Qué esperar de las cifras de inflación del IPC de febrero

Los datos del IPC de enero se publicarán a las 8.30:14 a. m., hora del este, del 2023 de febrero de XNUMX. La inflación se encuentra entre los indicadores económicos más observados en la actualidad, porque está impulsando gran parte del pensamiento de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

Recientemente, la inflación ha disminuido desde los máximos de mediados de 2022, pero a la Fed todavía le preocupa que la inflación no regrese a su objetivo del 2% tan rápido como le gustaría. Los pronósticos inmediatos de inflación sugieren que la inflación podría ser algo más alta que recientemente en los datos del IPC para el mes de enero. Proyecciones recientes implican que la Reserva Federal está planeando subir las tasas un poco más de lo que espera el mercado, el informe del IPC de febrero será un dato central en ese debate. Será importante observar la inflación subyacente y la evolución de la vivienda dentro del IPC.

Mire la inflación subyacente

La principal preocupación de la Fed es que, aunque la inflación general ha disminuido, la inflación subyacente no ha disminuido mucho. La inflación general alcanzó un máximo de más del 9 % en junio de 2022 y ha caído al 6.5 % en diciembre de 2022.

Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye los costos de los alimentos y la energía, alcanzó un máximo del 6.7 % en septiembre de 2022 y llegó al 5.5 % interanual en diciembre de 2022. No es una caída importante. Aunque la inflación general está cayendo, un factor importante de la caída en los últimos meses ha sido la caída de los precios de la energía. La inflación subyacente ha tenido una tendencia en un rango cercano al 6% durante los últimos 12 meses, y a la Fed le preocupa que la inflación subyacente se mueve “obstinadamente hacia los lados” como lo describió Jerome Powell en una presentación en la Institución Brooking en noviembre pasado.

Inflación subyacente de EE. UU., variación porcentual interanual, 2022

Dicho esto, ha habido el comienzo de una tendencia a la baja en la inflación subyacente desde septiembre de 2022, ya que la inflación se ha reducido ligeramente y los precios en muchas categorías se han relajado. Si esa tendencia se mantiene, puede hacer que la Fed se vuelva más optimista sobre la disminución de la inflación. No obstante, la falta actual de una fuerte caída en la inflación subyacente, a pesar de las cifras generales alentadoras, preocupa a la Fed. Idealmente para los mercados, los datos del IPC de febrero mostrarán una caída más sólida en la inflación subyacente.

Previsiones inmediatas

Desafortunadamente, los pronósticos inmediatos para los datos de inflación de enero no son demasiado optimistas actualmente. La Reserva Federal de Cleveland produce pronósticos inmediatos de datos de inflación. Estos pronósticos inmediatos se basan en el uso de precios actuales fácilmente disponibles para estimar el informe del IPC. Estos pronósticos anticipan que tanto el IPC general como el subyacente rondan el 0.5 % mensual en el informe del IPC de febrero. Eso estaría por encima de la tasa mensual de inflación que hemos visto desde julio de 2022. Sin embargo, en los últimos meses estos pronósticos han tendido a exagerar la tasa de inflación, aunque su historial a más largo plazo es sólido.

Vivienda

Los costos de vivienda constituyen el mayor componente de la inflación del IPC. Aunque los costos de vivienda en los EE. UU. se han suavizado en los últimos meses, las cifras del IPC no lo han reflejado. Se cree que eso se debe a los métodos estadísticos para estimar los costos de vivienda utilizados en el informe del IPC, que crean un retraso en los datos. Sin embargo, el momento de ese retraso es difícil de estimar. Si los costos de la vivienda comienzan a disminuir en última instancia, como anticipan muchos, incluido Jerome Powell, eso podría hacer que la inflación sea mucho más baja en los próximos meses. Sin embargo, en el informe del IPC del mes de diciembre de 2022, los costos de alojamiento en realidad aumentaron un 0.8 % mensual, un aumento con respecto a la variación mensual del 0.6 % de noviembre. La disminución de los costos de la vivienda en los datos del IPC podría ser un factor crucial para hacer retroceder la inflación hacia el objetivo del 2% de la Fed en 2023.

Impacto en el mercado

La Fed está buscando datos más persuasivos de que la inflación en los EE. UU. está bajo control desde los niveles recientemente elevados. El informe del IPC de febrero podría proporcionar eso, lo que incitaría a la Fed a dejar de subir las tasas antes en 2023, tal vez manteniendo las tasas estables tan pronto como la reunión de la Fed en mayo.

Sin embargo, los precios del petróleo actualmente tienen una tendencia alcista en enero, lo que puede significar que el beneficio de la caída de los costos de la energía en los informes de inflación recientes comienza a desvanecerse, y los datos de las tendencias de inflación de enero tampoco son demasiado optimistas. Tanto la Fed como los mercados están de acuerdo en que la Fed está cerca del tope del ciclo de tasas de interés, pero si el informe de inflación de febrero no muestra caídas materiales continuas en la inflación, entonces la Fed puede agregar más aumentos en 2023 de lo que los mercados anticipan actualmente.

Tasas que suben a más del 5% es algo sobre lo que los responsables de las políticas de la Fed se han expresado bastante en las últimas semanas, a pesar de las expectativas del mercado de que es posible que no veamos tasas tan altas. Si los datos de febrero no son alentadores, es posible que los mercados tengan que revisar sus expectativas actuales de que es inminente el fin de las subidas de tipos.