¿Cuáles son una mejor compra?

El bono de ahorro vinculado al IPC no es tan bueno como parece. Los TIPS ofrecen una protección ligeramente mejor contra la inflación.

Los expertos en finanzas personales aman esos bonos I. Suze Orman: “La inversión número 1 que todos y cada uno de ustedes deberían tener, pase lo que pase”. Burton Malkiel: “Absolutamente soberbio”. El mes pasado, una estampida de estas cosas colapsó el sitio web de TreasuryDirect.

Opinión contraria: los bonos I son absolutamente mediocres. Pagan peor que los bonos del Tesoro negociables, saturan su cartera de jubilación y están garantizados para empobrecerlo.

La estampida sin duda continuará, dada la desagradable sorpresa (8.6%) con el último informe de inflación. De hecho, los bonos son una mejor oferta para los ahorradores a largo plazo que cualquier cuenta bancaria. Pero no hacen lo que sus tenedores quieren que hagan, que es inmunizar los ahorros de la caída del dólar.

Los bonos I son bonos de ahorro que pagan una tasa de interés fija más un ajuste semestral ajustado al Índice de Precios al Consumidor. Usted compra estos bonos después de vincular una cuenta bancaria al torpe sitio web del Tesoro. La compra máxima por año calendario es de $10,000 por persona ($20,000 por pareja). Los bonos no pueden cobrarse durante sus primeros 12 meses; desde entonces hasta la marca de los 60 meses, la redención viene con la pérdida de tres meses de interés.

Después de cinco años, un bono I puede redimirse sin penalización. El comprador tiene la opción de diferir los impuestos hasta que el bono se canjee o venza, y por lo general eso es algo inteligente. Al vencimiento en 30 años, el bono deja de devengar intereses. Los intereses sobre los bonos I, como sobre toda la deuda del gobierno de EE. UU., están exentos del impuesto estatal sobre la renta.

La tasa fija de un bono I comprado hoy es del 0% durante la vigencia del bono. El ajuste por inflación cambia cada seis meses y ahora genera un 9.62% anualizado. Es decir, si deposita $10,000 ahora, se le acreditarán $481 de interés por su primer medio año.

En una era de rendimientos bancarios de mierda, un cupón semestral de $ 481 se ve bastante bien. Pero la tasa fija del 0% significa que, neto de la inflación, no está ganando nada. Además, a pesar de que solo está a flote en términos de poder adquisitivo, eventualmente deberá impuestos sobre la renta sobre su interés putativo. Considere ese impuesto y verá que su rendimiento real es negativo.

Ejemplo hipotético: se encuentra en el tramo del 24 %, su saldo principal es de $10,000 10 y la inflación es del 11,000 %. Después de un año, tiene un saldo de $240 pero debe $10,760 en impuestos, a pagar ahora o más adelante. Los $10,000 que le pertenecen compran menos de $XNUMX que hizo el año anterior.

Entiende lo que está pasando. El gobierno tiene déficit. Cubre eso en parte imprimiendo dinero para repartir y en parte tomando prestado de los ahorradores. Los ahorradores se empobrecen cada año que pasa. Tenga en cuenta que el recaudador de impuestos y el prestatario son la misma entidad, el Tesoro de los Estados Unidos.

Este es un trato crudo. Puede hacerlo mejor, un poco mejor, comprando valores del Tesoro protegidos contra la inflación, también conocidos como TIPS. Los TIPS con vencimiento a 0.4 años pagan una rentabilidad real cercana al 30% y los con vencimiento a 0.7 años pagan una rentabilidad real cercana al XNUMX%. Los compradores de TIPS deben pagar impuestos inmediatos tanto sobre su rendimiento real como sobre sus asignaciones anuales de inflación.

Puede comprar TIPS directamente del Tesoro en una de sus subastas periódicas, comprarlos de segunda mano a un corredor o, mejor para sumas más pequeñas, comprar acciones en un fondo de bajo costo como Schwab US TIPS ETF. Los TIPS también generan un rendimiento real negativo después de impuestos, pero no tan negativo como el rendimiento de los bonos I.

Los sombríos resultados se representan en los dos gráficos a continuación. El primer gráfico asume que la inflación comienza alta (8% durante el primer año, 5% durante el segundo) y luego cae a un nivel bajo que hace que el promedio de 30 años esté en línea con las expectativas del mercado de bonos.

Otras suposiciones: el comprador se encuentra en una categoría impositiva moderadamente alta, aprovecha la opción de aplazamiento de impuestos disponible en el bono I y opta por un vencimiento a 30 años al comprar TIPS.

En este escenario, el diferimiento de impuestos del bono I vale algo, pero no es suficiente para superar la ventaja de rendimiento de 0.7% que tienen los TIPS.

¿Qué pasa si la inflación aumenta? El segundo gráfico asume una inflación dos puntos porcentuales más alta durante los próximos 30 años que lo que está incorporado en el precio del mercado de bonos.

Aquí, el aplazamiento de impuestos permite que los bonos I, al final de un largo período de tenencia, tengan un vínculo con los TIPS negociables. Pero esto no significa que un tenedor de bonos I deba orar por una alta inflación. Una inflación más alta significa más ingreso fantasma para ser gravado. Con una inflación más alta, el agotamiento de la riqueza ocurre más rápido.

Además del aplazamiento de impuestos, el bono de ahorro tiene otra ventaja: viene con una opción de venta gratuita. No tiene que permanecer invertido durante el plazo completo de 30 años. En cualquier momento después de cinco años puede entregar el bono por capital más intereses devengados.

Si las tasas de interés reales aumentan, esa opción valdrá algo. Podría cobrar el bono I, pagar impuestos sobre el interés y usar los ingresos para comprar TIPS a largo plazo que pagan mejor que el 0.7% actual.

Pero ahora mire la principal desventaja de los bonos I. Están disponibles sólo en pequeñas dosis. Si un bono de $10,000 sería una gran fracción de su valor neto, esto no importa. Pero si es un elemento pequeño en una cartera de jubilación, creará desorden financiero.

Se le permite comprar $5,000 adicionales al año en bonos I si paga en exceso su impuesto sobre la renta y toma el reembolso en forma de un bono de ahorro en papel. Eso es más desorden. Evítalo.

Los bonos I no se pueden mantener con otros activos en su corredor. Debe mantener una cuenta de TreasuryDirect separada, con su propio inicio de sesión y contraseña. ¿Hay alguna posibilidad de que usted o sus herederos pierdan de vista este activo en los próximos 30 años? Piensa sobre esto. Tenga en cuenta que el Tesoro tiene $ 29 mil millones en bonos de ahorro en papel vencidos y no reclamados.

Elige tu veneno. No importa cuál sea el bono, el Tesoro de los Estados Unidos lo empobrecerá más cuando le preste dinero. El bono I seguramente supera a los CD bancarios para ahorros a largo plazo, pero para los inversores prósperos, los TIPS negociables probablemente tengan más sentido.

Estamos hablando de bonos recién adquiridos. Si tiene la suerte de haber comprado bonos I hace años, cuando la tasa fija superó el 3%, consérvelos hasta que venzan.

Los gráficos de los valores de los bonos después de impuestos asumen un inversionista que se encuentra en el rango del 24 % hoy y aumentará al 33 % cuando la ley fiscal de 2017 expire a principios de 2026; esas tasas se aplicarían a una pareja casada que ahora reporta $250,000 en ingresos imponibles. La suposición del mercado de bonos sobre la inflación futura se toma como la diferencia de rendimiento entre los bonos nominales y reales, menos una provisión del 0.1% para una prima de riesgo sobre los bonos nominales.

Para más información sobre los bonos I:

Consejosver es un sitio de referencia útil.

El Tesoro de EE.UU. compara los TIPS con los bonos I esta página.

El peligro con esos bonos de ahorro: Departamento de objetos perdidos y encontrados es una advertencia