El mercado de valores está terminando febrero con una nota decididamente tambaleante, lo que genera dudas sobre la durabilidad de un repunte de principios de 2023.
La culpa es de datos económicos más fuertes de lo esperado y lecturas de inflación más altas de lo esperado que han obligado a los inversores a repensar nuevamente sus expectativas sobre qué tan alto impulsará la Reserva Federal las tasas de interés.
"La idea de que los mercados de valores experimentarían un fuerte aumento mientras la Fed seguía subiendo y el mercado estaba subestimando lo que la Fed iba a hacer" parecía "insostenible", dijo Lauren Goodwin, economista y estratega de cartera de New York Life Investments. en una entrevista telefónica.
Los participantes del mercado han llegado a la forma de pensar de la Fed. A fines de enero, los futuros de los fondos federales reflejaron las expectativas de que la tasa de interés de referencia de la Fed alcanzaría un máximo por debajo del 5 % a pesar de la previsión del propio banco central de un máximo en el rango del 5 % al 5.25 %. Además, el mercado pronosticaba que la Fed entregaría más de un recorte para fin de año.
Esa opinión comenzó a cambiar después de la publicación de un informe de empleos de enero el 3 de febrero que mostró que la economía de EE. 517,000 empleos mucho más grandes de lo esperado y mostró una caída en la tasa de desempleo al 3.4%, su nivel más bajo desde 1969. consumidor de enero y lecturas del índice de precios al productor y el rebote del viernes en el índice básico de precios de gastos de consumo personal, la medida de inflación favorita de la Fed, y la perspectiva del mercado sobre las tasas parece muy diferente.
Los participantes ahora ven a la Fed elevando las tasas por encima del 5% y manteniéndolas allí al menos hasta el final del año. La pregunta ahora es si la Fed aumentará su pronóstico de dónde espera que las tasas alcancen su punto máximo en su próxima reunión de política monetaria en marzo.
Eso se traduce en un respaldo en los rendimientos del Tesoro y un retroceso de las acciones, con el S&P 500 cayendo alrededor de un 5% desde su máximo de 2023 establecido el 2 de febrero, dejándolo un 3.4% en lo que va del año hasta el viernes.
No es solo que los inversionistas estén aprendiendo a vivir con las expectativas de la Fed sobre las tasas, sino que los inversionistas se están dando cuenta de que reducir la inflación será un proceso "desigual", dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones para el negocio SPDR en State Street Global. Asesores, en entrevista telefónica. Después de todo, señaló, le tomó al ex presidente de la Fed, Paul Volcker, dos recesiones a principios de la década de 1980 para finalmente aplastar un ataque de inflación galopante.
La carrera hacia el máximo del 500 de febrero del S&P 2 estuvo liderada por lo que algunos analistas llamaron burlonamente una "carrera por la basura". Los mayores perdedores del año pasado, incluidas las acciones altamente especulativas de empresas sin ganancias, se encontraban entre los líderes en el camino de regreso. Esas acciones sufrieron particularmente el año pasado cuando la cadencia agresiva de aumentos de tasas de la Fed hizo que los rendimientos del Tesoro subieran considerablemente. Los mayores rendimientos de los bonos dificultan la justificación de la tenencia de acciones cuyas valoraciones se basan en las ganancias y el flujo de caja proyectados a largo plazo.
Las lecturas de inflación de este mes han sido más altas de lo esperado, lo que resultó en la "reversión de todo lo que estaba funcionando" anteriormente, señaló Arone. El rendimiento del Tesoro a 10 años había caído, el dólar se estaba debilitando, lo que significa que las acciones altamente especulativas y volátiles están devolviendo el liderazgo a las empresas que se benefician del aumento de las tasas y la inflación, dijo.
El sector de la energía fue el único ganador entre los 500 sectores del S&P 11 la semana pasada, mientras que los materiales y los productos básicos de consumo obtuvieron un rendimiento superior.
El promedio industrial Dow Jones
DJIA,
cayó un 3% la semana pasada, dejando el indicador de primera línea un 1% en lo que va de 2023, mientras que el S&P 500
SPX,
se deslizó un 2.7% y el Nasdaq Composite de tecnología pesada
COMP,
cayó un 1.7%. El Nasdaq recortó su ganancia del año hasta la fecha al 8.9%.
Goodwin ve margen para que las acciones caigan otro 10% a 15% a medida que la economía se desliza hacia la recesión. Ella dijo que si bien los resultados de ganancias mostraron que los resultados finales continúan manteniéndose relativamente bien para los sectores de tecnología y consumo discrecional, los ingresos principales se están desacelerando, un desajuste preocupante. Aparte de los ganadores de la pandemia, las empresas luchan por mantener los márgenes de beneficio, señaló.
De hecho, los problemas de margen podrían ser la próxima gran preocupación, dijo Arone.
Los márgenes netos están por debajo del promedio de cinco años porque las empresas han llegado a un límite cuando se trata de trasladar los aumentos de precios a los clientes.
“Mi opinión es que esto seguirá siendo un obstáculo para las perspectivas de las acciones y que está un poco por debajo del radar”, dijo. Eso podría explicar por qué los sectores que aún disfrutan de altos márgenes o pueden aumentar los márgenes, como la energía y la industria antes mencionadas, estaban superando al mercado al final de la semana pasada.
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-2023-stock-market-rally-looks-wobbly-whats-next-as-investors-come-to-grips-with-a-further-rise-in-interest-rates-bdb3e1a3?siteid=yhoof2&yptr=yahoo