El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, disparó una advertencia a través de Wall Street la semana pasada, diciendo a los inversores que ha llegado el momento de que los mercados financieros se mantengan por sí mismos, mientras él trabaja para controlar la inflación.
La actualización de la política del miércoles pasado sentó las bases para el primer aumento de la tasa de interés de referencia desde 2018, probablemente a mediados de marzo, y el final final de la postura de dinero fácil del banco central dos años después del inicio de la pandemia.
El problema es que la estrategia de la Fed también les dio a los inversionistas unas seis semanas para reflexionar sobre qué tan bruscamente podrían subir las tasas de interés en 2022 y qué tan dramáticamente podría reducirse su balance general, mientras la Fed presiona las palancas para enfriar la inflación, que se encuentra en niveles vistos por última vez en el principios de la década de 1980.
En lugar de calmar los nervios del mercado, el enfoque de esperar y ver tiene el "indicador de miedo" de Wall Street, el índice de volatilidad Cboe.
VIX,
subió un récord del 73 % en los primeros 19 días hábiles del año, según el Dow Jones Market Data Average, basado en todos los datos disponibles desde 1990.
“Lo que no les gusta a los inversionistas es la incertidumbre”, dijo Jason Draho, director de asignación de activos para las Américas de UBS Global Wealth Management, en una entrevista telefónica, señalando una venta masiva que dejó ilesos algunos rincones de los mercados financieros en enero.
Incluso con un fuerte repunte el viernes por la noche, el índice compuesto Nasdaq, sensible a las tasas de interés,
COMP,
permaneció en territorio de corrección, definido como una caída de al menos un 10% desde su cierre récord más reciente. Peor aún, el índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización
RODERA,
está en un mercado bajista, al menos un 20% por debajo de su pico del 8 de noviembre.
"Las valoraciones en todas las clases de activos se estiraron", dijo John McClain, gerente de cartera para estrategias de crédito corporativo y de alto rendimiento en Brandywine Global Investment Management. "Es por eso que no ha habido ningún lugar donde esconderse".
McClain señaló que el rendimiento negativo está afectando a los bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU.
LQD,
su alto rendimiento
HIG,
contrapartidas y renta fija
AGG,
generalmente para comenzar el año, pero también la derrota más profunda en las acciones de crecimiento y valor, y las pérdidas en las acciones internacionales
EEM,
inversiones.
“Todos están en números rojos”.
Espera y verás
Powell dijo el miércoles que el banco central "está decidido" a subir las tasas de interés en marzo. Las decisiones sobre cómo reducir significativamente su balance de casi $ 9 billones vendrán más tarde y dependerán de los datos económicos.
“Creemos que para abril, vamos a comenzar a ver un vuelco de la inflación”, dijo McClain por teléfono, señalando los efectos base o las distorsiones de precios comunes durante la pandemia que dificultan la comparación anual. “Eso proporcionará cobertura para que la Fed adopte un enfoque dependiente de los datos”.
“Pero desde ahora hasta entonces, habrá mucha volatilidad”.
'Pico de pánico' por las caminatas
Debido a que Powell no rechazó rotundamente la idea de subir las tasas en incrementos de 50 puntos básicos, o una serie de aumentos en reuniones sucesivas, Wall Street se ha inclinado hacia la fijación de precios en un camino de política monetaria más agresivo de lo que muchos esperaban hace solo unas semanas. .
El viernes, la herramienta FedWatch de CME Group puso cerca del 33 % de posibilidades de que el objetivo de la tasa de fondos federales suba al rango de 1.25 % a 1.50 % para la reunión de diciembre de la Fed, aunque el camino final por encima de casi cero no está escrito en piedra.
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"Es una guerra de ofertas por quién puede predecir la mayor cantidad de aumentos de tasas", dijo a MarketWatch Kathy Jones, estratega jefe de renta fija del Centro de Investigación Financiera de Schwab. "Creo que estamos alcanzando el punto máximo de pánico por las subidas de tipos de la Fed".
“Tenemos tres aumentos de tasas previstos, luego depende de qué tan rápido decidan usar el balance general para ajustar”, dijo Jones. El equipo de Schwab fijó julio como punto de partida para una reducción anual de aproximadamente $ 500 mil millones de las tenencias de la Fed en 2022, con una reducción de $ 1 billón como posibilidad externa.
“Hay muchos papeles a corto plazo en el balance de la Fed, por lo que podrían salir muy rápidamente, si quisieran”, dijo Jones.
¿Hora de jugar seguro?
"“Tienes el mayor proveedor de liquidez para los mercados, soltando el gas y moviéndose rápidamente para pisar los frenos. ¿Por qué aumentar el riesgo en este momento?”"
Es fácil ver por qué algunos activos desgastados finalmente pueden terminar en las listas de compras. Aunque la política más estricta ni siquiera se ha activado por completo, algunos sectores que ascendieron a alturas vertiginosas ayudados por el apoyo extremo de la Fed durante la pandemia no se han mantenido bien.
“Tiene que seguir su curso”, dijo Jones, y señaló que a menudo se necesita “tocar los últimos bolsillos” de espuma antes de que los mercados toquen fondo.
Criptomonedas
BTCUSD,
han sido una baja notable en enero, junto con el vértigo en torno al "cheque en blanco" o las corporaciones de adquisición de propósito especial (SPAC), con al menos tres OPI planificadas archivadas esta semana.
“Tienes el mayor proveedor de liquidez para los mercados que suelta el gas y pasa rápidamente a pisar los frenos”, dijo Dominic Nolan, director ejecutivo de Pacific Asset Management. “¿Por qué aumentar el riesgo en este momento?”
Una vez que la Fed pueda proporcionar a los inversores una hoja de ruta más clara de ajuste, los mercados deberían poder digerir de manera constructiva en relación con hoy, dijo, y agregó que el rendimiento del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
sigue siendo un indicador importante. "Si la curva se aplana sustancialmente a medida que la Fed sube las tasas, podría empujar a la Fed a un [ajuste] más agresivo en un esfuerzo por acentuar la curva".
El aumento de los rendimientos del Tesoro ha empujado las tasas en el mercado de bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU. a cerca del 3 %, y el componente de alto rendimiento con alto contenido energético cerca del 5 %.
“Alto rendimiento al 5%, para mí, eso es mejor para el mundo que el 4%”, dijo Nolan, y agregó que las ganancias corporativas aún parecen sólidas, incluso si los niveles máximos de la pandemia han pasado y si el crecimiento económico se modera de 40 años. altos
Draho en UBS, como otros entrevistados para esta historia, considera que el riesgo de una recesión en los próximos 12 meses es bajo. Agregó que si bien la inflación está en los máximos de la década de 1980, los niveles de deuda de los consumidores también están cerca de los mínimos de 40 años. “El consumidor está en buena forma y puede manejar tasas de interés más altas”.
Los datos económicos de EE. UU. a tener en cuenta el lunes son el PMI de Chicago, que cierra el mes salvaje. Febrero comienza con las ofertas de trabajo del Departamento de Trabajo y renuncia el martes. Luego, el informe de empleo del sector privado de ADP y la tasa de propiedad de vivienda el miércoles, seguido del más importante el viernes: el informe de empleo de enero.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- postura-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo