Donde los federales van a "retirarse"

Jackson Hole, Wyoming es donde los peces gordos del Banco de la Reserva Federal van a fines de agosto para contemplar no la naturaleza sino la dirección de las tasas de interés y todos los asuntos económicos relacionados que la acompañan. Se espera que el más grande de los peces gordos de la Fed, el presidente Jerome Powell, proclame la necesidad de tasas de interés aún más altas para “combatir” la inflación.

Se llama un "retiro" y si recibe una invitación del anfitrión, el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, definitivamente está en la lista A de aquellos que cuentan entre los economistas de la nación. La idea es que si pueden alejarse de las monótonas oficinas de las grandes ciudades, tal vez se les ocurra una nueva idea, por improbable que parezca.

La preocupación este año es que la inflación se mantenga en niveles considerados en el rango “demasiado alto”. Esto es a pesar de la reciente caída en el precio de la gasolina en la bomba. El problema persiste con las elevadas cifras del IPC y el PPI: estos deben reducirse de acuerdo con quienes practican de cerca y religiosamente la lúgubre ciencia de la economía.

Entonces, la solución, ampliamente reconocida por expertos y periodistas financieros, es seguir subiendo las tasas de interés y eso es lo que estará expresando Jerome Powell cuando pronuncie su gran discurso el viernes. Cuánto de un aumento se debate a lo largo y ancho, pero es probable que sea otro ¾% hacia arriba para la tasa de fondos federales.

Quieren que la bolsa de valores y el mercado inmobiliario se enfríen aún más de lo que ya se han enfriado. Cómo se relaciona esto con el IPC y el IPP es el tema de muchas disertaciones de doctorado en economía que podrían encontrarse y estudiarse, pero lo principal es: si Powell y la multitud del retiro dicen que las tasas de interés deben subir, entonces lo harán. arriba.

Mucho de esto ya está cotizado en el mercado de bonos, donde la nota del Tesoro a 2 años y la nota del Tesoro a 10 años coquetean con rendimientos mucho más altos de lo esperado.

Así es el gráfico de punto y figura para el rendimiento de 2 años:

Observe cómo el rendimiento supera esa línea de tendencia bajista a largo plazo (en rojo) por primera vez en muchos, muchos años. Ya hay muchos más vendedores que compradores de la nota de 2 años a medida que el rendimiento aumenta para atraer el interés. Para decirlo de otra manera, esta parte del mercado de bonos ya está valorando lo que el presidente Powell está a punto de proclamar.

Aquí está el gráfico para el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años:

De hecho, incluso el rendimiento a 10 años está rompiendo por encima de la línea de tendencia bajista a largo plazo en rojo. El hecho de que tanto el rendimiento a 2 años como el de 10 años ya estén en camino al alza confirma lo "valorados" que están los comentarios de Powell, y él ni siquiera los ha pronunciado todavía.

Esta nueva dirección para las tasas de interés es un gran cambio con respecto al pasado reciente y conlleva una profunda preocupación por lo que venga a continuación en la economía. ¿Cuánto más pueden ir estos rendimientos antes de que los funcionarios de la Fed decidan esperar y trabajar hacia niveles más bajos? Eso depende de las lecturas del IPC y el PPI de los próximos meses.

Esperamos que los peces gordos del Banco de la Reserva Federal disfruten de la belleza y la tranquilidad de Jackson Hole, Wyoming. Es poco probable que disfruten de la belleza y la tranquilidad este invierno, ya que las tasas de interés cada vez más altas diseñadas para reducir la inflación también tienen el efecto de detener el crecimiento de los bienes raíces y las acciones.

No es un consejo de inversión. Solo con fines educativos.