En salas de juntas en Fortune 500 empresas, en los elegantes bares de Wall Street y en los pasillos de las escuelas de negocios de todo el país, ha habido un debate constante sobre "¿qué sigue?" para la inflación de EE.UU. durante el último año.
En los últimos meses, un coro creciente de economistas y líderes empresariales han argumentado que el flagelo de los precios al consumidor altísimos está llegando a su fin. pero un grupo separado de mentes económicas con experiencia similar cree que la historia muestra que la inflación no será tan fácil de controlar.
Los argumentos presentados por el profesor de Wharton Jeremy Siegel y el multimillonario administrador de fondos de cobertura Bill Ackman durante la semana pasada ejemplifican estas ideas opuestas.
Siegel dijo el lunes que cree que las seis subidas de tipos de interés de la Fed este año ya han acabado con la inflación, y los datos aún no lo muestran.
“Creo que básicamente el 90% de nuestra inflación se ha ido”, dijo. le dijo a CNBC, apuntando a la ralentización del mercado inmobiliario como evidencia.
Pero Bill Ackman, el fundador y CEO de Pershing Square Capital, dijo la semana pasada que cree que la inflación está lejos de estar bajo control.
“Creemos que la inflación va a ser estructuralmente más alta de lo que ha sido históricamente”, dijo en un comunicado. Llamada de ganancias del 17 de noviembre con los inversionistas, argumentando que tendencias como la desglobalización y la limpieza energía transición dará lugar a aumentos sostenidos de los costos.
Ackman y Siegel son dos pesos pesados en el debate de la inflación de alto riesgo, y quien tenga razón podría determinarlo todo, desde el valor de su 401(k) hasta cuánto pagará por su hipoteca. He aquí un vistazo a sus argumentos.
Inflación estructural de Ackman y riesgo de acciones
La inflación, medida por el índice de precios al consumidor (IPC), aumentó 7.7% de hace un año en octubre. Si bien eso está muy por debajo del 9.1% pico visto en junio, está muy lejos de la tasa objetivo del 2% de la Fed.
Muchos hawkish economistas y los líderes empresariales argumentan que incluso después de haber aumentado agresivamente las tasas de interés este año, la Fed tiene mucho trabajo por hacer para controlar realmente la inflación. Y Bill Ackman cree que ellos Es posible que no pueda alcanzar el 2% en absoluto.
“No creemos que sea probable que la Reserva Federal pueda hacer que la inflación vuelva a una especie de nivel constante del 2%”, dijo a los inversores la semana pasada.
El financiador de cobertura continuó explicando que hay cambios estructurales a largo plazo en la economía global, como el aumento de los salarios, la transición de energía limpia y la desglobalización que aumentarán los costos de las empresas y mantendrán la inflación elevada en los próximos años.
En particular, Ackman argumentó que apuntalamiento—la reubicación de operaciones comerciales anteriormente en el extranjero de regreso a los EE. UU.— podría aumentar los costos de mano de obra y materiales para las empresas estadounidenses y aumentar la inflación.
“Tendremos que aceptar en última instancia un mayor nivel de inflación que tiene que ver con la desglobalización”, dijo. “Creemos firmemente en la tesis de que muchos más negocios van a estar más cerca de casa y es más caro hacer negocios aquí”.
Debido a estos cambios estructurales a largo plazo que exacerbarán la inflación, Ackman cree que la Fed tendrá que mantenerse firme con las subidas de tipos de interés. Pero explicó que estas tasas en aumento solo servirán para impulsar las tasas de interés a largo plazo de los bonos, lo que es "un riesgo para las acciones".
La deflación del refugio de Siegel y las acciones en alza
Siegel y los economistas más moderados como él argumentan que lo peor de la inflación ya pasó.
Señalan el hecho de que precios de refugio representan aproximadamente un tercio del IPC, una de las medidas más comunes de inflación, y tenga en cuenta que el mercado inmobiliario ya se está desacelerando.
Hay ahora 28 mercados inmobiliarios que alguna vez estuvieron al rojo vivo donde los precios de las viviendas han bajado un 5% o más desde hace un año y las solicitudes de compra de hipotecas han bajado un 41% durante el mismo período.
Siegel dice que la Fed ha ignorado el debilitado mercado de la vivienda porque está analizando datos obsoletos del IPC, que mide los cambios en los precios de la vivienda con retraso.
“Mi punto ha sido que la vivienda ha disminuido, pero la forma en que el gobierno la calcula está tan rezagada que seguirá mostrando aumentos”, explicó.
El profesor de Wharton argumenta que los nuevos datos de los próximos meses, incluido el Índice de precios de la vivienda de Case-Shiller, comenzará a ilustrar adecuadamente la deflación proveniente del mercado inmobiliario, lo que llevará a la Fed a pausar sus aumentos de tasas.
“La Reserva Federal ha tardado demasiado en entenderlo y aún no lo han entendido de que la inflación básicamente ha terminado, pero lo harán, y creo que lo obtendrán tal vez muy tarde este año o principios del próximo. " él dijo. “Y creo que tan pronto como lo obtengan, verán un gran aumento en los precios de las acciones”.
Siegel cree que cuando la Fed reconozca que la inflación se está desvaneciendo y decida pausar las subidas de tipos o incluso reducirlos, provocará un repunte del 15 % al 20 % en el S&P 500.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html