¿Qué es Volmagedón? Por qué el comercio de opciones récord podría correr el riesgo de otro 20% de caída de acciones

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Un aumento reciente en la popularidad de los contratos de opciones de día cero podría generar una pérdida masiva para el S&P 500, advierten los analistas de JPMorgan, ya que las apuestas arriesgadas a corto plazo vuelven a ganar popularidad entre los inversores que buscan sacar provecho de la volatilidad del mercado de valores.

Hechos clave

Las opciones de cero días hasta el vencimiento, a menudo denominadas opciones de día cero o 0DTE, son opciones de venta o de compra que vencen dentro de las 24 horas posteriores a la compra y, con frecuencia, dependen de una oscilación intradiaria masiva para sacar provecho de las ganancias potenciales.

Aproximadamente $ 1 billón en opciones 0DTE se compran diariamente, según una investigación de JPMorgan.

El estratega de JPMorgan, Marko Kolanovic, dijo el mes pasado que la popularidad de estas operaciones podría resultar en "Volmageddon 2.0", una amalgama de volatilidad y Armagedón refiriéndose al aumento en las operaciones de opciones a corto plazo en febrero de 2018, que causado el S&P cae un 4%, su peor mes en más de dos años.

Esta vez, el impacto podría ser aún peor: una caída intradiaria del 5% en el S&P podría causar ventas masivas de opciones de 30DTE por valor de 0 millones de dólares y una caída adicional del 20% para el índice, escribió Peng Cheng de JPMorgan en una nota del lunes.

Cita crucial

“Si bien la historia no se repite, a menudo rima”, advirtió Kolanovic sobre el aumento de las opciones 0DTE que alimentan una caída de las acciones comparable a la de 2018.

Contra

Los analistas de Bank of America rechazaron las posibles consecuencias de las opciones 0DTE y escribieron en una nota la semana pasada que las operaciones son "más equilibradas [y] complejas" que un mercado que es simplemente apuestas unidireccionales en oscilaciones raras de un solo día.

Fondo clave

Independientemente de los méritos de las opciones para el mismo día, es innegable que el mercado se ha vuelto mucho más propenso a movimientos intradiarios significativos: el S&P ha perdido o ganado un 1 % o más 20 veces en lo que va del año, en comparación con solo siete instancias en el mismo período de tiempo. una década atrás. Aunque los inversores minoristas ayudó a combustible Debido a la popularidad de las apuestas de opciones a largo plazo, Wall Street está detrás de la moda de las opciones 0DTE: los inversores institucionales representan aproximadamente el 95% de las transacciones de opciones de S&P en el mismo día, según Cheng.

Hecho sorprendente

El día más popular para las transacciones de opciones del mismo día durante el período de tres meses que finalizó el lunes pasado fue el 3 de febrero, cuando el Departamento de Trabajo liberado su informe mensual de empleos, que normalmente hace oscilar las acciones, según el análisis de Goldman Sachs.

OTRAS LECTURAS

Volmageddon y el fracaso de los productos de volatilidad corta (Diario de analistas financieros)

¿Qué son las opciones sobre acciones de día cero? ¿Por qué importan? (El Correo de Washington)

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