Me cuesta pensar en un comienzo más desfavorable para un reinado político que el de Lizz Truss como Primera Ministra del UK.
Apenas un minuto después de asumir el cargo, anunció lo que se ha convertido en un minipresupuesto absolutamente desastroso, que ha sumido en el caos a la economía del Reino Unido. Pero, ¿por qué sucede todo? ¿Y que significa? ¿Son seguras las pensiones?
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¿Qué ha pasado?
En resumen, el minipresupuesto de Lizz Truss se consideró demasiado agresivo. Junto a Kwasi Kwarteng, Ministro de Hacienda, anunciaron una serie de recortes de impuestos. Eso suena genial, a nadie le gusta pagar impuestos. Sin embargo, el dinero no crece en los árboles y estos recortes de impuestos no fueron financiados.
Esto significa que el gobierno tendrá que aumentar el endeudamiento. También significa un retroceso en los esfuerzos para combatir la crisis del costo de vida, algo que he estado escribir sobre todo el año. con el FMI afirmando en un estilo bastante discreto esta semana que creían que el presupuesto estaba “complicando la lucha contra la inflación”. También predijo que la crisis persistiría por más tiempo en el Reino Unido que en otras economías similares.
El presupuesto ha disparado la confianza en la economía del Reino Unido, sobre todo evidente en el libra que se derrumba y la liquidación sin precedentes de los gilts (bonos). Los gilts cotizan a rendimientos no vistos desde 2002, mientras que la libra está en mínimos históricos frente al dólar.
¿Qué está pasando pensiones?
El problema de la venta masiva de gilts es que los fondos de pensiones dependen de estos activos para cubrir sus pasivos. Esto es lo que se conoce como inversión impulsada por pasivos. Básicamente, igualan los flujos de caja fijos de los gilts con sus pasivos (es decir, lo que pagan a los titulares de pensiones).
Con la venta masiva de gilts tan severa, estos fondos de pensiones de igualación de pasivos fueron llamados al margen de los gilts que tenían. Esto significaba que tenían que publicar más garantías contra sus posiciones.
Por supuesto, esto solo condujo a más ventas, ya que se requería que los fondos recaudaran efectivo para cubrir estas llamadas de margen, lo que hicieron vendiendo los mismos activos. Esto provocó una nueva caída en los precios, lo que provocó más ventas, y vueltas y vueltas vamos en el tiovivo de la perdición.
El Banco de Inglaterra por lo tanto intervenido para comprar estos bonos, dado el riesgo para la estabilidad financiera que causaría el colapso. El último anuncio de esta semana parece mostrar que el soporte finalizará el 14 de octubre.th, lo que significa que podría haber una mayor liquidación de gilts, aunque hay llamados para que el Banco continúe brindando apoyo hasta fin de mes.
¿Está segura mi pensión?
Si bien la venta masiva es muy preocupante para la economía en general, más sobre eso en la sección final, los titulares de pensiones no deberían estar demasiado preocupados.
El Banco ha dejado en claro que no permitirá que la estabilidad financiera se propague como un contagio, mientras que las pensiones serán, y son, defendidas a gritos. Esta es una crisis de liquidez al final del día, con la liquidación exacerbada por esta sed de efectivo para publicar frente a las llamadas de margen.
Además, una vez superados estos problemas, los bonos en poder de las pensiones deberían pagar una tasa de interés más alta a largo plazo.
El escenario del fin del mundo es si más pensiones de las previstas se han vuelto fructíferas con instrumentos de inversión complejos, como derivados inestables que se han visto envueltos en el lío. Esto podría provocar la pérdida de valor de los fondos, pero sigue siendo un escenario remoto y que, en todo caso, afectaría solo a una minoría de las pensiones.
¿Qué significa esto para la economía del Reino Unido?
Este es un golpe colosal para la economía del Reino Unido. No creo que se pueda exagerar.
Ya enfrentada a una inflación desenfrenada y detrás de la Reserva Federal de EE. UU. con respecto a los aumentos de las tasas de interés, la libra ha sido, bueno, golpeada hasta el olvido.
El costo de los préstamos para el gobierno ha aumentado. Es probable que ahora se necesiten más aumentos de las tasas de interés para frenar la inflación, lo que elevaría los costos de las hipotecas. Con el energía La crisis que ya se avecina a medida que entramos en el invierno, con conversaciones sobre fallas en la red eléctrica y personas que luchan por pagar la calefacción de sus hogares, no podría haber llegado en peor momento.
El índice bursátil FTSE se ha vendido agresivamente. El sentimiento está por el suelo. Es todo un comienzo.
En verdad, quizás lo peor de todo sea el golpe a la credibilidad. Cuando el Reino Unido busca consolidarse como una de las economías más grandes del mundo, y ahora independiente de la UE, episodios como este no pueden ocurrir.
La economía aún depende de los inversionistas extranjeros (no cuenta con la fortaleza de la economía estadounidense, mientras que importa una proporción mucho mayor de su energía) y en el entorno actual dolarizado y de alta inflación, un paso en falso como este es un torpedo para la credibilidad del mercado del Reino Unido (escribí sobre por qué todos estamos sujetos al reinado del dólar esta página).
¿Cómo sucedió esto?
No tengo respuesta para esto.
Este era un escenario completamente predecible. Al igual que cuando dejas caer una pelota de tu mano, sabes que la pelota golpeará el suelo, porque así es como funciona la gravedad. Del mismo modo, anunciar una serie de recortes de impuestos en medio de una crisis de inflación obviamente conducirá a una venta masiva de bonos y aumentará el costo de los préstamos, mientras que su moneda se verá afectada.
Realmente es ese objetivo; No hay un área gris.
Y sin embargo, sucedió de todos modos. Realmente no sé por qué.
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