beneficiar tanto a sus empleados como a la sociedad en su conjunto”.

De hecho, es más fácil sostener la fe si le agregas el elemento financiero.

“Muchos inversionistas, particularmente aquellos que tienen conciencia social y ambiental, apoyan los esfuerzos para elevar los factores ESG en las inversiones para la jubilación”, dice Andrew Latham, director de contenido de SuperMoney.com en Raleigh, Carolina del Norte. “Argumentan que tales factores pueden ayudar a identificar riesgos y oportunidades a largo plazo y alinear las inversiones con los valores personales. Además, muchas empresas priorizan cada vez más los factores ESG, que pueden ayudar a impulsar el rendimiento financiero a largo plazo. Hay un creciente cuerpo de investigación que sugiere que la incorporación de factores ESG en las decisiones de inversión puede conducir a mejores resultados de inversión. Varios estudios han encontrado una correlación positiva entre el desempeño ESG y el desempeño financiero. Por ejemplo, un estudio de la Escuela de Negocios de Harvard encontró que las empresas que se centraron en la sostenibilidad superaron a sus pares en términos de precio de las acciones y rentabilidad. Otro estudio de MSCI
MSCI
descubrió que las empresas con calificaciones ESG altas experimentaron un costo de capital más bajo y una mayor rentabilidad en comparación con las empresas con calificaciones ESG bajas. Además, la investigación realizada por el Instituto CFA encontró que los factores ESG pueden ayudar a identificar riesgos y oportunidades potenciales que pueden afectar el rendimiento de la inversión a largo plazo”.

¿Quién no apoya ESG y por qué abogan en su contra?

Cabe señalar con respecto a la investigación citada anteriormente que la correlación no implica causalidad. Además, la investigación a la que se hace referencia se realizó antes del último período, en el que el rendimiento de la inversión ESG se ha rezagado. Un artículo publicado más recientemente en Harvard Business Review afirma que los inversores de ESG no solo sufren un bajo rendimiento, sino que es posible que no estén recibiendo el valor de ESG que esperaban.

Una vez más, querrá hacer una lista de los oponentes de ESG para ver de qué lado de la escala de fe/financiera se encuentran. Puede ser una señal de que los argumentos de este lado del debate no han madurado por completo, pero parece que la "causa", en lugar del "dinero", es un motivador mucho más vibrante.

“Los republicanos y los grupos alineados se oponen con vehemencia a ESG”, dice Poreda. “Ven ESG como una forma subversiva de promulgar objetivos políticos e ideológicos a través de la inversión. ESG se ve como parte de una guerra cultural más grande donde el activismo climático y el 'despertar' están siendo empujados a un público general ingenuo a través de diferentes entidades (el sistema educativo es otro ejemplo), básicamente pasando por alto los órganos de gobierno de nuestro país que se supone deben dar forma a estos temas a través de la legislación. La prohibición de 'ESG' en los planes ERISA es solo un paso para sacar de las manos de los administradores de activos esta supuesta toma de poder. Otro argumento interesante contra ESG es que va en contra de los "mercados libres" y el capitalismo. Ya sea evitando que los inversionistas utilicen factores ESG o prohibiendo que ciertos administradores de activos administren dinero (como en Texas) debido a un supuesto boicot a la industria del petróleo y el gas, el observador lógico diría que el grupo que está implementando estipulaciones de mano dura es el anticapitalista en la sala”.

Eso no quiere decir que el dinero no juegue un papel, aunque su parte puede ser menos directa (es decir, a diferencia de los fondos ESG, no se habla de cobrar tarifas premium para fondos que no son ESG). Irónicamente, ambas partes buscan mejores rendimientos a largo plazo.

“Algunos que se oponen a elevar los factores ESG en las inversiones para la jubilación argumentan que podría limitar las opciones de inversión o reducir los rendimientos”, dice Latham. “También pueden argumentar que considerar los factores ESG podría entrar en conflicto con el deber de un fiduciario de actuar en el mejor interés financiero de los participantes del plan. Algunos opositores también creen que la inversión ESG tiene motivaciones políticas y podría conducir a decisiones de inversión sesgadas”.

En una línea utilizada por los defensores, los que se oponen al movimiento ESG también creen que hay un apoyo sustancial detrás de ellos.

"A las inversiones ESG a menudo se oponen los conservadores que sienten que las inversiones ESG favorecen una ideología política y presionan a las empresas para que adopten políticas 'despertadas' que no apoyan", dice Bruce. “Además, muchos inversores, que desean maximizar el crecimiento de su cartera, preferirían que no se les ofrecieran inversiones ESG que pueden o no beneficiar sus ahorros para la jubilación a largo plazo. Finalmente, muchas empresas presionadas para adoptar políticas con las que no están de acuerdo, se oponen a las clasificaciones ESG porque sienten que el alcance algo limitado de la categorización ESG no representa de manera justa los productos o las prácticas corporativas de su empresa”.

Se podría decir que aquellos que sospechan de ESG tienen fe en que pueden lograr un mayor éxito de inversión simplemente ignorándolo.

Entre ellos se incluyen "personas que creen que el gobierno no debería involucrarse en la elección de inversiones permitidas", dice Lyle B Himebaugh, socio gerente de GGA Retirement en Stamford, Connecticut. "El conocimiento es poder. No existe un punto de referencia ESG estándar. Las personas que no apoyan ESG son las que quieren ganar dinero”.

En pocas palabras, "los que se oponen a ESG argumentan que la consideración de los factores socava la competitividad corporativa y conducirá a menores rendimientos para los accionistas", dice Maloney.

Con estos puntos de vista diferentes y el hecho de que estas opiniones representan creencias generalizadas en ambos lados del problema ESG, quizás el mercado sea el árbitro final para el concepto ESG. ¿La idea en sí se volverá sostenible, o desaparecerá como otras modas de inversión, o finalmente se marchitará y se convertirá en un nicho estrecho como esas instrucciones de cartera de larga data que prohíben la inversión en alcohol, tabaco y armas de fuego?