Lo que todo inversor debe saber sobre la curva de rendimiento

Es casi seguro que se avecina una recesión y fondo cerrado (CEF) los inversionistas tienen un a lo grande ventaja sobre los principales inversores.

Esa ventaja son nuestros dividendos CEF altos, confiables (ya menudo mensuales). Gracias a esos poderosos pagos, podemos esperar nuestro momento, cobrar nuestros dividendos y comprar CEF a precio de ganga en las caídas.

De hecho, no tenemos que esperar mucho: le daré una selección conservadora de CEF para que la considere a continuación que rinde un 9 %, tiene acciones tecnológicas de gran capitalización sobrevendidas, como Microsoft
MSFT
(MSFT) y Apple
AAPL
(AAPL) y es una ganga, para empezar.

Pero primero, ¿qué pasa con esta recesión de la que todos hablan? Ciertamente, será la recesión más telegrafiada de nuestras vidas. Y hay otro detalle relacionado con la recesión que quizás haya escuchado últimamente: que la "curva de rendimiento" está más invertida que nunca.

Mucha gente cree que eso significa que la próxima recesión será peor que cualquiera que hayamos experimentado. ¿Pero es eso cierto? Para llegar a la respuesta, veamos qué es una curva de rendimiento invertida y qué significa para una posible recesión de 2023. Luego discutiremos ese CEF de alto rendimiento (y atractivo valorado) que mencioné hace un segundo.

Curvas de rendimiento invertidas y recesiones

Cuando la gente habla de la curva de rendimiento invertida, se refiere a los raros casos en que los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo (miro al Tesoro a tres meses cuando considero las curvas de rendimiento) son más altos que los rendimientos a largo plazo, o 10 -año, bonos del Tesoro.

Esa es la situación en la que estamos ahora. Y hemos tenido configuraciones similares en 1989, 2000, 2006 y 2019. En otras palabras, justo antes de las recesiones de 1990, 2001, 2007 y 2020.

Cada vez que ocurre esta situación, ocurre una recesión dentro de los próximos 24 meses, y generalmente dentro de los próximos 12 meses. Y ahora, como dicen muchos expertos, la diferencia entre el rendimiento a 10 años ya 3 meses es mayor que nunca: 83 puntos básicos.

En la superficie, parece que podría significar que la recesión de 2023 será más profunda que cualquier cosa que hayamos visto. Pero un vistazo rápido a la historia sugiere que el tamaño de la inversión no importa.

Por ejemplo, como puede ver arriba, estamos solo seis puntos básicos por encima de la recesión de 2001, que duró ocho meses, mientras que la inversión más pequeña en 2007 (23 puntos básicos) vio una recesión de 18 meses. Así que sí, tenemos una curva de rendimiento fuertemente invertida, pero eso no significa que necesariamente tendremos una recesión desagradable el próximo año.

Por qué no nos enfrentamos a una repetición del lío de las puntocom

Otra pregunta que puede estar haciendo es que si nuestra inversión de la curva de rendimiento es similar a la de 2001, ¿debemos preocuparnos de que se repita esa año está en marcha? Eso podría parecer especialmente probable, ya que las implosiones en criptografía y algunas acciones tecnológicas, como Meta (META) y Ajustar (SNAP), haz que se sienta como una repetición de la burbuja de las puntocom.

Excepto que las cosas son muy diferentes ahora que hace 21 años.

En 2001, las acciones sí logró comenzó a caer unos meses antes de que comenzara la recesión. Pero si nos alejamos, vemos que el avance previo en ese entonces fue muchos más allá de las tendencias actuales.

En 2001, el NASDAQNDAQ
100 se disparó más del 400% en un gráfico que se parece más al de una criptomoneda hoy que al del mercado de valores (línea azul arriba). Por lo tanto, la enorme caída del NASDAQ antes de la recesión de 2001 tenía sentido.

La línea roja, que representa los últimos años antes de la recesión prevista para 2023, cuenta una historia diferente. Sí, obviamente las cosas se volvieron un poco locas en 2021, cuando comienza ese gran bache. Pero la venta masiva reciente significa que estamos de vuelta en la línea de tendencia de la que nos desviamos cuando golpeó la pandemia.

Pero, lo que es más importante, este gráfico nos dice que no estamos cerca de un mercado de burbujas explosivas, lo que también significa que es poco probable que vuelva a ocurrir el miserable rendimiento de la burbuja de las puntocom del NASDAQ (¡cayendo un 80.2 % desde arriba!).

Una forma prudente de invertir por un dividendo del 9%

En cualquier caso, si todavía está inquieto por este mercado, lo entiendo perfectamente. Afortunadamente, hay formas de exponerse a las acciones con un poco de seguridad. y una rentabilidad por dividendo del 9%. Uno de ellos es un CEF llamado Fondo de sobrescritura dinámica Nuveen NASDAQ 100 (QQQX), que, como su nombre lo dice, tiene las acciones en el índice NASDAQ 100.

Comencemos con la valoración: QQQX sí opere con una prima sobre el valor liquidativo (NAV)—2.6%, en este caso—pero ha sido mucho más caro en el pasado, particularmente cuando un ciclo de aumento de tasas está terminando y los inversionistas anticipan una recesión.

En 2018, cerca del final del último ciclo de aumento de tasas, la prima de QQQX se disparó a más del 10%, una hazaña que repitió este año, cuando una demanda similar del fondo hizo subir su precio. Ahora que esa prima ha caído un poco, QQQX es otra opción convincente para obtener ingresos y ganancias.

Hablando de ingresos, como se mencionó, el fondo rinde un 9%, pero hay otro giro: ese pago está respaldado por la estrategia de llamadas cubiertas de QQQX. Básicamente, el fondo vende a los inversores la opción de comprar sus acciones a un precio fijo y en una fecha fija en el futuro. No importa si estas ofertas se llevan a cabo, QQQX se queda con el efectivo que cobra por estas opciones. Es una excelente manera de obtener ingresos adicionales en una cartera y funciona particularmente bien en mercados volátiles. Estas ventas de opciones también ayudan a estabilizar el fondo, porque obtiene una mayor parte de su rendimiento en efectivo.

Júntelos y obtendrá un potencial alcista de las acciones tecnológicas golpeadas, un poco de aislamiento a la baja de las bajas valoraciones de estas empresas y la estrategia de llamadas cubiertas de QQQX y un flujo de ingresos que probablemente se mantendrá, sin importar lo que arroje 2023. a nosotros.

Michael Foster es el analista de investigación principal de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, haga clic aquí para obtener nuestro último informe "Ingresos indestructibles: 5 fondos de ganga con dividendos constantes del 10.2 %."

Divulgación: ninguna